Румунська сторона - це тільки більш ризикована ставка

Згідно з попередніми результатами за перший квартал 1 року, які будуть офіційно оприлюднені наступного тижня, аналітики знизили рейтинг Румунії в дослідженні країнового ризику Euromoney.

Країна пережила неспокійний рік, який характеризується політичною та соціальною нестабільністю, спричиненою проведенням правових реформ та антиурядовими протестами проти поширених хабарництв з боку урядовців.

Правлячу Соціал-демократичну партію очолює Лівіу Драгня, якому заборонено стати прем'єр-міністром через фальсифікацію голосування. Однак він все ще смикає за ниточки уряд на чолі з Віорікою Данчілою, наполягаючи на змінах верховенства права, щоб дозволити помилування та амністію, від яких він особисто виграє.

Корупція була одним із чотирьох політичних факторів ризику, оцінка яких була знижена в 2018 році, і тим, хто все ще отримує найнижчу оцінку серед усіх факторів ризику від учасників опитування.

Існують також занепокоєння щодо інституційного ризику та погіршення прогнозу щодо державних фінансів, що працює проти досягнення Румунією вищого кредитного рейтингу:

У листопаді МВФ попередив Румунію, що вона ризикує не виконати фіскальну ціль на 2018 рік, встановлену відповідно до мети ЄС щодо досягнення фіскальної стабільності, яка визначається як дефіцит не більше 3% ВВП.

Труднощі, з якими зіткнувся коаліційний уряд у досягненні мети, не пов’язані з повільним зростанням. Економіка Румунії, як і інших країн Центральної та Східної Європи, переживає бурхливий розвиток: у четвертому кварталі 4.0 року реальний ВВП зріс на 2018% з урахуванням сезонних факторів у річному обчисленні.

Промислове виробництво зросло на 3.5% у 2018 році, роздрібні продажі на 5.4%, а рівень безробіття впав до 3.9% (сезонно скоригований, узгоджений рівень) станом на січень, причому рівень зареєстрованого безробіття становив 3.3%, що сприяло зростанню зарплат та інфляції (зараз 4% ).

Економісти Європейського банку реконструкції та розвитку, які беруть участь в опитуванні Euromoney, у своєму останньому економічному прогнозі стверджують, що ВВП «продовжуватиме підтримуватися інвестиціями, пов’язаними з фондами ЄС, і споживанням, пов’язаним із загостренням ринку праці».

Уряд також вдався до заходів фіскального стимулювання, включаючи підвищення мінімальної заробітної плати та підвищення пенсій за віком, підтримуючи сильне приватне споживання.

Standard & Poor's бачить, що основний дефіцит загального державного управління збільшиться до 3.3% ВВП у 2019 році та до 3.5% у 2020 році, враховуючи прерогативу підтримувати народні витрати напередодні президентських і парламентських виборів у 2019 та 2020 роках відповідно.

Експерти з питань ризиків припускають, що через гостру потребу в покращенні інфраструктури уряду буде важко зменшити, скажімо, інвестиційні витрати, які співфінансуються за допомогою структурних фондів ЄС, або значно покращити збір ПДВ, щоб тримати свої фінанси під контролем.

Прогнозований результат, якщо він правильний, тоді запустить процедуру надмірного дефіциту ЄС.

Відповідно, показник ризику Румунії є нижчим, розміщуючи цю країну між Угорщиною та Хорватією, які отримують підвищення кредитного рейтингу відповідно до покращення оцінки ризику країни:

Останнє зниження рейтингу відбулося після впровадження так званого «податку на жадібність» для банків, який уряд тепер заявив, що пом’якшить його, знизивши його з 1.2% до 0.4% і зі 100% банківських активів до 20%, щоб уникнути Standard & Poor's коригує свій стабільний BBB-прогноз на негативний (відбиваючи його від еквівалентів Fitch і Moody's).

Цей крок був мотивований бажанням побачити нижчі кредитні ставки, але був погано продуманий, створюючи невизначеність у діловому середовищі та однаково обуривши комерційні банки, інвесторів і центральний банк.

Румунія лежить 61^st зі 186 країн у глобальному рейтингу ризику Euromoney – на три позиції нижче Хорватії та на чотири нижче Угорщини – до нижньої частини третьої з п’яти категорій ризику, що містить інвестиційні класи, і на одне місце вище Туреччини.

«Ризики погіршення прогнозу включають подальше погіршення нестачі робочої сили, внутрішню політичну невизначеність і невизначеність у сфері реформ, а також зміну настроїв світових інвесторів щодо ринків, що розвиваються», — зазначає ЄБРР.

В перспективі

Тим не менш, важко бути надмірно негативним. Дійсно, єдине, з чим погоджуються учасники опитування Euromoney, це те, що країна продовжує мати сприятливі економічні умови та низький борговий тягар.

Згідно з індикатором економічних настроїв, опублікованим Європейською комісією, на відміну від своїх сучасників у Західній Європі, бізнес-впевненість покращується.

У лютому показник для Румунії зріс до 102.2 зі 101.5 у січні, подовжуючи тенденцію до зростання до трьох місяців, а нещодавно ING повідомила про значне зростання банківського кредитування, «зберігаючи надії, що економічне уповільнення не перетвориться на жорстку посадку».

Політичні ризики залишаться підвищеними, але наслідки будуть обмежені економічним зростанням і деякими фіскальними можливостями.

Дійсно, якщо існує єдиний показник, який виправдовує інвестиційний рейтинг Румунії, то це повинен бути валовий борговий тягар, який, згідно з даними Євростату, на кінець вересня знизився до 33.9% ВВП.

Не варто забувати, що він все ще є одним із найнижчих у регіоні, нарівні з Чехією.

Фінансові ринки почнуть хвилюватися, лише якщо економіка різко сповільниться, а уряд мало зробить для адаптації своїх амбіцій щодо фіскального стимулювання.

Банківський податок сам по собі не є приводом для надмірного занепокоєння.

ПРИМІТКА: Якщо ви хочете професійно торгувати на forex - торгуйте за допомогою нашого робот форекс розроблені нашими програмістами.
Огляд Signal2forex