Американський огляд
Економіка США продовжує розпочинати 2021 рік на високому рівні
- У січні особисті витрати зросли на 2.4%, а доходи населення – на 10.0%. Базовий дефлятор PCE зріс на 0.3% за місяць і на 1.5% за рік. Голова Федеральної резервної системи Пауелл дав свідчення перед Конгресом і підкреслив прагнення FOMC підтримувати м’яку монетарну політику, оскільки економіка США продовжує відновлюватися після кризи COVID.
- Продажі незавершеного житла впали на 2.8% у січні, що відображає деяку помірність на ринку житла. Замовлення на товари тривалого користування зросли на 3.4% у січні, що перевершило консенсусні оцінки. Кількість заявок про безробіття несподівано впала до 730 тисяч протягом тижня, що закінчився 20 лютого. Індекс провідного економічного зростання (LEI) підскочив на 0.5% у січні. У лютому споживчі настрої (Університет Мічигану) впали до 76.8.
Глобальний огляд
На цьому тижні центральні банки призупиняються
- Резервний банк Нової Зеландії (RBNZ) зустрівся цього тижня, щоб обговорити політику, вирішивши зберегти свою офіційну готівкову ставку на рівні 0.25% і залишити програму фінансування для кредитування та програму великомасштабної купівлі активів без змін. Окремо, уряд Нової Зеландії доручив RBNZ пам’ятати про стабільність цін на житло при прийнятті своїх політичних рішень.
- Банк Кореї також дотримувався стабільної політики, залишивши свою семиденну ставку репо без змін на рівні 0.50%, що є рекордно низьким рівнем. Нацбанк зберіг свої прогнози зростання, але зазначив, що його інфляційні очікування на 2021 рік підвищилися.
- Шведська економіка несподівано скоротилася в четвертому кварталі 2020 року, головним чином через падіння споживання домогосподарств і зміни запасів.
Американський огляд
Економіка США продовжує розпочинати 2021 рік на високому рівні
Більшість економічних даних, оприлюднених цього тижня, легко перевершили очікування ринку, що є останньою ознакою того, що економічне відновлення набирає обертів після уповільнення до кінця 2020 року. Протягом січня особисті витрати зросли на 2.4% швидко. Сильний місячний приріст у споживанні відбувся разом із зростанням особистих доходів на 10.0%. Протягом місяця багато домогосподарств отримали другий раунд перевірок на випадок пандемії, що допомогло збільшити споживчі витрати. Рівень заощаджень зріс до 20.5% з 13.4%, що, як ми очікуємо, допоможе збільшити споживчі витрати в найближчі місяці. Остання оцінка дефлятора особистих споживчих витрат (PCE) також була зазначена у звіті про особисті доходи та витрати. Базовий дефлятор PCE, який є перевагою ФРС для вимірювання інфляції споживчих цін, зріс на 0.3% протягом місяця і на 1.5% протягом року. Цей результат трохи випереджає очікування ринку, але все ще значно нижчий за цільовий рівень інфляції ФРС у 2%.
Здається, ФРС не зворушує зростання довгострокових ставок
Голова ФРС Пауелл підкреслив прагнення FOMC підтримувати м'яку монетарну політику, оскільки економіка США продовжує відновлюватися після кризи COVID. Пауелл виступив перед банківським комітетом Сенату у вівторок і комітетом з фінансових послуг Палати представників у середу і наголосив, що «економіка далека від наших цілей щодо зайнятості та інфляції, і, ймовірно, знадобиться деякий час, щоб досягти значного прогресу. досягнуто». Коментарі Пауелла прозвучали на тлі зростання довгострокових ставок та інфляційних очікувань. Однак, на нашу думку, це лише останній доказ того, що ФРС навряд чи змінить темпи купівлі активів або підвищить цільову ставку федеральних фондів у доступному для огляду майбутньому.
Пауелл також прокоментував розжарений ринок житла. Протягом останніх кількох місяців низькі ставки по іпотеці призвели до зростання продажів житла. Через відносно мізерну пропозицію на ринку подорожчання житла значно підігрілося. У грудні національний індекс цін на житло S&P CoreLogic прискорився до 10.4% у річному обчисленні, що є найшвидшим показником з 2014 року. Цього тижня на ринку житла були ознаки похолодання. Протягом тижня, що закінчився 19 лютого, кількість заявок на купівлю іпотеки знизилася на 11.6%, третє зниження поспіль. Продажі незавершених будинків, які лідирують за наявними продажами на місяць-два, впали на 2.8% у січні. Протягом останніх тижнів ставки за іпотечними кредитами трохи підвищилися, що частково пояснює недавнє зниження. Щоб дізнатися більше про це, перегляньте розділ «Інформація про кредитний ринок».
Витрати бізнесу на підйомі
Між тим, у 2021 році витрати виробництва та бізнесу на обладнання також мають значний початок. Замовлення на товари тривалого користування зросли на 3.4% у січні, що значно випередило консенсусні оцінки. Поставки капітальних товарів необоронного призначення зросли на 3.5%. Цивільні літаки скасували як замовлення, так і поставки, оскільки Boeing відновив поставки 737-MAX. Потужність товарів тривалого користування виходила за межі літаків, а також значний приріст у виробництві первинних і готових металів, комп’ютерів та супутніх товарів, а також транспортного обладнання.
Кілька показників, опублікованих цього тижня, також вказують на те, що відновлення набирає додаткової сили в лютому. Протягом тижня, що закінчився 730 лютого, початкові заявки по безробіттю несподівано впали до 20 тисяч, що є найнижчим рівнем з листопада. Зниження претензій, ймовірно, дещо перебільшено через сувору зимову погоду, яку пережила велика частина країни минулого тижня. Однак деякі з них можуть відображати справжнє покращення, оскільки операційні обмеження для бізнесу були послаблені, а споживчі витрати покращилися протягом останніх тижнів.
Тим не менш, шлях вперед не без небезпек. Показник споживчих настроїв Мічиганського університету в лютому впав до 76.8, що є найнижчим показником за півроку. Протягом місяця показники настроїв знизилися як поточні умови, так і очікування. Загалом, щомісячне падіння є нагадуванням про те, що, незважаючи на те, що кількість нових випадків COVID, схоже, зменшується разом із прискореними темпами вакцинації, пандемія все ще сильно тисне на домогосподарства.
Джерело: Міністерство торгівлі США та Wells Fargo Securities
США Outlook
ISM Manufacturing • Понеділок
Виробництво продовжує зростати вражаючими темпами, завдяки зміні попиту на товари в умовах пандемії. Але оскільки виробнича спроможність економіки намагається не відставати від повороту витрат на товари, у секторі виникла низка вузьких місць. Постійні перебої в постачанні призвели до зростання відставання замовлень, що в найближчій перспективі призведе до зростання активності, як і низький рівень запасів клієнтів. Обмеження пропозиції також посилять тиск на ціни, і ми очікуємо, що компонент цін продовжить зростати стрімко в лютому. Кілька галузей обробної промисловості в останні місяці називали дефіцит робочої сили проблемою, і ми очікуємо, що в лютому в цьому секторі було важко знайти робочу силу. Замовлення, ймовірно, продовжували надходити в цьому місяці, але компоненти, пов’язані з обмеженнями пропозиції, такі як поставки постачальників, відставання та індекси сплачених цін, також повинні підвищити індекс виробництва ISM у лютому.
- Попередній: 58.7; Wells Fargo: 59.0
- Консенсус: 58.6
Послуги ISM • середа
Після того, як у січні активність послуг здивувала зростанням, ми очікуємо, що в лютому активність продовжиться аналогічними темпами. Швидко покращувана ситуація в галузі охорони здоров’я є особливо обнадійливою для сектора, який непропорційно постраждав під час пандемії. Вузькі місця зачіпають сфери послуг, подібні до виробництва, що проявляється у збільшенні відставання. Нестача робочої сили також була обмежена в секторі, але компонент зайнятості, ймовірно, продовжував покращуватися в лютому і буде вказувати на те, чого очікувати від офіційного звіту США про заробітну плату, опублікованого через кілька днів. Індекс послуг ISM може трохи знизитися, але ми очікуємо, що він залишиться стабільно на території розширення.
- Попередній: 58.7; Wells Fargo: 58.5
- Консенсус: 58.7
Робота • П'ятниця
Пом’якшення обмежень щодо COVID та реалізація грудневого пакету фіскальної підтримки, ймовірно, допомогли відновленню ринку праці відновити швидкість у лютому. На тиждень опитування кількість заявок про безробіття знизилася, тоді як індекси регіональних менеджерів із закупівель зміцнилися протягом місяця. Оскільки полярний вихор, через який наземна активність у деяких частинах країни припиняється після тижня опитування, ми очікуємо, що зарплата підвищиться на 210 тисяч.
Незважаючи на посилення найму, ми очікуємо, що рівень безробіття залишиться незмінним після різкого зниження до 6.3% у січні. Проте підвищення рівня участі робочої сили не було б дивним і означало б певне покращення. Більш збалансований склад найму, зокрема відпочинок та гостинність, які виграють від зниження випадків COVID-0.2, вказує на помірне щомісячне збільшення середнього погодинного заробітку на XNUMX%.
Інший м’який звіт, схожий на січень, підкреслює, що відновлення ринку праці ще попереду дуже довгий шлях, і швидке повернення далеко не гарантовано, незважаючи на зростання оптимізму щодо ширших перспектив зростання. Проте, значно кращий, ніж очікувалося, звіт свідчить про те, що більш конструктивний прогноз є виправданим, і відновлення має підходи, які виходять за межі тимчасових заходів фіскальної підтримки.
- Попередній: 49 тис.; Wells Fargo: 210 тис
- Консенсус: 145 тис
Торговий баланс • П'ятниця
Індекси менеджерів із закупівель у зарубіжних економіках вказують на те, що активність у січні утримувалася, а передові дані про торгівлю товарами свідчать, що експорт зріс на 1.4% протягом місяця. Більш стабільний глобальний фон та покращення на фронті вакцин свідчать, що загальні перспективи глобального зростання у 2021 році зростають. Сильний внутрішній попит США на роздрібні товари та транспортні засоби, ймовірно, також підтримував зростання імпорту, як і більш позитивні очікування щодо споживання та все ще мізерних роздрібних запасів. Згідно з розширеним торговим звітом, імпорт товарів зросте приблизно на 1%. Сильний імпорт також підкреслюється неофіційними повідомленнями про стрибки вантажів, які спричиняють затори в портах по всій країні.
Ми очікуємо, що торговий дефіцит трохи збільшиться в січні. Більше, ніж очікувалося, збільшення дефіциту може свідчити про навіть більше внутрішніх запасів, ніж ми очікуємо. Менше збільшення або навіть зменшення дефіциту означало б, що глобальна економіка знаходить міцнішу основу.
- Попередній: -66.6 млрд доларів; Wells Fargo: -67.2 млрд доларів
- Консенсус: -67.3 млрд доларів
Міжнародний огляд
На цьому тижні центральні банки призупиняються
Резервний банк Нової Зеландії (RBNZ) вирішив зберегти поточні налаштування політики, утримуючи офіційну готівкову ставку (OCR) на рівні 0.25%. Він також зберіг розмір своєї програми великомасштабної покупки активів (LSAP) на рівні 100 мільярдів новозеландських доларів і залишив свою роботу програми фінансування кредитування (FLP) без змін, як і очікувалося. Центральний банк вказав, що він як і раніше готовий надати додаткові заходи стимулювання, якщо це необхідно, включаючи прийняття негативного OCR. Він також зазначив, що тривалий монетарний стимул, а також значний час і терпіння необхідні, поки не буде впевнено, що інфляція утримується на рівні 2% цільової середньої точки, а зайнятість знаходиться на максимальному стійкому рівні або вище. У супровідній заяві центральний банк зазначив, що попит у галузях, пов’язаних з туризмом, залишається слабким, і він не очікує відновлення кордонів до 2022 року. Однак RBNZ визнає, що економічне відновлення було сильніше, ніж очікувалося, і його нові прогнози відображають покращення економічних перспектив. Зараз Центральний банк очікує, що зростання ВВП у 2021 році відновиться на 3.7% з 3.4% у листопадових прогнозах, тоді як рівень безробіття тепер, як очікується, досягне 5.2% з 6.4%. Після оголошення долар Нової Зеландії спочатку впав, але незабаром відновився, оскільки аналітики дивилися на необмежений прогноз OCR RBNZ, який був переглянутий вище, натякаючи, що в майбутньому може знадобитися менше заходів стимулювання.
Окремо уряд Нової Зеландії доручив РБНЗ врахувати вплив на ринок житла при встановленні процентних ставок, при цьому нові повноваження набудуть чинності з 1 березня. Цілі центрального банку щодо підтримки стабільності інфляції та сприяння максимальному забезпеченню зайнятості залишаються незмінними. , і комітет все ще зберігає автономію щодо своїх рішень; однак тепер центральний банк зобов'язаний також регулярно пояснювати вплив його політичних рішень на цілі уряду щодо житлового будівництва. Після новини про заміну квоти новозеландський долар підскочив, оскільки інвестори бачать менше можливостей для експансіоністської монетарної політики.
Як і очікувалося, Банк Кореї (BoK) на своєму засіданні щодо політики на цьому тижні підтримав свою семиденну ставку репо на рівні 0.50%, що є рекордно низьким рівнем. Центральний банк зазначив, що корейська економіка продовжує помірно відновлюватися і, ймовірно, продовжуватиме відновлюватися й надалі, при цьому відновлення зумовлено експортом та інвестиціями. При цьому Банк Китаю зберіг свої прогнози зростання, очікуючи зростання ВВП на рівні близько 3% і 2.5% у 2021 і 2022 роках відповідно. Він також зазначив, що його інфляційні очікування зросли на 2021 рік, тепер очікуючи ІСЦ на рівні 1.3% з 1% у листопаді. Тим часом губернатор КБ Лі зазначив, що економічний шлях залишається залежним від впровадження вакцини, і підтвердив план центрального банку підтримувати м'яку грошово-кредитну політику.
Шведська економіка несподівано скоротилася в четвертому кварталі
Шведська економіка несподівано скоротилася в четвертому кварталі 2020 року, головним чином через падіння споживання домогосподарств і зміни запасів. Зростання ВВП зменшилося на 0.2% у порівнянні з кварталом у четвертому кварталі порівняно з показником ВВП у четвертому кварталі, який збільшився на 4%. Результати четвертого кварталу послідували за сильним відновленням у третьому кварталі, оскільки зростання підскочило на 4% у порівнянні з кварталом, оскільки влітку випадки COVID-0.5 в основному стримувалися. Деталі звіту вказують на те, що ВВП у 3 році знизився на 4.9% порівняно з 2020 роком, що все ще є меншим скороченням, ніж в інших європейських країнах. Кінцеве споживання домогосподарств скоротилося на 2.8%, при цьому спаду сприяло зниження витрат на житло та споживання готельних і ресторанних послуг. Запаси також мали вагу на загальному ВВП, оскільки зміни в запасах зменшилися на 2019 процентного пункту від зростання. З іншого боку, чистий експорт зробив внесок у зростання, додавши 0.8 процентного пункту, тоді як реальний наявний дохід домогосподарств збільшився на 0.7%. Незважаючи на низький рівень ВВП, більш своєчасні дані свідчать про те, що шведська економіка починає підвищуватися. В окремому випуску січневі роздрібні продажі зросли на 0.8% за місяць, перевищивши очікування ринку щодо зростання на 2.5%, тоді як показники довіри продовжували покращуватися в лютому.
Міжнародна перспектива
Промисловий і невиробничий PMI Китаю • Понеділок
Протягом більшої частини минулого року економіка Китаю перевершувала ефективність і була єдиною великою економікою, яка мала позитивне зростання. Ми очікуємо, що Китай зафіксує ще один потужний рік економічного зростання в 2021 році; однак нові спалахи COVID у Китаї змусили уряд ввести нові заходи карантину, щоб обмежити поширення вірусу. Враховуючи недавні збої, пов’язані з COVID-51.3, дані китайського PMI у січні знизилися. Промисловий PMI знизився до 52.4, тоді як невиробничий PMI знизився до 50. Хоча обидва показники залишаються на території розширення (вище 51.0-го рівня), якщо кількість випадків COVID-0.4 зросте, а уряд запровадить суворіші обмеження, в результаті дані PMI можуть сповільнитися. Очікується, що дані наступного тижня будуть ще пом’якшеними, оскільки консенсус передбачає, що лютневий виробничий PMI знизиться до 52.0, а PMI невиробничих підприємств впаде на XNUMX пункту до XNUMX.
- Попередні: 51.3 і 52.4
- Консенсус: 51.0 і 52.0 (PMI у виробничих і невиробничих сферах)
ІСЦ єврозони • Вівторок
Економіка єврозони залишалася стійкою наприкінці минулого року, оскільки економіка скоротилася менше, ніж очікувалося; проте цього року ймовірно подальше зниження економічної активності з наступним повільним відновленням. Хоча дефляційні ризики наразі дещо зменшилися. У січневому звіті про інфляцію в єврозоні зазначено, що головна ІСЦ підскочила на 0.9% у порівнянні з минулим місяцем зі зниженням на 0.3%, тоді як базова інфляція — показник, який виключає ціни на алкоголь і тютюн — також був вищим, підвищившись на 1.4% за рік. . Розглядаючи наступний тиждень, ми очікуємо, що головний ІСЦ єврозони в лютому виріс на 1.0% у порівнянні з минулим роком, залишаючись на позитивній території другий місяць поспіль.
Наступного тижня також має бути представлений звіт про роздрібні продажі за січень. У грудні роздрібні продажі зросли на 2.0% у порівнянні з попереднім місяцем, проти оцінок відскоку на 2.8% і відбулися після падіння продажів у листопаді.
- Попередня: 0.9%; Wells Fargo: 1.0%
- Консенсус: 1.0% (за рік)
ВВП Австралії в четвертому кварталі • Вівторок
Наступного тижня Австралія повідомить дані про ВВП за четвертий квартал. Австралійська економіка зростала швидшими, ніж очікувалося, темпами в третьому кварталі, піднявшись на 3% у порівнянні з кварталом, що стало найбільшим квартальним зростанням з 3.3 року. Дані за квартал були дещо неоднозначними, оскільки Австралія відчула появу кластерів COVID у деякі міста, включаючи Сідней і Брісбен, змусили уряд ввести нові розпорядження щодо охорони здоров’я, щоб обмежити поширення вірусу. Після сплеску листопадових роздрібних продажів домогосподарства скоротили витрати в грудні. Роздрібні продажі впали на 1976% у порівнянні з попереднім місяцем, при цьому п’ять із шести роздрібних категорій зафіксували падіння. Однак інші дані за квартал були більш обнадійливими, оскільки в листопаді кількість зайнятих зросла на 4.1 90,000, тоді як грудневий звіт про ринок праці показав, що рівень безробіття впав до 6.6%, перевищивши очікування ринку. У грудні зайнятість також зросла на 50,000 90, при цьому близько 4% робочих місць, втрачених з березня по травень, було окуплено. Забігаючи наперед, аналітики очікують, що зростання ВВП у четвертому кварталі зросте на 2.4% у порівнянні з кварталом.
- Попередня: 3.3%
- Консенсус: 2.4% (за квартал)
Індекс кредитного ринку
Чи не зруйнує житло вищі ставки по іпотеці?
Протягом останніх тижнів дохідність облігацій різко знизилася, оскільки учасники ринку очікували швидшого економічного зростання та інфляції в найближчі квартали. Дохідність 10-річних казначейських облігацій, яка впала лише до 0.50% на початку серпня, повільно зростала протягом задньої половини минулого року. Але розпродаж прискорилася останніми тижнями, і цього тижня дохідність еталонних казначейських облігацій зросла до найвищого рівня за більш ніж рік.
30-річна іпотека з фіксованою процентною ставкою оцінюється за рахунок прибутковості 10-річного казначейства, і зростання першої призвело до деякого збільшення останньої в останні тижні. З моменту досягнення рекордно низького рівня в 2.65% у перший тиждень 2021 року середня 30-річна іпотека з фіксованою ставкою, за даними національного опитування Freddie Mac, зросла на 30 базисних пунктів. Вищі ставки вже, здається, впливають на деякі високочастотні показники іпотечної діяльності. Заявки на купівлю іпотеки, які відстежує Асоціація іпотечних банкірів, зменшилися протягом чотирьох із останніх шести тижнів. Хоча деякі з останніх слабкостей можуть бути наслідком збоїв, спричинених зимовими штормами, які заморозили економічну активність у багатьох частинах Сполучених Штатів, варто подумати, чи можуть вищі ставки уповільнити поточний житловий бум.
На нашу думку, самі вищі ставки за іпотечними кредитами, швидше за все, недостатньо, щоб відсікти нещодавнє зростання попиту на житло. Демографічний попутний вітер разом із змінами у перевагах більшого простору підштовхнули купівлю житла протягом останнього року й навряд чи зникнуть найближчим часом. Крім того, хоча ми очікуємо зростання ставок по іпотеці протягом наступних двох років, ми не очікуємо стрибка, який суттєво змінить здатність людей дозволити собі житло. Якщо проблеми з доступністю все ж виникнуть, це, швидше за все, буде наслідком низької пропозиції житла, що, поряд із високим попитом, прискорює зростання цін на житло. Зрештою, навіть якщо темпи купівлі житла помірні, ми все одно очікуємо, що темпи продажів житла будуть сильними порівняно з минулим десятиліттям.
Тема тижня
Гарячі товари
Протягом останніх місяців ціни на сировину різко зросли, помітно повернувшись після зниження, яке спостерігалося минулої весни. Індекс спотових цін на метали Бюро Commodity Research Bureau (CRB) є таким же високим, як і за останні 10 років, після того, як з жовтня він зріс на 200 пунктів, причому більше половини зростання відбулося лише з початку цього року. Нафта West Texas Intermediate (WTI) наслідувала її приклад і на момент написання цієї статті коштувала 62.6 долара за барель, що повністю відновлено до рівня цін до пандемії. Хоча деяке зростання цін у цьому місяці може відображати перебої в постачанні нафти через шторм у Техасі, спотові ціни є більш перспективними, і сьогоднішні дані відображають довгостроковий тиск на ціни, які вже існували.
Один із цих тисків походить від середовища COVID, що розвивається, що відкриває шлях для Америки, щоб повернутися до роботи. Відстежувач вакцин Bloomberg повідомляє, що в США було введено 68.3 мільйона доз вакцини, що становить близько 30% доз, введених у всьому світі, і навіть на душу населення, США встановили вражаючий темп з її розповсюдженням. Станом на сьогодні Сполучені Штати дали близько 21 дози на 100 осіб, що більше, ніж у Китаї (~3 на 100), і в Європейському Союзі (~7 на 100), і не набагато відстає від Сполученого Королівства (~29 на 100). ). Середня кількість нових випадків в США також знизилася приблизно на 60% за останні два місяці, випереджаючи глобальне падіння кількості випадків, яке скоротилося приблизно на 40%. Оскільки вакцинація в усьому світі наздоганяє країни, які зараз лідирують, пожвавлення виробництва в усьому світі на тлі широкого повторного відкриття означало б більший попит на товари.
Виробництво Jumpstart у 2021 році
Зростання товарів тривалого користування на 3.4%, яке зруйнувало консенсус у січні, змусило нас почуватися впевненіше щодо нещодавнього оновлення економіки США цього року. Як зазначалося в нашому попередньому Щотижневому економічному та фінансовому коментарі, уповільнення відновлення виробництва до кінця 2020 року змінюється сильнішим середовищем попиту в цьому році. Окрім покращень у боротьбі з вірусом, інші фактори, як-от невиконані замовлення та низькі запаси, дають виробничий простір для роботи, оскільки виробники наздоганяють м’який патч наприкінці минулого року. Ми очікуємо, що витрати на товари залишаться високими протягом 2021 року, перш ніж перейти до більш помірного зростання в 2022 році. Хоча спотові ціни на товари вражаюче підскочили до цього моменту, постійний попит з боку виробничого сектору буде мати важливу роль у визначенні місця їхнього зростання в найближчі кілька місяців. .
Signal2forex.com - кращі роботи та сигнали Forex
