Банк Англії потонув фунт, ринки облігацій згортаються, усі погляди на NFP

• Банк Англії шокує ринки, не підвищуючи ставки, як очікувалося, фунт впав нижче 1.35 долара
• Дохідність облігацій падає в усьому світі, оскільки центральні банки відмовляються від підвищення ставок інвесторів
• Долар стоїть на висоті, Уолл-стріт – рекорд напередодні жовтневого звіту про зарплату

BoE: ненадійний хлопець знову завдає удару

Повідомлення було зрозумілим, або так всі думали. Неодноразові сигнали керуючого Банку Англії Ендрю Бейлі про те, що Банку потрібно буде діяти, щоб стримати зростаючу інфляцію, привели до того, що ринки підвищили ціни принаймні в п’ять разів протягом наступного року. Тим не менш, Банк Англії погано налаштований на ринки в четвер, стримуючи ставки, а політики бажають почекати і подивитися, як ринок праці відреагує на припинення схеми відпустки уряду Великобританії.

На прес-конференції Бейлі сказав журналістам, що це рішення було «дуже близьким». Але голосування MPC свідчить про інше. Лише два члени комітету проголосували за підвищення ставок на листопадовому засіданні, що не тільки поставило під сумнів довіру до Банку Англії, але й припустило, що підвищення ставки в грудні було малоймовірним, навіть якщо в заяві зазначалося, що підвищення банківської ставки «буде будуть необхідні протягом найближчих місяців».

Інвестори різко змінили свої ставки на те, наскільки агресивно буде посилювати політику Банк Англії, хоча, оскільки в 2022 році очікується майже чотири підвищення ставок, головне коригування було для того, щоб політика була стабільною в 2021 році. Існує ризик, що ринки все ще очікують, що ставки зростуть ще в рази. ніж те, що розробляють політики, тому що прогнози Банку Англії були зумовлені тим, що ціни на енергоносії впадуть не настільки, наскільки це свідчать криві ф'ючерсу. Якщо ціни на енергоносії впадуть більш різко, ніж у центральному прогнозі Банку, прогнозується, що ІСЦ у Великобританії впаде значно нижче цільової інфляції в 2% на кінець прогнозованого періоду.

Фунт відреагував так, як тільки міг, впавши на 1.5% на найнижчій точці, коли він впав нижче рівня 1.35 долара, торгуючись трохи нижче 1.37 долара на початку дня.

Ризиковані валюти під тиском падіння прибутковості облігацій, відскок нафти гальмується

Але поштовхи від дій Банку Англії не обмежувалися сферою валютного курсу. Дохідність британських свинок різко впала, особливо дворічна, і це була подібна тенденція на ринку облігацій. Дохідність облігацій вже була під тиском з середи, коли і ФРС, і ЄЦБ відмовилися від спекуляцій про превентивне підвищення ставок, щоб відбити спіральну інфляцію.

Оскільки основні центральні банки твердо дотримуються наративу про те, що поточний інфляційний епізод буде тимчасовим, суверенні облігації зростають, піднімаючи акції, але тяжіють на більш ризиковані валюти.

Долари, пов’язані з товарами, впали приблизно до тритижневого мінімуму як по відношенню до долара США, так і до низькодохідної японської ієни. Падіння євро було м'якшим у порівнянні, але залишається помітно на задньому плані.

Канадський долар, ймовірно, також зміг би піти легше, якби не падіння цін на нафту. Як і очікувалося, ОПЕК та її союзники вчора вирішили зберегти існуючі темпи поступового скасування обмеження пропозиції, збільшивши видобуток лише на 400,000 XNUMX барелів на добу.

Ф'ючерси на нафту спочатку піднялися, але повідомлення про те, що видобуток в Саудівській Аравії незабаром може досягти 10 мільйонів барелів на добу, і побоювання, що Сполучені Штати можуть використати свої стратегічні резерви у відповідь на відмову ОПЕК накачати більше нафти, знизили ціни.

Чи буде цього разу позитивний сюрприз NFP?

Оскільки прибутковість знижується, зараз зростає ризик зміни, якщо сьогоднішня кількість робочих місць у США перевершить консенсусні оцінки. Після двох послідовних невтішних звітів ринок праці США, як очікується, підняв швидкість. Очікується, що заробітна плата несільськогосподарських підприємств у жовтні зросте на 450 тисяч.

Хоча навряд чи ці дані матимуть суттєвий вплив на перспективи політики ФРС, оскільки зниження ставок уже почалося, а підвищення ставок не очікується найближчим часом, це може поштовхнути казначейські об’єкти США, що, у свою чергу, зрушить долар.

Попри те, що на цьому тижні ФРС оголосила про скорочення американської валюти, курс доллара підкрадається до однорічної вершини минулого місяця, оскільки інвестори залишаються більш оптимістичними щодо американської економіки, ніж її аналоги.

Єдиний шлях - це піднятися на акції

Що стосується акцій, то S&P 500 і Nasdaq 100, схоже, готуються до нового відкриття на рекордній території після нових рекордних максимумів у четвер, тоді як Dow Jones зробив передиху від недавньої переможної серії. Європейські фондові ринки також зростають, оскільки розмови з центральним банком підвищують зростання акцій по обидва боки Атлантики, що підкреслюється зниженням прибутковості облігацій.

Однак у п’ятницю акції в Азії погіршилися на тлі поновлення занепокоєння щодо сектора нерухомості Китаю з великими боргами після того, як інший великий забудовник пропустив оплату за продукт управління капіталом.