Ще 200 мільярдів у тарифах виглядає більш імовірно, ніж ні

Ще 200 мільярдів у тарифах виглядає швидше, ніж ні.

Радий почути, що ринки в Гонконзі, як очікується, почнуть торгуватися в понеділок після того, як Мангхут прогримів по місту. Але що більш важливо, друзі та колеги в безпеці!!

Тепер про горіхи та ботів.

Як багато хто підозрював, незважаючи на спроби міністра фінансів Мнучіна укласти торговельну угоду з Китаєм, США можуть продовжити введення мит проти Китаю. Протягом вихідних повідомлялося, що адміністрація Трампа планує за кілька днів оголосити про нові торгові мита на китайські товари на суму до 200 мільярдів доларів, посилаючись на людей, знайомих з цим.

Проблеми торгівлі та їх вплив на світову економіку, ймовірно, будуть домінувати в центрі уваги інвесторів цього тижня.

Тепер чи це не більше, ніж президент, який використовує цей важіль як тактику переговорів, але чиновники Китаю й надалі будуть розчаровані. Ця рутина «хороший поліцейський поганий поліцейський» продовжує підривати зусилля пана Мнучіна, оскільки досі не зрозуміло, чи хтось інший, сам Трамп, має намір укласти угоду. І не надто несподівано і досить зловісно Китай міг скасувати зустріч.

Але якщо припустити, що тариф буде діяти до вівторка, враховуючи, що це не так несподівано, я думаю, що велике питання полягає в 10% або 25%, і я підозрюю, що саме в цьому криється ризик хвоста події. Якщо Трамп вийде з 25%, ми можемо отримати величезну реакцію ринку.

Ринок сприятливо сприйняв зустріч Мунчіна і спровокував коротке зростання на ринках, що розвиваються, наприкінці минулого тижня, коли індекс Hang Seng піднявся на понад 3%. Але ф'ючерси на HSI впали більш ніж на 3.5% на торгах у п'ятницю після того, як президент Трамп написав у Твіттері, що не відчуває тиску, щоб укласти торговельну угоду з Китаєм, а ф'ючерси на HSCEI також впали. Офшорний CNH впав до мінімуму за день після цієї новини, оскільки несподівано китайські лідери пообіцяли помститися за будь-які заходи США. Весь цей шум сприяє дуже ведмежому настрою цього тижня.

Тим не менш, підручник з ескалації торговельної війни припускає, що EURUSD і USDJPY будуть рухатися нижче, USDJPY через неприйняття ризику, але ми можемо побачити значне зростання австралійського долара через його статус довіреної особи G-10 в Китаї. І хоча кореляція XAU-DXY трохи коливалась у четвер, але якщо купівля долара все-таки з’явиться, як свідчить посібник, золото може торгуватися нижче, якщо знову з’явиться сильніший наратив долара.

Але, як мінімум, долар повинен залишатися підтримуваним X JPY, особливо USDCNH, оскільки офшорний юань забезпечує відмінне хеджування ескалації торгової війни.

Проте, шукаючи проблиску надії, пам’ятайте, що президентам Трампу та Сі, як очікується, буде запропоновано дорожню карту для роботи до листопада, і, за словами радника Білого дому з економіки Кудлоу, більше торговельних переговорів між США та Китаєм, ймовірно, відбуватимуться в кулуарах ООН. зустрічі (18 вересня) та G20 (30 листопада). Ця новина може прийняти, що, ймовірно, зменшить жало цього оголошення, сподіваючись, що воно справді переважить і незабаром можна буде досягти певного прогресу.

Але, на жаль, це лише 200 мільярдів, а не ближче до 300 мільярдів і більше. Інакше цього тижня на ринках може статися дещо безладно.

Справді, місцеві ринки акцій будуть у центрі уваги, як і ринки нафти та валюти. Але враховуючи постійну низку надійних економічних даних США, інвестори також будуть стурбовані зростанням прибутковості США після того, як 10-річні казначейські облігації США досягли 3% у п’ятницю. Навіть маючи найкращі плани, цей тиждень може бути складним для навігації.

Ринки нафти

Незважаючи на ймовірний позитивний вплив санкцій проти Ірану, трейдери дуже зосереджували увагу на негативних економічних ефектах торговельної війни та на тому, як це може негативно вплинути на попит на нафту в Азії. І заголовки про тарифи вихідних не допоможуть цьому настрою. Отже, сьогодні вранці ми бачимо деякий ранній тиск на WTI в Азії, але, чесно кажучи, настрої щодо ризику за межами короткого мітингу останніх тижнів були кислими, і тому я не очікую великої підтримки на фронті

Крім того, між США і Росією знову відбулася закулісна дискусія, коли США пропонують поступки, спокушаючи Росію обмежити зростання цін на нафту перед тим, що має стати спірними проміжними виборами в США. Хоча це не обов’язково означає нижчі ціни на нафту, воно підтримує давню думку деяких трейдерів, що ОПЕК і виробники, що не входять до ОПЕК, намагатимуться обмежити Brent на рівні 80 доларів США на виборах у листопаді без іншої причини, щоб уникнути «Гнів Трампа». ».

В Індії слабкість курсу рупії та вищі ціни на нафту змушують державні компанії з маркетингу нафти (OMC) підвищувати ставки чутливих нафтопродуктів, таких як бензин і дизельне паливо, в країні в неділю. Індія імпортує близько 80% сирої нафти, і падіння індійської рупії зробить імпорт дорожчим і призведе до зростання цін на паливо. Таким чином, серйозний вплив на вартість б’є по споживачам

Нафта Brent у п’ятницю перевірила пристойний рівень підтримки після ведмежого зрушення у четвер, що відбулося в короткостроковій перспективі у, але зумовленого головним чином зростанням нафтопродуктів у США, але скоротило втрати до кінця. Спади WTI залишаються підкріплені більшими, ніж очікувалося, 5.3 мільйона барелів у звіті про запаси. Але, можливо, коротке покриття як опціони на жовтневу нафту WTI закінчиться в понеділок, мабуть, вплине, враховуючи слабкість ринків. Але оскільки підрахунок ризику та винагороди не сигналізує про бичачі настрої щодо енергетики загалом, за відсутності будь-яких перебоїв у постачанні, ринки можуть боротися напередодні засідання ОПЕК, оскільки виробники нафти наводили переконливий аргумент щодо ймовірного спаду світової економіки. це може пошкодити нафту. Звісно, ​​це з точки зору віщуна. І хоча неможливо кількісно оцінити ці невідомі, ми знаємо, що слабкіший профіль валюти EM, безсумнівно, зашкодить апетиту споживачів на третинному рівні кривої попиту. Але попит на китайські товари, здається, не знищений 25%-ними митами США на 34 мільярди доларів, оскільки Китай продовжує компенсувати зустрічний вітер торгівлі, збільшуючи фіскальні витрати.

Через виснаження запасів нафти Baker Hughes US Crude минулого тижня кількість нафтових бурових установок досягла +7.

Золоті ринки

Позитивні економічні дані США в п'ятницю, які підтримують базовий прогноз ринків ФРС, пошкодили заклик Golds до закриття. Оскільки в п’ятницю американська 10-ка досягла психологічно значущого рівня в 3%, ми могли побачити більше трейдерів, які бенкетують золотими ведмедями в понеділок. Тому ми могли спостерігати більший тиск на ціни на золото, коли ми наближаємося до критичного рівня в 1190 доларів. У той час як трейдери зосереджуються на торгівлі долари США та Китаю, долар США стає складною частиною рівняння. оскільки попит на долар США може виникнути з боку інвесторів, які хочуть пережити останній шторм торговельної війни під егідою дохідності американських облігацій.

Ринки акцій США

Dow і S&P 500 вдалося досягти прибутку, оскільки трейдери з недовірою ставилися до президента з більш агресивним тоном щодо торгівлі з Китаєм. Однак після того, як з’явилися ослаблені заголовки, що затримка адміністрації США щодо впровадження тарифу була більше пов’язана з USTR, беручи до уваги коментарі для провідних американських компаній, а не як фактичну відстрочку, я очікував, що азіатські ринки можуть вийти з блоків. Поки що , ринок акцій США був відносно ізольований від торгової війни, але подальша ескалація має величезні негативні наслідки для глобальних акцій.

тарифи США

Хоча всі думали, що прибутковість у США може почати зростати у вересні, оскільки ринки вийшли з відпусток, але мало хто міг передбачити, що прибуток буде такою сильною, як це було з 10-річною прибутковістю на 3% завдяки потужним даним зростання заробітної плати минулого тижня на додаток до якийсь яструбиний Федор говорить. Найбільш значний зрушення, на мою думку, відбулося від Губернатора ФРС Лееля Брейнарда, який, я наважуся сказати, що він починає загострюватися разом із Яструбом, припускаючи, що діюча Рада Федеральної резервної системи є трохи більш яструбиною, ніж ринки оцінювали останні тижні, ніж очікувалося, CPI США. друк дійсно свідчить про те, що ми не наближаємося до вищої ціни від кривої ФРС. Але оскільки ринок виходить із літнього сну і незабаром може усвідомити, що підвищення цін у 2019 році ризикує надто песимістично, якщо продовжиться сильний наплив економічних даних США, а тим більше на першому проблискі інфляції.

Валютні ринки

Австралійський долар

H Потужні дані про місцеву зайнятість, опубліковані минулого тижня, були справжнім позитивним сигналом для австралійця, а в контексті слабшого ІСЦ в доларах США, ніж очікувалося, австралійці виглядали добре, а настрої на ринку змінювалися на позитив. Але так само, як бики австралійського долара вважали, що безпечно повернутися в воду, тарифи та ескалація торгівельної війни знову в центрі уваги дилерів.

Євро

Торгова війна викликає певні сумніви в вищому погляді на EURUSD, тому що ми можемо спостерігати попит на долар у притулку. Але якщо останні заголовки торговельної війни залишаться лише простою загрозою, з огляду на те, що EURUSD залишається непохитним, і якщо долар знову почне слабшати, євро може бути найкращим способом висловити слабкість долара, враховуючи чудовий менший нахил Маріо Драгі минулого тижня. Ключові рівні залишаються 1.1730 і 1.1560.

японська ієна

Очікується, що прем’єр-міністр Японії Абе переможе на голосуванні за лідерство ЛДП у четвер, що дозволить йому залишатися лідером партії протягом наступних трьох років і стати прем’єр-міністром Японії з найдовшою посадою. Очікується, що Банк Японії призупинить свою політику на своєму засіданні цього тижня, оскільки інфляція продовжує залишатися пригніченою. Але трейдери будуть зосереджені на вказівках

Індійська рупія (нові показники валюти)

INR був підтриманий через FPI у п'ятницю після того, як попутний вітер відзначив агресивне підвищення ставки CBT і ціни на нафту, що відбулися в четвер, це трохи покращило настрої. Заходи цих вихідних будуть розглядатися в позитивному світлі і повинні зберегти п’ятницю, але дві валюти з дефіцитом залишаться в прицілі ринку.

Його інтервенція скорочується в 2013 році знову, так що значна частина цього коштує в ціні. І хоча з тих пір картина макросів Індії значно покращилася, але чи має це значення постійна загроза зараження ЕМ на інвесторів? Не кажучи вже про більш високу дохідність США та можливість зростання цін на нафту після застосування санкцій США проти Ірану.

Але загальне відчуття, яке я відчуваю на вулиці, полягає в тому, що за умови, що курс рупії залишиться нижче 74, не буде негайного занепокоєння щодо обслуговування боргу. Але проблема цього рівня полягає в тому, що він пропонує ціль для ведмедів EM, на якій можна зосередитися
Я все ще стурбований розповсюдженням EM, але на його стадії розпродаж залишається в основному ідіосинкратичною, але ми могли бачити, як покупці доларів США різко впали в понеділок INR, оскільки настрої залишаються неймовірно кислими.

Але в кінцевому підсумку дефіцит торгового балансу покращує слабкі ланки ланцюга EM, що має великий торговий дефіцит, і надалі буде перевірятися валютними спекуляціями.

Але проблема з цим рівнем полягає в тому, що ведмеді EM можуть зосередитися на них. Я все ще стурбований зараженням EM, але на його стадії розпродаж залишається в основному характерною, але ми могли бачити, як покупці долара США різко впали в понеділок. INR відкритий, оскільки настрої залишаються неймовірно кислими.

Зрештою, дефіцит торгового балансу покращує слабкі ланки ланцюга EM, що має великий торговий дефіцит, продовжуватиме перевіряти валютні спекуляції.