Чиновники з державного боргу Коста-Ріки незабаром можуть виявити, що з любов'ю дивляться на золотий вік доступу до міжнародних ринків боргового капіталу.
Це був час, коли угоди країни були зустрінуті з величезним міжнародним апетитом, вона могла випустити новий борг у розмірі 1.5 мільярда доларів, запущений без премії за новий випуск завдяки замовленням на 7.6 мільярдів доларів – і тоді облігації швидко торгувалися на вторинному рівні.
Це було ще в листопаді.
Downgrade
Все може швидко змінитися. По-перше, Moody's знизило рейтинг країни до B2 у понеділок і, зробивши це, кинуло суворе світло на жахливий стан державних фінансів.
Фіскальні проблеми Коста-Ріки є давніми, але провідні банки листопадової угоди – Citi і HSBC – змогли приглушити фіскальну слабкість, вказавши на новий податок на додану вартість, встановлення фіскального правила та деякі додала гнучкість заробітної плати в державному секторі та обов’язкових видатків.
Проте, зниження рейтингу позбавляє будь-якого довготривалого оптимізму щодо того, що цих реформ буде достатньо: зростаюча вартість боргу – у поєднанні зі швидким зростанням боргу – більш ніж переважає будь-який позитивний ефект від фіскальної реформи.
Багато інвесторів попереджали, що угода була ознакою піни на ринках – вони просто потонули в боротьбі за прибутковість
За даними Інституту міжнародних фінансів (IIF), первинний фіскальний дефіцит Коста-Ріки скоротиться цього року до 1.3% і до 0.8% наступного року з 2.8% минулого року.
Однак цю хорошу роботу скасовує стрибок у виплаті відсотків, оскільки загальний фіскальний дефіцит, включаючи виплати відсотків, очікується, що цього року становитиме 6.4% і 5.7% наступного.
Хоча це покращення порівняно з минулорічними 7.0%, це все ще серйозний дефіцит і призведе до зростання загального боргу до 59% ВВП цього року з 53% минулого року. IIF прогнозує, що до 69 року він досягне 2023%.
Схоже, політики неспроможні або не бажають просувати фіскальну реформу далі чи швидше, оскільки високий і зростаючий рівень безробіття (12.4% у грудні) та помірне економічне зростання (2.1% минулого року) поєднуються з примарою народних протестів, які поширюються регіоном. минулого року.
Графік боргів
Коста-Ріці не допомагає її важкий графік боргів – 43% державного боргу підлягають погашенню протягом наступних п’яти років. Це зробить доступ до міжнародних ринків капіталу необхідністю.
Однак, оскільки МВФ збирається в Аргентині, щоб спробувати змінити нестійкий борговий тягар цієї країни, питання полягатиме в тому, чи буде несамовита гонитва за прибутковістю, яка призвела до збільшення обсягів і придушення відсоткових ставок за боргом Латама, протидіяти більш тверезому аналіз кредитоспроможності суверенних емітентів.
Зазначимо, що в листопаді багато інвесторів попереджали, що угода є ознакою піни на ринках – вони просто заглухли в боротьбі за прибутковість.
І тому, коли Коста-Ріка з’явиться на ринку пізніше цього року – і це обов’язково – це буде захоплююче читання про апетит не лише до боргу Коста-Рики, а й до боргу Латинської Америки в цілому.
Signal2forex.com - кращі роботи та сигнали Forex
