Xitoyning qarzdorlik xatarlari o'sib borishi bilan, quyidagi 3 ogohlantirish belgisini tomosha qilishingiz kerak

PEKING - Xitoyning o'sib borayotgan qarz yig'ilishida zaif joylar paydo bo'lmoqda.

Davlat qarzlari YaIMning qariyb to'rt barobarigacha ko'tarildi, oxirgi 18 oyda korporativ obligatsiyalar sonining ko'payishi kuzatildi.

Garchi, oxirgi defoltlar Xitoyning 13 trillion dollarlik quruqlikdagi obligatsiyalar bozorining bir qismini tashkil qilsa-da, Xitoy hukumati davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan firmalarning muvaffaqiyatsiz bo'lishiga yo'l qo'ymaydi, degan umumiy tasavvur paydo bo'lganidan beri, ba'zi mashhur voqealar sarmoyadorlarni hayajonga solmoqda.

Xitoyning yomon qarz menejeri Xuarong ishi ham sarmoyadorlarni qo'rqitdi, bu yil kompaniya o'z daromadlarini o'z vaqtida to'lay olmagani va AQSh dollaridagi obligatsiyalari tushib ketishi bozorni buzilishiga olib keldi.

Tahlilchilarning aytishicha, bu kabi holatlar shtatning yopiq kafolati qanday o'zgarayotganidan dalolat beradi, chunki hukumat obligatsiyalar bozorining sifatini yaxshilashga harakat qilmoqda-zaif firmalarni yo'q qiladi va bu sohada ayrim farqlarga yo'l qo'yadi.

Xitoyning o'sishi sekinlashganda, hokimiyat uzoq muddatli o'sishni saqlab qolish uchun nazoratni ushlab turish va iqtisodiyotga bozor ta'sirida bo'lgan ba'zi kuchlarni kiritish o'rtasida muvozanatni saqlashga intilmoqda.

Fitch Ratings ma'lumotlariga ko'ra, joriy yilning birinchi yarmida Xitoyda defolt korporativ obligatsiyalarning umumiy soni 62.59 milliard yuan (9.68 milliard dollar) ni tashkil etdi. Davlat kompaniyalarining defoltlari uning yarmidan ko'pini-taxminan 2014 milliard yuanni tashkil etdi.

Butun 2020 yil uchun obligatsiyalar bo'yicha defolt 146.77 milliard yuanni tashkil etdi, bu olti yil avvalgi 2014 yilga qaraganda katta sakrash, Fitch ma'lumotlariga ko'ra. O'sha yili defoltlar umumiy qiymati 1.34 milliard yuanni tashkil etdi va davlat firmalarining defoltlari yo'q edi, deyiladi reyting agentligi.

Iqtisodchilarning aytishicha, investorlarning qo'rquvi kuchaygani sayin, uchta muhim voqeani kuzatish kerak.

Xitoy bozorida yashirin kafolat berish g'oyasiga qarshi kurashning asosiy bosqichi mahalliy hukumat tomonidan avtomobillarni moliyalashtirish (LGFV) tomonidan chiqarilgan obligatsiyaning defolt bo'lishi bo'ladi.

Bu kompaniyalar odatda Xitoyning mahalliy va mintaqaviy hukumatlariga tegishli bo'lib, ular jamoat infratuzilmasi loyihalarini moliyalashtirish uchun tuzilgan. Bunday firmalar chiqargan obligatsiyalar Xitoy iqtisodiyoti yaxshilangani sari infratuzilmaning kuchayishi sharoitida o'sib bormoqda.

"Ko'pgina LGFV hatto zombi deb ataladigan kompaniyalardan ham yomonroqdir, chunki ular foizlarni to'lay olmasdilar, garchi asosiy qarz haqida gapirmasalar ham", dedi Macquarie kompaniyasining Xitoy bo'yicha bosh iqtisodchisi Larri Xu. Eslatma. Zombi kompaniyalari - katta qarzdorlar va tirik qolish uchun kreditlar va davlat subsidiyalariga tayanadigan kompaniyalar. "Ular faqat hukumat yordami tufayli omon qolishlari mumkin edi."

"2021 yil - bu aniq kafolatni buzadigan oyna, chunki oxirgi o'n yil ichida siyosatchilar YaIM o'sishining maqsadi haqida qayg'urmaydilar. Natijada, ular ko'proq kredit tavakkaliga toqat qilishlari mumkin edi ”, dedi Xu, LGFV obligatsiyalari defoltining paydo bo'lishi vaqt masalasidir.

2015 yilda elektr jihozlarini ishlab chiqaruvchi Baoding Tianwei, bir yil oldin Xitoyning zamonaviy quruqlikdagi obligatsiyalar bozoridagi birinchi defoltidan so'ng, o'z qarzini to'lamagan birinchi davlat korxonasi bo'ldi.

Nomura LGFV -larni Xitoyning qattiqlashtiruvchi harakatining "asosiy yo'nalishi" ekanligini aytdi va o'tgan yili sektor tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar rekord darajadagi 1.9 trillion yuanga (292.87 milliard dollar) oshganini, 0.6 yilda atigi 2018 trillion yuanga etganini ta'kidladi.

Xitoyda investitsiya darajasidagi obligatsiyalar uchun kelgusida ishlashning asosiy omili Huarong Asset Management masalasi qanday hal qilinganligidir, dedi Bank of America tahlilchilari, o'tgan oygi eslatmada, vaziyatni "katta o'zgarish" deb atagan.

Xitoyning yomon qarzdorlik bo'yicha eng katta menejeri Xuarong muvaffaqiyatsiz sarmoyalar va yanvar oyida o'lim jazosiga hukm qilingan sobiq raisi bilan bog'liq korruptsiya ishi bilan kurashmoqda.

2020 yil natijalarini e'lon qilish uchun mart oyining oxirgi muddatini o'tkazib yuborganidan so'ng, firma, shuningdek, "protsessorlarni bajarish uchun ko'proq ma'lumot va vaqt kerak bo'ladi", deb aytdi. Biroq, u natijalarni taqdim etmaslik odatiy hol emasligini qo'shimcha qildi.

Xuarongning eng katta yordamchisi Moliya vazirligi. Xitoy iqtisodiyoti markaziy hukumat byudjeti bundan buyon tang bo'lmasligi uchun etarlicha tez o'sishi kerak bo'ladi.

Agar Huarong ishi hukumat ko'magida hal qilinsa, bu Xitoy aktivlarini boshqarish sektorini, shuningdek, Xitoy hukumati bilan bog'liq boshqa tashkilotlarni kuchaytirishi kerak, deydi Bank of America.

Biroq, bank qo'shib qo'ydi: "Agar Xuarongning dollarlik obligatsiyalari tartibsiz defolt bo'lsa, biz Xitoy kreditlarining, ayniqsa (investitsiya darajasidagi) kreditlarining keng sotilishini ko'rishimiz mumkin".

Reuters agentligining iyun oyi boshidagi xabariga ko'ra, regulyatorlar Xuarongni yangilanish doirasida asosiy bo'lmagan aktivlarni sotishga undamoqda.

Huarong defolt bo'lgan taqdirda, kapital qiymati boshqa davlat kompaniyalari uchun "sezilarli darajada" oshishi mumkin, chunki "bozorlar davlatning aniq kafolatlari haqidagi tasavvurlarini qayta baholaydilar", Chang Vey-Liang, Singapur DBS bankining makro-strategisti, Bu haqda CNBC elektron pochta orqali ma'lum qildi. Xavf kuchaygan sari, firmalar investorlarni jalb qilish uchun yuqori daromad keltirishi kerak.

Changning aytishicha, Xitoyda Xuarong muammolarini hal qilish uchun etarli mablag 'bor.

Biroq, "asosiy savol - bu davlat qo'shimcha kapitalni qo'llab -quvvatlash orqali yoki aksiyadorlar va qarz egalariga bozor intizomini kuchaytirish uchun zarar etkazish orqali aralashishni tanlaydimi", deya qo'shimcha qildi u.

S&P Global Ratings tahlilchilari SOE defoltlari uchun potentsial qaynoq nuqtalar qayerda bo'lishi mumkinligini aniqlash maqsadida, Xitoyning shimoli va janubi-markazida joylashgan kichik banklar aktivlar sifatining yomonlashuviga duch kelganini aniqladilar.

"O'rtacha sektordan yuqori muammoli ssudalari bo'lgan shahar va qishloq tijorat banklari, ushbu kreditlarning 69 milliard yuanini hisobdan chiqarishga majbur bo'ldilar, ularning nisbatini sektorning o'rtacha darajasiga etkazish, eng shimoli-sharqdagi banklar bilan". Bu haqda 29 -iyun xabarida aytilgan.

Bu kichik banklarning mahalliy davlat kompaniyalarini qo'llab-quvvatlash qobiliyatiga ta'sir qilishi mumkin, bu esa yirik banklardan tizim barqarorligini saqlash uchun qadam tashlashini talab qilishi mumkin, deyiladi hisobotda.

S&P Global Ratings kredit tahlilchisi Ming Tan CNBC telekanaliga bergan intervyusida, muammosi katta bo'lgan viloyatlar tsiklli sohalarga ta'sir qiladi.

Tanning so'zlariga ko'ra, hokimiyatlar past sifatli kreditlar xavfini oshirishi va muammolarni tezlashtirmasligi uchun muvozanatni saqlashi kerak. "Yo'lda noto'g'ri boshqaruv xavfi bor, lekin hozircha, biz ko'rib turibmizki, bu yaxshi boshqarilgan."

O'tgan hafta Xitoyning bank va sug'urta regulyatori 2020 yilda bank sanoati rekord darajadagi 3.02 trillion yuan yoki 465.76 milliard dollarlik ishlamay qolgan aktivlarni yo'q qilganini ma'lum qildi. O'tgan haftada e'lon qilingan boshqa ma'lumotlar shuni ko'rsatdiki, Xitoyning yalpi ichki mahsuloti o'tgan chorakda o'tgan yilning shu davriga nisbatan 7.9 foizga o'sdi, bu esa kutilganidan past.

Ba'zi tahlilchilar mahalliy darajadagi zaiflikka ishora qildilar. Pinpoint Asset Management tahlillari shuni ko'rsatdiki, may oyida to'rt provinsiya-Vuxan, Guyyang, Shijiazhuang va Yinchuan shaharlarida iste'mol har yili kamaygan.

"Moliyaviy jihatdan kuchsizroq viloyat, ehtimol, kamroq dinamik iqtisodiy vaziyat bilan bog'liq bo'lishi mumkin, (va) iqtisodiy vaziyatning zaifligi korporativ obligatsiyalarning defoltlari ko'proq bo'lishi mumkinligini anglatadi", - deydi Allianz sho''ba korxonasi Euler Hermesning katta iqtisodchisi Francoise Huang.

Uzoq muddatli muammo-bu kuchsizroq viloyatlarning iqtisodiyotini yanada dinamik o'sishiga imkon berish uchun qayta qurish. "O'ylaymanki, bu kam ishlaydigan tarmoqlarga tirik qolish uchun sarmoya kiritishni davom ettirish mumkin emas."