Bozorning bu yilgi taqdiri "Pauell Put" qo'lida bo'lishi mumkin

Buni "Pauell Put" yoki "Pauell Pivot" yoki boshqa biron bir narsa deb atang, ammo Federal Rezerv raisining so'nggi paytlarda pul-kredit siyosatiga bo'lgan munosabati o'zgargani bozorlarda aks etmoqda.

Bir necha oy ichida markaziy bank boshlig'i Jerom Pauell foiz stavkalarini qirg'iydan oshirib, ularni yuqori darajaga ko'tarish foydasiga - hech bo'lmaganda yana bir harakat qilishdan oldin sharoit qanday o'zgarishini kutish uchun tuyulgan kaptarga aylandi. .

Ushbu haftaning oxirida biron bir muammoga duch kelishdan oldin, bozor hech bo'lmaganda qisman ko'proq qulayroq Fed-ga miting o'tkazdi.

Ko'p sonli shamollar hali ham ishlab chiqarilayotgani sababli - birinchi chorakda kutilayotgan salbiy daromadning o'sishi eng so'nggi narsa - bu Pauell va uning siyosatshunoslari bozorlarni «sabr-toqatli» bo'lish niyatlari bilan qanchalik uzoqqa ko'tarishlari mumkin? kelajakdagi tortishish.

"Bu aniqki, oktyabr oktyabr oyida bozor uning shov-shuviga haddan tashqari ta'sir ko'rsatgandek tuyuladi va biz uning yanvar-fevral oylarida uning dovishliligiga haddan tashqari ta'sir qilgandek tuyulamiz", - deydi National Holdings bosh bozor strategisti Art Xogan. "Men buni Pauell aytganidek emas, balki Pauellning pauzasi sifatida tavsiflayman".

"Qo'yish" tushunchasi opsionlar bozoridan kelib chiqadi va egasining sotish huquqiga ega bo'lgan nuqtasidir. Fed-ning kontsentratsiyasida, qo'yish markaziy bank ko'proq siyosatni rag'batlantirishga kirishishdan oldin bozorni pastga tushishiga yo'l qo'ymaslik nuqtasi bo'ladi.

Bozorda Fed raisi qo'yilgan darajaga ega degan ishonch yangi narsa emas.

Uoll-strit Alan Grenspan, Ben Bernanke va Janet Yellenga o'xshash e'tiqodlarni tayinlagan; Greenspan va Bernanke ikkalasi ham stavkalarni pasaytirish yoki aktivlarni sotib olish orqali rag'batlantirishga kirishishgan, ammo Yellen Fed ushbu turdagi dasturlarni echishni boshlagani uchun ko'proq esda qoladi.

Pauell qo'ygan joyni aniqlash juda qiyin bo'lishi mumkin.

Ilgari rais Fed-ning balansini 4.5 trillion dollardan oshishiga yordam bergan miqdoriy yumshatish kabi dasturlarga nisbatan shubha bilan qaragan. Va u Markaziy bankka navbatdagi inqirozga qarshi kurashish uchun etarlicha o'q-dorilar berish muhimligi haqida gapirdi, bu esa past foiz stavkalari qiyinlashtirishi mumkin edi.

AB Bernshteynning strategisti Nuh Vaysbergerning aytishicha, hozirgi Pauell qo'ygan mablag '"puldan tashqarida" bo'lishi mumkin, demak u hali qo'lga kiritilmagan, keyingisida esa "ish tashlash bahosi" mavjud yoki bu harakatga turtki beradi. tepish, bu hatto pastroq.

Bu shuni anglatadiki, "keyingi safar uni qayta faollashtirish uchun" yanada jiddiy tashvish "kerak bo'lishi mumkin", - dedi Vaysberger, firmaning AQSh portfel strategiyasining boshqaruvchi direktori.

Bozor, hech bo'lmaganda Fed tez orada narxlarni oshirmaydi deb o'ylaydi.

CME-ning trekeriga ko'ra, fyuchers narxlari hech bo'lmaganda 2010 yilning yanvarigacha stavkalarni oshirish imkoniyatiga ega emas. Darhaqiqat, treyderlar kelgusi yil birinchi Federal Ochiq Bozor Qo'mitasi yig'ilishida qisqartirilish ehtimoli taxminan 31 foizni tashkil etadi, amaldagi pasayish esa taxmin qilingan mablag 'stavkasi 2.17 foizni tashkil etganda, yilning o'rtalaridan oxirigacha bo'ladi.

Bu 2018-yil oxirida Fed tomonidan kelib chiqqan sotuvda ko'rilgan zararni qoplash uchun bozor uchun etarli ko'rinadi. Buning ortida, xatarlar saqlanib qoladi.

"Fed raisi Pauellning sabr-toqatli bo'lish qarorini qayta tiklaganligi va uning yanada moslashuvchan va kamroq" avtoelektronik "yondashuv taklifi bozor uchun ohangsiz karlarning asosiy xavfini kamaytirdi", - Katie Nikson, Shimoliy Trust Wealth kompaniyasining bosh investitsiya bo'yicha xodimi Menejment, bir eslatmada. "Biz bu to'g'ri siyosat qarori va eng yaxshi xabar almashish ekanligiga ishonsak-da, ham bozorlar, ham iqtisodiyot mustahkamlanib boraverishi kerak bo'lsa, 2019 yilda yana shu xavf holatiga e'tibor qaratishimiz kerakligini yodda tutish kerak."

Darhaqiqat, Goldman Sachs inflyatsiya bosimi bu yilgi zammni tezlashtirish uchun etarlicha o'sadi deb o'ylaydi.

Albatta, bugungi kunda Fed siyosati foiz stavkalari bilan bog'liq emas.

Uoll-strit markaziy bank o'z balansida ushlab turishni davom ettirayotgan obligatsiyalar portfelini qanday boshqarayotganini diqqat bilan kuzatmoqda.

2017 yil oktyabr oyida obligatsiyalardan tushadigan mablag'larni chiqarishga ruxsat berishni boshlaganidan beri, Fed xazina va ipoteka kreditlari bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar miqdorini taxminan 405 milliard dollarga kamaytirdi. Ammo Pauell va boshqalar so'nggi paytlarda bu moliyaviy sharoitga ta'sir qiladimi yoki yo'qligini bilish uchun balansni tuzatishni ko'rib chiqishga tayyor ekanliklarini aytishdi.

"Mening taxminimcha, keyingi harakat, ehtimol, [pasayish] pasayishi mumkin emas. Miqdoriy qat'iylashuv to'xtashi mumkin », - dedi Xogan. - Sizda ikkala variant ham bor.

Eng muhim savol - Fed-ning bozor giratsiyalariga qanchalik sezgirligi.

Tarix, ayniqsa 1990-yillarda, Markaziy bank qisqa muddatli yumshatishni taklif qilishga tayyor ekanligini ko'rsatdi, agar sharoitlar buni tasdiqlasa, zinapoyalarga qaytish kerak, dedi Dario Perkins, TS Lombard global makrolar bo'yicha boshqaruvchi direktori.

"Hech shubha yo'qki, bozor turbulentligining yana bir davri Fed uchun foizlarni pasaytirish uchun etarli bo'ladi, hatto AQSh iqtisodiyotiga aniq ta'sir ko'rsatmasdan ham", - deb yozgan Perkins. "Ularning reaktsiyasini inobatga olgan holda, investorlar endi" Pauell Put "ning ahamiyatini tushunishadi. Bu hatto 90-yillarning oxiridagi "erish" ehtimolini oshiradi. Savol bozorlarda ko'pik paydo bo'lishidan oldin yana bir dekabr uslubidagi pasayish va Fed stavkalarini pasaytirish kerakmi yoki hozirgacha e'lon qilingan siyosat o'zgarishi allaqachon etarli emasmi "degan savol tug'iladi.