Попереду тиждень - ризики не зникли

Інвестори стають самовдоволеними?

Наступні кілька місяців будуть надзвичайно цікавими на ринках, коли центральні банки стануть менш комфортними з рівнем стимулів, які вони надають, економічне відновлення сповільниться, а ринкові ризики зростуть.

Останніми тижнями Evergrande вийшла в центр уваги інвесторів. Загроза зараження — це питання, яке детально обговорювалося минулого тижня, і яке навряд чи зникне, доки не буде надано більше ясності.

Країна

US

Тепер, коли інвестори звикли очікувати листопадового скорочення ФРС, економіка в основному зосереджена на проблемах ланцюга поставок, нестачі робочої сили та будь-яких додаткових каталізаторах цінового тиску. Багато уваги приділятиметься Капітолійському пагорбу через боргову стелю та гриль, які доведеться терпіти голові ФРС Пауелу та міністру фінансів Єллен.

Понеділок – попередній термін голосування Палати представників щодо двопартійного інфраструктурного пакету. Це може змінитися, якщо республіканці не підуть на поступки щодо ліміту боргу.

Четвер – кінцевий термін, коли Конгрес має прийняти законопроект про тимчасове фінансування, який дозволить уникнути припинення роботи уряду. Протистояння боргового боргу, ймовірно, знизиться до дроту, але все ще оптимістичні очікування, що республіканці не захочуть брати на себе провину за те, що миттєво ввели економіку в рецесію, оскільки це може призвести до втрати мільйонів робочих місць і знищити 15 трильйонів доларів США. багатство.

Більшість економічних даних у США залишиться на задньому плані, а не політичні та корпоративні оновлення, які можуть показати подальші очікування щодо того, що ціновий тиск залишається високим і буде передано споживачам у США. Найважливішим економічним показником буде показник виробництва ISM, який може продемонструвати невелике уповільнення у вересні. Більш різке падіння із заголовком і вищими цінами може вплинути на очікування зростання до кінця року.

EU 

Федеральні вибори в Німеччині відбудуться цими вихідними. СДПН має невелику перевагу в опитуваннях перед виборами, але жодна партія навіть не наблизилася до більшості, що означає, що попереду переговори, які можуть тривати місяці. Вплив на ринок має бути обмеженим.

Економічний календар наступного тижня в основному складається з даних опитувань, у центрі уваги ІСЦ – четвер, а зараз інфляція становить 3%.

UK

Наступного тижня з’явиться кілька політиків Банку Європи, у тому числі кілька виступів губернатора Ендрю Бейлі у вівторок і середу. MPC став більш агресивним під час останніх зустрічей, і ринок зараз оцінює два підвищення ставок наступного року: перше (15 базисних пунктів) у лютому та друге (25 базисних пунктів) влітку. Враховуючи низку ризиків зниження прогнозу, це вражає мене надією.

Наступного тижня варто звернути увагу на кілька даних, включаючи ВВП у четвер і PMI у промисловості в п’ятницю.

Ринки, що розвиваються

Росія

Партія «Єдина Росія» набрала понад дві третини голосів, що дало їм супербільшість, на виборах минулих вихідних, перших, що відбулися в електронному вигляді. Результат був оскаржений прихильниками опозиції, які заявили, що результат був сфальсифікований. Можуть виникнути виклики та потенційні заворушення.

Південна Африка

Минулого тижня SARB залишив ставки незмінними на рівні 3.5%, оскільки інфляція трохи зросла до 4.9%, трохи випереджаючи очікування. Календар наступного тижня легкий, лише дані третього рівня на картках.

Туреччина

CBRT на чолі з губернатором Шахапом Кавчіоглу знизив ставку репо на 1% до 18% цього тижня, незважаючи на те, що раніше обіцяв утримувати її вище рівня інфляції, який зараз становить 19.25%. Очікується, що до кінця року ставки будуть знижені щонайменше ще на 100 базисних пунктів. Центральний банк очікує, що за цей час інфляція знизиться, але довіра до нього підірвана, і в результаті ліра впала до рекордно низького рівня по відношенню до долара.

Кавчіоглу має виступити разом із міністром фінансів Лютфі Ельваном наступного тижня на економічному саміті у вівторок, коли, ймовірно, обговорюватиметься ця тема.

Азіатсько-Тихоокеанський регіон

Китай

Китай провів більшу частину тижня у відпустці, покинувши ринки, щоб зв'язати себе вузлами над тим, чи представляє повільна аварія поїзда Evergrande систематичний ризик чи ні. Це триватиме й наступного тижня, оскільки азіатські ринки, включно з Китаєм, будуть гостро вразливі до негативних заголовків, які з’являться про Evergrande протягом вихідних. Evergrande котирується в Гонконзі, а негативні заголовки вихідних призведуть до падіння Hang Seng.

Майбутній тиждень трохи відволікає ринки: прибутки промисловості в понеділок, офіційні індекси PMI у виробничому та невиробничому секторах та індекс PMI у виробництві Caixin у четвер. Після кошмарного падіння невиробничого PMI за минулий місяць, за ним будуть дуже уважно стежити. Негативний або позитивний сюрприз буде відображено в аналогічній реакції фондових ринків Китаю та Азії в цілому.

Курс USD/CNY залишається в діапазоні без жодних ознак того, що НБК прагне створити слабшу валюту для стимулювання економіки. Минулого тижня НБК активно нарощував ліквідність через угоди РЕПО, але це ще не призвело до слабкості юаня.

India

На даний момент Китай захоплює заголовки EM, а дані з Індії мало впливають на ринок. Поточний рахунок за другий квартал оприлюднено в четвер, але тепер він цілком ретроспективний. Markit Manufacturing PMI опубліковано в п’ятницю, але створить лише короткострокову волатильність. Індія та EM загалом більш безпосередньо реагуватимуть на настрої навколо скорочення ФРС та/або майбутнього обмеження боргу США.

Австралія та Нова Зеландія

Австралійський і новозеландський долари продовжують підстрибувати на основі щоденних змін у міжнародних ризикових настроях, а не на внутрішніх подіях. Половина Австралії та Окленд у Новій Зеландії залишаються під блокуванням проти вірусів. Ця ситуація триватиме й на наступному тижні, оскільки Evergrande зараження/крах і розвиток верхньої межі боргу США, ймовірно, сприятимуть внутрішньоденному напрямку. Новозеландський долар залишається вразливим до дельта-варіанту, який переходить межі Окленда, що призведе до його різкого зниження.

Роздрібні продажі в Австралії та ділові показники Нової Зеландії та Нової Зеландії – основні дані тижня. Читачі повинні слідкувати за розвитком подій у Китаї наступного тижня, щоб дізнатися про направлені сигнали на Aust. і ринки Нової Зеландії.

Japan

У Японії проводиться тиждень з пакетними даними, в якому представлені протоколи Банку Японії, роздрібні продажі, промислове виробництво та дослідження танкерів за 3 квартал. Однак, окрім Танкена, всі дані за серпень або липень, що робить їх дещо неактуальними. Натомість усі погляди будуть прикуті до правлячої ЛДП, яка у четвер обере нового прем’єр-міністра. Ринки оцінили впевненість у більшому фіскальному стимулюванні, а коментарі після виборів спричинять волатильність акцій Японії.

USD/JPY залишається чистою диференціальною грою між 10-річними JGB США та Японії. Сплеск дохідності в США наприкінці цього тижня підняв курс USD/JPY майже до верхньої межі її майже 4-місячного торгового діапазону від 109.00 до 110.50. Реально, закриття вище 111.50 має відбутися, щоб сигналізувати про те, що відбувається середньостроковий спрямований рух вище. Все залежить від того, чи продовжать зростання прибутковості в США на наступному тижні.

Основні економічні події

Субота, вересень 25

• Президент ФРС Нью-Йорка Вільямс виступає з доповіддю про координацію міжнародної монетарної політики на дослідницькій конференції SNB.

Неділя, вересень 26

• День федеральних виборів у Німеччині
• Відновлюється 76-та Генеральна Асамблея ООН

Понеділок, 27 вересня

• Губернатор ФРС Брейнард і президент ФРС Чикаго Еванс виступають на 63-му щорічному засіданні Національної асоціації бізнес-економіки.
• Президент ФРС Нью-Йорка Вільямс розповідає про економічні перспективи перед Економічним клубом Нью-Йорка

Економічні дані/події

• Товари тривалого користування США
• Економічна діяльність IGAE Мексики

Вівторок, 28 вересня

• Міністр фінансів Єллен, політик BOE Кетрін Манн виступлять на конференції NABE.
• Губернатор BOE Бейлі виступає на вечері Товариства професійних економістів.
• Голова ФРС Пауелл і міністр фінансів Йеллен дають свідчення на слуханнях у банківському комітеті Сенату щодо «Закону CARES про нагляд за казначейством і Федеральним резервом».
• Президент ЄЦБ Лагард виступить на Форумі ЄЦБ з центральних банків. На засіданнях головують члени виконавчої ради Шнабель і Панетта, а також віце-президент де Гіндос.
• Міністр торгівлі США Раймондо виступить на заході Економічного клубу округу Колумбія

Економічні дані/події

• Оптові запаси в США, ціни на житло S&P CoreLogic Case-Shiller, конф. Споживча впевненість Ради: 114.6ev 113.8 попередній
• Роздрібна торгівля в Австралії
• Безробіття в Мексиці
• Щоквартальний бюлетень SARB Південної Африки

Середа, 29 вересня

• Ліберально-демократична партія Японії обирає нового лідера
• Керівники Центробанку Бейлі (BOE), Курода (BOJ), Лагард (ЄЦБ) і Пауелл (ФРС) виступають на панелі Форуму ЄЦБ. Заступник керуючого Riksbank Бреман також буде присутній.
• Віско з ЄЦБ виступає на заході Інституту сталої політики.

Економічні дані/події

• Незавершені продажі будинків у США
• Економічна / споживча довіра єврозони
• ІСЦ Іспанії
• Рішення щодо ставок у Таїланді: очікується, що базова процентна ставка залишиться незмінною на рівні 0.50%
• Звіт про інвентаризацію сирої нафти EIA

Четвер, 30 вересня

• Конгрес США стикається з кінцевим терміном для схвалення законопроекту про тимчасове фінансування, щоб запобігти закриттю уряду 1 жовтня.
• Голова ФРС Пауелл і секретар Йеллен дають свідчення комітету з фінансових послуг Палати представників
• Президент ФРС Нью-Йорка Вільямс відкриває та закриває конференцію щодо відповіді ФРС на пандемію
• Говорить президент ФРС Сент-Луїса Буллард
• Президент ФРС Чикаго Еванс виступає на заході, організованому Бендхаймським фінансовим центром

Економічні дані/події

• ВВП США (третє читання 2-го кварталу), первинні заявки на безробіття, MNI Chicago PMI
• Схвалення будівель в Австралії
• Безробіття: Бразилія, Чилі, Колумбія, Єврозона, Німеччина, Італія, Ізраїль
• Китай Caixin виробничий PMI, невиробничий PMI
• ВВП Чехії
• Остаточний ВВП Великобританії за 2 кв
• ІСЦ Німеччини
• ІСЦ Франції
• Виробництво міді в Чилі
• Промислове виробництво Японії, роздрібні продажі
• Рішення щодо ставок у Мексиці: очікується підвищення ставки овернайт на 25 базисних пунктів до 4.75%
• Дозволи на будівництво в Новій Зеландії
• Торговий баланс Південної Африки
• Торгівля в Таїланді
• Хвилини Риксбанку Швеції

П'ятниця, жовтень 1

• Президент ФРС Філадельфії Харкер розповідає про економічні перспективи з Торговою палатою округу Нью-Касл
• Шнабель з ЄЦБ виступає на конференції ФРС.

Економічні дані/події

• Виробництво у вересні США ISM: 59.5 від 59.9 до, настрої Мічиганського університету, PMI у виробництві, витрати на будівництво, витрати/особистий дохід
• ІСЦ Єврозони
• ІСЦ Польщі
• Виробничі PMI єврозони: Франція, Єврозона, Німеччина
• Індія PMI для виробництва
• Продажі автомобілів у Японії, безробіття, індекс Tankan, PMI виробництва
• Дохід казино Макао
• Росія безробіття, ВВП
• Ціни на житло в Сінгапурі

Оновлення суверенного рейтингу

• Франція (S&P)
• Польща (S&P)