Thị trường trái phiếu gần gửi tín hiệu suy thoái lớn nhất chưa

Khi các nhà kinh tế Phố Wall đưa ra dự đoán về một cuộc suy thoái trong năm tới, thị trường trái phiếu đang gửi đi cảnh báo đáng sợ của riêng mình về một cuộc suy thoái kinh tế.

Nhiều phần khác nhau của đường cong lợi suất đã bị đảo ngược, nhưng mức chênh lệch từ 2 năm đến 10 năm được theo dõi truyền thống có vẻ sẽ đảo ngược bất kỳ ngày nào bây giờ, với đường cong ở mức phẳng nhất kể từ năm 2007.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm, ở mức thấp 1.64% hôm thứ Hai, thấp hơn 6 điểm cơ bản so với lợi suất kỳ hạn 2 năm, ở mức 1.58% trong giao dịch buổi chiều. Mức chênh lệch đã phá vỡ dưới 10 điểm cơ bản vào tuần trước. Một đường cong đảo ngược đơn giản có nghĩa là lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn mà nó cũng đang được so sánh và sự đảo ngược đó là một tín hiệu suy thoái đáng tin cậy.

“Đó là toàn bộ ý tưởng rằng Fed đang mắc sai lầm. Andrew Brenner, người đứng đầu National Alliance về thu nhập cố định quốc tế, cho biết thêm lo ngại rằng Fed sẽ chậm trễ trong việc đưa ra các động thái và nền kinh tế sẽ suy thoái.

Fed theo dõi dự luật kỳ hạn 3 tháng và kỳ hạn 10 năm đã được đảo ngược, nhưng thị trường theo truyền thống theo dõi kỳ hạn 10 năm và lợi tức kỳ hạn 2 năm, điều này bị ảnh hưởng bởi chính sách của Fed.

Peter Boockvar, Giám đốc đầu tư tại Bleakley Advisory Group, cho biết: “Tôi không biết liệu nó có quan trọng hơn 3 tháng đến 10 năm hay không, nhưng bạn có thể gọi nó là cái đinh cuối cùng trong toàn bộ cuộc thảo luận về nghịch đảo đường cong lợi suất này.”

Các nhà kinh tế gần đây đã lo ngại nhiều hơn về khả năng xảy ra suy thoái. Các nhà kinh tế của Bank of America Merrill Lynch cho biết họ nhận thấy khả năng suy thoái hiện đang là cơ hội có 1 không 3 trong 12 tháng tới, và các nhà kinh tế của Goldman Sachs đã hạ dự báo tăng trưởng quý 1.8 xuống XNUMX% và cho biết lo ngại về suy thoái đang gia tăng. vì chiến tranh thương mại.

Chênh lệch giữa tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng và tín phiếu kỳ hạn 10 năm đã được đảo ngược với mức lãi suất tín phiếu kỳ hạn 3 tháng cao hơn khoảng 35 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm do lãi suất toàn cầu giảm trong một cuộc chơi an toàn và lo ngại về tăng trưởng kinh tế.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm, hiện gần mức thấp nhất kể từ tháng 2016 năm XNUMX, ảnh hưởng đến lãi suất cho vay thế chấp và các khoản cho vay tiêu dùng và kinh doanh khác. Nhà chiến lược nói rằng đường cong phải duy trì đảo ngược một thời gian để báo hiệu suy thoái một cách đáng tin cậy.

“Mọi người bày tỏ ý kiến ​​thị trường ngắn hạn hơn trong 10 năm hoặc ít hơn. Câu hỏi tiếp theo là nó sẽ tồn tại như vậy trong bao lâu, ”Boockvar nói. “Tôi vẫn nghĩ phần còn lại của đường cong nói lên rất nhiều điều và nó đã bị đảo ngược trong hơn một tháng.”

Jon Hill, chiến lược gia tỷ giá của BMO, cho biết CPI hôm thứ Ba có thể là một yếu tố đẩy lợi suất xích lại gần nhau hơn, hoặc nếu con số này bỏ lỡ thị trường và yếu đi, có thể xa nhau hơn. Một con số yếu hơn có thể khiến lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm, với kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất nhiều hơn.

“Đó là một khoảnh khắc thú vị từ một góc nhìn cơ bản. Steeper có lý nhưng chuyến bay đến chất lượng mà chúng tôi đã thấy và việc bù lạm phát giảm đã thực sự đẩy lùi điều đó, ”Hill nói.

Theo Dow Jones, CPI lõi dự kiến ​​cho thấy lạm phát tiêu dùng tăng 0.2% trong tháng Bảy, tương đương 2.1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Hill nói: “Tôi nghĩ đó là một tín hiệu suy thoái nữa… và tôi không biết cái nào là đáng sợ nhất. Ông cho biết thực tế lợi suất đang đi ngang sau động thái của Fed là một dấu hiệu tiêu cực.

Ông nói: “Nó rất phức tạp do căng thẳng thương mại gia tăng, nhưng hiện tại có vẻ như lập trường hiện tại của chính sách tiền tệ không đủ khả năng thích ứng,” ông nói.