JP Morgan каже багатим клієнтам, що «прогресивний капітальний ремонт» економіки є одним із найбільших ризиків 2020 року

Приватний банк JP Morgan, який управляє 2.2 трильйонами доларів для багатих клієнтів, заявив, що перемога радикального лівого кандидата в президенти є однією з найбільших загроз для їхніх грошей у 2020 році.

Фірма також попередила про можливе залякування інфляцією у своєму щорічному прогнозному звіті для клієнтів.

Оскільки ліві кандидати в президенти від Демократичної партії, такі як сенатор Елізабет Воррен і сенатор Берні Сандерс, є фаворитами на національних первинних опитуваннях, JP Morgan бачить заборону на викуп акцій, підвищення ставок корпоративного податку, колективні переговори та розпад великих технології як різні можливості.

«Поступова реформа економіки США після виборів» буде однією з найбільших небезпек, написав у звіті Майкл Чембалест, голова ринкової та інвестиційної стратегії JP Morgan Asset Management.

Стратегія зростання президента Дональда Трампа, яка сприяла зниженню податків і дерегуляції, привела фондовий ринок до історичного максимуму з прибутком, значно вищим, ніж у середнього президента США через три роки після його повноважень. Індекс S&P 500 показав найкращий результат за шість років, набравши майже 30% у 2019 році. Однак у грудні Палата представників оголосила Трампу імпічмент за зловживання владою та перешкоджання Конгресу щодо відносин Трампа з Україною, що могло вдарити по його репутації в опитування, зазначив JP Morgan.

Джембалест сказав клієнтам, що прогресивна зміна, подібна до Уоррена, зрештою буде залежати від виборців США та від того, чи «неортодоксальність і проступки президента компенсують досить сильну економіку США».

Уоррен потрапила в заголовки газет і отримала велику підтримку завдяки запропонованим нею планам щодо великих податків для оплати її планів витрат на охорону здоров’я та державну освіту. Як «спосіб проілюструвати широту прогресивного порядку денного на 2020 рік» JP Morgan порівняв розмір планів Уоррена із загальним податком президента Франкліна Д. Рузвельта під час Великої депресії.

«Пропозиції Уоррена щодо підвищення податків приблизно в 2.5 рази перевищують рівень підвищення податків ФРГ, який мав місце під час Великої депресії, коли безробіття в США досягло 22%», — сказав Джембалест.

Хоча Уоррен і Сандерс є законною загрозою, фірма зазначила, що Трамп має найсильніший попутний вітер на виборах з 1896 року з огляду на ринкові та економічні показники. Оцінка включає інфляцію споживчих цін, рівень безробіття, ВВП, прибутковість фондового ринку та волатильність, а також подорожчання житла.

«Поточні умови сприятливі для Трампа як чинного президента порівняно з історією», — сказав Джембалест.

У той час як JP Morgan очікує року без рецесії з прибутковістю від 7% до 10% на фондових ринках, акції повинні подолати потенційний ризик сплеску інфляції.

«Одною з небезпек 2020 року є зростання заробітної плати або інфляції цін у США, що вказує на те, що ФРС зробила серйозну помилку, знизивши (знову) реальні ставки до нуля», — попередив Джембалест.

Починаючи з 2007 року, Федеральна резервна система зазнала «значної зміни» ставок політики, причому поточні оцінки природної реальної процентної ставки становлять менше 1%, зазначає фірма. Ці стабільно низькі ставки створюють ризик стрибка цін.

Федеральна резервна система тричі знижувала процентні ставки минулого року, встановивши ставку кредитування овернайт у діапазоні від 1.5% до 1.75%. Голова ФРС Джером Пауелл підкреслив, що будь-якому майбутньому кроку щодо збільшення вартості запозичень має передувати значне та послідовне зростання інфляції. Основний індекс PCE є кращим показником інфляції ФРС і цього року постійно перевершує ціль Центробанку США у 2%.

Тим не менш, JP Morgan сказав, що великий інфляційний сюрприз малоймовірний, тому що «зниження переговорної спроможності щодо праці, збільшення швидкості коригування роздрібних цін, вплив глобалізації на заробітну плату» сприяли низькій стабільній інфляції в США.

«Для цінних інвесторів час відчаю може закінчитися», — також сказав Джембалест клієнтам у звіті.

За останнє десятиліття гаряче зростаючі акції значною мірою залишили цінні акції в пилу. Однак наприкінці 2019 року цінні акції почали помічати ознаки життя порівняно з акціями, що розвиваються, хоча наразі це здебільшого обмежувалося акціями з великою капіталізацією. JP Morgan заявив, що можливі останні дні екстремального падіння цінності розгортаються, і технічні дані показують екстремальні знижки для цінних акцій.

«Спред між найдешевшими та найдорожчими акціями досяг найвищого рівня з 2002 року, хоча він далеко не близький до піків 1999-2000 років», — сказав Джембалест.

Ще однією головною темою 2019 року були проблеми IPO. Деякі довгоочікувані технологічні компанії під час IPO, як-от Uber і Lyft, і перед IPO, як-от WeWork, потрапили в заголовки через свою низьку прибутковість. Публічні ринки висловилися, і Uber і Lyft завершили рік як одні з найбільш розчаровуючих публічних пропозицій.

JP Morgan сказав своїм клієнтам, що первинні публічні пропозиції все ще залишаться хорошою ідеєю в 2020 році, «поки те, що ви купуєте, є справжньою технологічною компанією».

- CNBC Нейт Раттнер сприяли звітності.