Cuộc Thập tự chinh Thương mại của Trump: Tốt hay Xấu cho nền kinh tế thế giới?

Những điểm chính

• Tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc tăng trong tuần này.
• Tuy nhiên, phản ứng của thị trường là tích cực, vì các hành động không tệ như mong đợi.
• Thật vậy, cả hai nước đều đẩy mạnh các rào cản thương mại thấp hơn (với các nước khác).
• Trong khi đó sẽ là một con đường dài và khó khăn, chúng tôi nghĩ rằng một thỏa thuận sẽ đạt được cuối cùng.
• Điều này thực sự có thể rời khỏi nền kinh tế thế giới tốt hơn so với trước khi toàn bộ tranh chấp thương mại bắt đầu.

Tuần này chứng kiến ​​sự leo thang trong cuộc chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Đầu tiên, vào thứ Hai, chính quyền Trump đã công bố mức thuế 10% trên trị giá nhập khẩu USD200bn từ Trung Quốc, đưa tổng số hàng nhập khẩu từ Trung Quốc đạt mức thuế mới lên USD250bn, tương đương một nửa tổng nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Trung Quốc. Chính quyền Trung Quốc trả lời tương đối nhanh chóng, công bố mức thuế 5-10% trên USD60bn nhập khẩu từ Mỹ từ 24 tháng Chín. Rõ ràng, một sự phát triển tiêu cực vì lợi ích của nền kinh tế thế giới, vì nó làm tăng sự không chắc chắn cho các công ty và rủi ro làm tổn thương thương mại toàn cầu nếu những hạn chế thương mại này được thực hiện vĩnh viễn.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường tuần này rất thú vị. Thay vì rơi khỏi vách đá, tâm lý rủi ro thực sự được cải thiện. Để bắt đầu, thị trường có lẽ đã bớt căng thẳng rằng mức thuế mới của Mỹ là 'chỉ' 10% và không phải là 25% như Trump đã báo hiệu. Và phản ứng của Trung Quốc cũng khá khiêm tốn. Điều này đảo ngược một số bán ra mà tiền tệ EM phải đối mặt trong đầu mùa hè khi căng thẳng thương mại leo thang. Một lưu ý khác, mặc dù đe dọa sẽ từ chối lời mời đàm phán thương mại của Hoa Kỳ vào cuối tuần nếu Trump tiến hành các mức thuế mới, người Trung Quốc vẫn chưa kêu gọi các cuộc đàm phán này. Nhìn chung, điều này cho thấy một số thận trọng đang được thực hiện ở cả hai bên để không kích động phía bên kia quá nhiều.

Hơn nữa, tuần này cũng có cam kết giảm hàng rào thương mại đối với các nước khác từ cả Trung Quốc và Mỹ. Trong khi Hoa Kỳ tấn công Trung Quốc với các mức thuế mới, chính quyền Trump báo hiệu mong muốn thúc đẩy các hiệp định thương mại song phương với Canada, Châu Âu và Nhật Bản. Tương tự, hôm thứ Tư, thủ tướng Li Keqiang của Trung Quốc cho biết Trung Quốc có kế hoạch cắt giảm thuế nhập khẩu từ phần lớn các đối tác thương mại của mình vào tháng tới (xem Bloomberg). Đây là một sự phát triển thú vị, khi Trung Quốc cắt giảm thuế quan trong tháng 7 trên một loạt hàng tiêu dùng. Cả hai động thái này, nếu có hiệu lực, sẽ tốt cho nền kinh tế toàn cầu. Việc tìm kiếm giải pháp giữa Trung Quốc và Mỹ có vẻ là trở ngại lớn nhất trong giai đoạn này. Chúng tôi vẫn hoài nghi rằng một thỏa thuận có thể được tìm thấy trước cuộc bầu cử trung hạn của Mỹ và nghĩ rằng các cuộc thảo luận chân chính sẽ bắt đầu khi cảm thấy đau ở cả hai bên. Trên đường đi, có một rủi ro là hai bên có thể không đạt được một giải pháp, và mức thuế thương mại cao mới trở thành 'bình thường mới' hoặc xung đột thậm chí còn leo thang. Tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng cả hai bên cuối cùng sẽ có sự quan tâm mạnh mẽ trong việc tìm kiếm một thỏa thuận. Nếu một thỏa thuận như vậy bao gồm việc loại bỏ thuế quan đã được đưa ra trong những tháng qua và hơn nữa dẫn Trung Quốc mở rộng đầu tư nước ngoài và thương mại nước ngoài (bằng cách giảm thuế trung bình nhiều hơn trước khi tranh chấp thương mại bắt đầu), thì nền kinh tế toàn cầu có thể thực sự tốt hơn. Tuy nhiên, con đường có thể sẽ dài (kéo dài tốt vào 2019) và được lát bằng sự không chắc chắn và biến động của thị trường.