FX: Kurumsal ticaret kısıtlamaları riski azaltmayı sınırlandırdı, araştırma önerileri

JPMorgan Chase Institute tarafından yürütülen araştırmalar, daha fazla ticaret esnekliğinin kurumsal yatırımcıların pazardaki hareketli olaylarda gezinmesine yardımcı olabileceğini ileri sürmektedir.

JPMorgan Chase Institute, kurumsal yatırımcı alım satım davranışını üç olay sırasında, sonrasında ve sonrasında analiz etti: İsviçre Ulusal Bankası'nın İsviçre Frangı / Euro döviz kuru üzerinden tabanını kaldırması kararı; İngiltere AB referandumu; ve 2016 ABD başkanlık seçimleri.

Düşünce deposunun sektörel ve bölgesel düzeydeki toplam ticaret hacimleri ve net akışları ile her bir yatırımcı türü içindeki işlemlerinin analizi, saat başı alım satım kabiliyetlerine erişimin bazı kurumsal yatırımcılar için yararlı bir katkı olabileceğini gösteren diğer şeylerin yanı sıra gösterdi.

Yazarlar, kurumsal yatırımcıların alım satım faaliyetlerini normal iş saatlerine veya yerel para piyasasına sınırlayan şirket politikalarının veya düzenlemelerinin, bu yatırımcıların piyasa hareketlilikleri sırasında likiditeye erişmelerini ve risklerini azaltmalarını engelleyebileceğini ileri sürmektedir.

Bu gözlemi, Brexit ve ABD seçim olaylarına yanıt olarak, Amerika ve EMEA merkezli varlık yöneticilerinin, haberin yayınlanmasından 10 ila 20 saat sonra ABD ticaret gününün açılışına kadar işlem hacimlerini artırmadıkları gerçeğine dayandırdılar. ve döviz kurları önce hareket etmeye başladı.

Döviz piyasası 24 saatlerini bir günde işler hale geldiğinden ve pazar hareketleri her an gerçekleşebileceğinden, Prag Stüdyosu'ndaki baş işletme sorumlusu Curtis Pfeiffer, piyasa stresi zamanlarında ticaret yapmanın faydalı olabileceğini gösteriyor.

“Aynı işlem araçları, bu dönemlerde kullanılabilir ve müşterilerin, ortalama bir fiyat elde etmek için zaman içinde birden çok noktadan yürütme gerçekleştirmeleri için esnaf yaymak suretiyle uygulama risklerini azaltmalarına yardımcı olabilir” diye ekliyor.

İsviçre Ulusal Bankası'nın CHF / EUR seviyesini kaldırması gibi olaylar tahmin edilemez, bu yüzden çalışma saatleri dışı operasyonlar daha hızlı tepki süreleriyle yardımcı olabilir, Klarity FX direktörü, Amarjit Sahota'yı gözlemler.

Ancak, operasyonların maliyeti göz önünde bulundurulmalıdır.

“Ticaret platformlarına erişim kolaylığı (örneğin, mobil ticaret) sürekli olarak gelişmektedir, bu nedenle politikaların daha kolay hale gelmesi muhtemeldir” diyor. “Ayrıca, kurumsal yatırımcıların büyük ölçekli hareketlerin etkisini azaltmak için makul risk yönetimi stratejilerine sahip olmasını beklerim. Örneğin, piyasa sadece belirli zaman dilimleri için iki standart sapmanın ötesine geçerse stratejileri tetikleyebilir. ”

Araştırma ayrıca, piyasa yapıcılarının tüm yatırımcı sektörlerinden ve bölgelerinden net akış bilgisi olmaksızın yeni bir denge kuru kurduğunu belirtti. Bu sonuç, finansal riskten korunma fonlarının, haber bültenleri ve yeniden fiyatlama dönemleri başladıktan hemen sonra işlem görmesine, üç olayda da yüksek döviz kuru oynaklık dönemlerinde risk aktarılmasına, diğer kurumsal yatırımcıların ise ancak piyasa fiyatları dengelendikten sonra riski transfer etmesine dayanmaktadır.

Pfeiffer'a göre, bu şaşırtıcı değil.

“Her bir piyasa katılımcısının, ticaret yapabilmek için ihtiyaç duydukları bilgilerin miktarı, türü ve süresi için kendi kriterleri vardır” diyor. “Katılımcılar ayrıca farklı nedenlerle de ticaret yapıyorlar. Kurumlar kendi iç işlerini kolaylaştırmak için ticaret yapıyorlar ve alfa genellikle dikkate alınmıyor. ”

Sahota, tüm yatırımcı sektörlerinden ve bölgelerinden net akış bilgilerinin beklemesinin teklif / talep spread'ini genişletme ya da daha büyük fiyat farkları yaratma potansiyeline sahip olduğunu kabul eder.

Global Trading Analytics'in başkanı John Halligan, piyasaların üzerinde durduğu bir hesaplama dışında herhangi bir ilgili bilginin kalmasıyla ilgilidir.

“Bu, bence sorunun piyasa yapıcıları tarafından da dikkate alınması gerektiğini düşünüyorum” diye ekliyor.

Buna ek olarak, araştırmanın yazarları, düzenleyici kurumlar ve diğer politika belirleyiciler ticaret faaliyetlerini sınırlayan politikaları müzakere ederken, olay sonrası denge kur oranının belirlenmesinde riskten korunma fonlarının ve piyasa belirleyicilerinin oynadığı rolün ortaya çıktığını göstermektedir.

Bunun makul bir gözlem olup olmadığı sorulduğunda Halligan, piyasa kurallarını hazırlarken düzenleyicilerin tüm ilgili bilgileri dikkate alması gerektiğini belirtiyor.

“Piyasa katılımcılarının pazarda büyük ölçüde maddi olarak etkileyebileceği herhangi bir piyasa katılımcısının oynadığı herhangi bir rol, pazarın bütünlüğünü korumak için düşünülmelidir” diyor.

Sahota'nın daha şüpheci olması, olası düzenleyici kurumların riskten korunma fonlarının ve piyasa yapıcılarının rolüne ya da ihtiyaçlarına fazlasıyla uyum sağlayacağını söylüyor.

“İsviçre Ulusal Bankası gibi politika yapıcılar, yatırımcıların avantaj sağlamayı ya da politika yapıcıları bir köşeye zorlamasını engellemek için sık sık kesintiye uğramaya çalışıyor” diye devam ediyor. “Kısacası, politika yapıcılar - daha fazla şeffaflık sağlarken - algılanan piyasa dengesizliklerini düzeltmek için kollarını birkaç kart yukarı çekmek istiyorlar.”