Ми очікуємо, що зниження курсу долара США відновиться в найближчі місяці після консолідації. Фіскальна безвихідь свідчить про те, що ФРС візьме на себе більший тягар у наданні стимулів. Це повинно призвести до подальшого зниження прибутковості, підтримуючи слабкість долара.
Збиті надії на фіскальний стимул
Неможливість укласти угоду щодо нового пакету фіскальних стимулів перед перервою в Конгресі 10 серпня означає, що обговорення будь-якого плану допомоги доведеться зачекати щонайменше до 8 вересня. Тим часом Палата представників має зібратися для голосування не раніше вересня. 14. Таким чином, нових фіскальних стимулів не очікується через 2-3 тижні.
Відсутність виконання після закінчення терміну дії попередніх заходів з надання допомоги було б шкідливим для економічних перспектив США. Наприклад, Credit Suisse прогнозує, що нездатність продовжити розмір допомоги по безробіттю в 600 доларів США на тиждень може вдарити по наявному доходу домогосподарства в США на 50 мільярдів доларів США. Президент Дональд Трамп 8 серпня підписав указ про надання щотижневої надбавки в розмірі 300 доларів США, отриманої з федеральних фондів допомоги безробітним після закінчення терміну дії попередніх пільг у розмірі 600 доларів США на тиждень. Однак рішення про те, чи будуть вони брати участь у програмі, залежить від штатів. Станом на 20 серпня, менше чверті штатів було схвалено програму, і лише Арізона ввела її в дію. Тим часом країни-учасниці зазначили, що знадобиться кілька тижнів, перш ніж вони зможуть доставити гроші працівникам. Дійсно, вплив на ринок праці швидко продемонстровано в початкових заявах про безробіття, які зросли до 1,106 тисяч за тиждень, що закінчився 10 серпня, у порівнянні з консенсусом у 925 тисяч і 971 тисячі на попередньому тижні. Початкові заявки по безробіттю падають з кінця липня.
Економісти попередили про зростання ймовірності подвійної рецесії в США і закликали до подальшого фіскального стимулювання. Справді, цей ризик уже вплинув на дохідність США. Відновлення довгострокової прибутковості в США на початку цього місяця виявилося нетривалим, тоді як реальна прибутковість відновила зниження. Призупинені надії на фіскальне стимулювання свідчать про те, що центральному банку доведеться взяти на себе більше відповідальності за стимулювання зростання.
Підвищити відповідальність ФРС
До наступного засідання FOMC залишилося всього 3 тижні. Нашим базовим варіантом залишається те, що ФРС оголосить результати перегляду монетарної політики у вересні. Ми очікуємо, що ФРС офіційно перейде до таргетування середньої інфляції з точкового таргетування (наразі 2%). Тим часом ФРС також ухвалить орієнтовані на результати прогнозні вказівки, зобов’язуючись підтримувати поточний цільовий діапазон ставки федеральних фондів принаймні до досягнення одного або кількох конкретних економічних результатів. Обидва заходи посилили б упередження щодо монетарної політики ФРС.
Як зазначалося в липневих протоколах, «ряд учасників відзначили, що в певний момент було б доцільно внести більшу ясність щодо ймовірного шляху цільового діапазону ставки федеральних фондів». У порівнянні з попередніми обіцянками про те, що перспективні вказівки доведеться скоригувати «на майбутніх засіданнях», деякі припустили, що ФРС ще не готова оголосити про зміну монетарної політики у вересні. Справді, це стало причиною відновлення долара США минулого тижня. Навіть якщо це може бути правдою, це лише питання часу для ФРС, щоб внести значні зміни до своєї політичної структури, яка схильна додавати більшої упередженості до перспектив політики.
Липневий протокол також показав, що багато членів скептично ставляться до контролю кривої прибутковості (YCC). Хоча «багато» учасників вважали, що вони повинні залишатися варіантом, «більшість» відзначили, що це «ймовірно, дасть лише незначні переваги в нинішньому середовищі». Вони були стурбовані «можливістю надмірно швидкого розширення балансу та труднощами в розробці та повідомленні умов, за яких така політика буде припинена». Таким чином, малоймовірно, що цей інструмент буде запроваджено в найближчому майбутньому. Однак, якщо фіскальне стимулювання Конгресу залишиться незадовільним для відродження економіки, цей та інші альтернативні інструменти буде використано ФРС.
Напередодні вересневої зустрічі уважно стежать за симпозіумом у Джексон-Хулі, який відбудеться пізніше цього тижня (27-28 серпня). Симпозіум був каналом для ФРС, щоб повідомити про зміну монетарної політики на ринку. Натяки на майбутню політику та/або розміри QE призведуть до зниження прибутковості та долара США.
Signal2forex.com - кращі роботи та сигнали Forex
