Euromoney đã dành tháng trước để nói chuyện với những người điều hành thị trường kinh doanh tại nhiều ngân hàng lớn nhất thế giới. Thật hấp dẫn khi tìm hiểu những gì họ không đặc biệt lo lắng - mối đe dọa từ công nghệ mới, viễn cảnh mất trung gian, bối cảnh kinh tế vĩ mô xấu đi, việc tìm kiếm người mua tài sản tài chính. Họ biết rằng họ có thể có được những fintech tốt nhất; họ giữ lại một khóa trong việc đưa các công ty phát hành và các nhà đầu tư lại với nhau và tăng trưởng chậm lại không phải là suy thoái, ngay cả khi địa chính trị có biến động.
Tuy nhiên, thật buồn khi nghe những gì họ đang lo lắng. Hết lần này đến lần khác, tình trạng kém thanh khoản kinh niên trên các thị trường tín dụng luôn đứng đầu danh sách. Đây là một vấn đề ẩn trong tầm nhìn rõ ràng kể từ năm 2013. QE vô cực đã che khuất nó, nhưng trong bao lâu nữa?
UBS trong nghiên cứu gần đây của mình “Thanh khoản thị trường: Yếu tố sợ hãi tín dụng thực sự” chỉ ra hành động giá gần đây của trái phiếu lợi suất cao. Trong quý 2018 năm 210, chênh lệch trái phiếu lợi suất cao của Mỹ và châu Âu lần lượt mở rộng 184 điểm cơ bản và 132 tỷ đồng. Trong quý đầu tiên năm nay, họ đã tăng trở lại 133bp và XNUMXbp.
Đây là những động thái hàng quý của tỷ lệ phần trăm hàng đầu, diễn ra nhanh chóng và không có lý do rõ ràng. Chênh lệch mở rộng khi không có suy thoái và tỷ giá mặc định đang chạy dưới mức trung bình lịch sử của chúng. Những động thái lớn như vậy khá xa rời các động lực cơ bản cho thấy sự rối loạn thị trường. Tại sao chuyện này đang xảy ra?
Một lý do là cấu trúc sở hữu của thị trường đang thay đổi, với nhiều tín dụng hơn hiện tập trung vào tay các quỹ tương hỗ có khả năng bán ra khi chênh lệch giá đang mở rộng và các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí ít nắm giữ hơn, vốn đang chuyển sang phân bổ sang các quỹ lâu đời hơn, thị trường kém thanh khoản như nợ tư nhân và vốn cổ phần.
Thị trường căng thẳng
Rủi ro tăng cao ở châu Âu, nơi lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn bằng hoặc dưới XNUMX, buộc các nhà đầu tư phải tín dụng. Và nguy cơ càng trở nên trầm trọng hơn vì các đại lý, vốn từng có quan điểm trái ngược và định hướng bán tháo để phục hồi, giờ lại di chuyển theo nhóm quỹ tương hỗ, do đó, làm tăng tính chu kỳ.
Cuộc khảo sát gần đây nhất của ECB về các điều kiện và điều khoản tín dụng trong thị trường tài chính chứng khoán và thị trường phái sinh OTC cho thấy ngày càng nhiều đại lý chỉ thừa nhận khả năng định giá rất hạn chế trên các thị trường căng thẳng.
Các nhà phân tích của UBS lập luận: “Sự thiếu sẵn sàng cung cấp thanh khoản này có bản chất cấu trúc và sẽ không thể đảo ngược trừ khi các quy định được nới lỏng một cách bất ngờ đối với các nhà môi giới”. Và họ đề xuất các quy định mới về lưu ký chứng khoán trung ương châu Âu sẽ có hiệu lực vào năm tới về việc mua bắt buộc trong trường hợp giao dịch thất bại có thể gây ra một sự sụt giảm nghiêm trọng khác về tính thanh khoản của trái phiếu doanh nghiệp.
Nếu chênh lệch chênh lệch có thể rộng hơn khi không có suy thoái và tỷ giá vỡ nợ thấp, thì những nguy cơ lớn nhất ẩn náu ở đâu khi tỷ giá vỡ nợ tăng và tính thanh khoản kém làm tăng khả năng bán tháo?
UBS cho biết: “Chúng tôi tin rằng tín dụng lợi suất cao và tín dụng EU sẽ đối mặt với rủi ro thanh khoản nhiều hơn trong thời kỳ suy thoái so với mức đầu tư và tín dụng của Hoa Kỳ.
Không ai có thể nói rằng họ đã không được cảnh báo, nhiều lần.
LƯU Ý: Nếu bạn muốn giao dịch ngoại hối một cách chuyên nghiệp - giao dịch với sự trợ giúp của chúng tôi robot ngoại hối được phát triển bởi các lập trình viên của chúng tôi.
Đánh giá của Signal2forx
Signal2forex.com - Các tín hiệu và robot Forex tốt nhất
