Попередній перегляд RBNZ - Політики повинні звучати менше по-довишськи з посиленням прибутковості та NZD

Ми очікуємо, що RBNZ передасть менш прискіпливе повідомлення на майбутній зустрічі. Економічні дані, оприлюднені після листопадової зустрічі, обнадіюють, оскільки рівень цін та ринок праці досягають мети. Це повинно призвести до вдосконалення економічних прогнозів. Фінансові умови посилились, оскільки крива врожайності змістилася вгору, а ківі значно подорожчав. У світлі цього центральний банк повинен підтримувати OCR без змін на рівні 0.25%. Тим часом він буде дотримуватись граничного значення програми масштабних закупівель активів (LSAP) на рівні 100 млрд. Новозеландських доларів та Програми фінансування кредитування (FLP), яка розпочалася у грудні.

Економіка помітно покращилася після листопадової зустрічі. Заголовковий ІСЦ у 4Q20 стабільний на рівні 1.4% q / q, досягаючи консенсусу + 1.1% та на шляху до середньої точки цільового діапазону RBNZ 1-3%. Споживчі ціни без урахування продуктів харчування, палива та енергії прискорились до + 2.1% р / р з + 1.7% у 3К20. Рівень безробіття впав, після зростання за останні 2 квартали, до 4.9% у 4Q20. Виробничий сектор розпочав новий рік з потужною нотою, PMI виробництва BNZ у січні підскочив до +9.2 пункту до 57.2. Як зазначається у супровідному звіті, “усі основні значення субіндексу зросли з грудня, а“ Нові замовлення ”(62.4) переважали з найвищим результатом з липня минулого року. Виробництво (59.1) зросло на 6.8 пункту, тоді як зайнятість (55.4) дала найвищий результат із серпня 2017 року ».

У листопаді політичні діячі припустили, що "інфляція та зайнятість залишатимуться нижчими цільового рівня протягом тривалого періоду". Він також передбачав "постійне зростання рівня безробіття в міру того, як економіка пристосовується", тоді як інфляція "залишатиметься на нижньому рівні діапазону обсягів на певний період, а інфляційні очікування залишатимуться приглушеними". Ці посилання слід скорегувати, оскільки економічне відновлення виявилося сильнішим, ніж очікувалось.

Щодо грошово-кредитної політики, ми очікуємо, що центральний банк залишить усі існуючі заходи незмінними. RBNZ скоротив придбання активів у LSAP з жовтня 2020 року. У січні 2021 року його придбання скоротилося до 1.19 млрд. Новозеландських доларів порівняно з 7.37 млрд. Новозеландських доларів у вересні. Якби центральний банк продовжував купувати такими ж темпами, як у січні, він би придбав близько 70 млрд. Новозеландських доларів активів до кінцевого терміну в червні 2021 р. Це лише 70% від границі 100 млрд. Новозеландських доларів. Ми очікуємо, що RBNZ зв’яжеться з ринком щодо “звуження” протягом останніх кількох місяців. Не виключено, що центральний банк натякає на зниження стелі в найближчі місяці. OCR залишатиметься на рекордно низькому рівні протягом багатьох років, тоді як негативний показник зараз здається малоймовірним.