Dự báo tăng trưởng đang tăng và nền kinh tế trông không tệ như dự đoán thị trường trái phiếu

Bằng nhiều biện pháp, nền kinh tế đang vượt qua bức tranh chán nản, thị trường trái phiếu đang vẽ lên sự tăng trưởng, và một lý do lớn là người tiêu dùng Mỹ kiên cường.

Hàng loạt dữ liệu kinh tế mới nhất của Mỹ, được công bố hôm thứ Năm, cho thấy một người tiêu dùng mạnh mẽ và một bức tranh hỗn hợp cho ngành sản xuất, nhưng vẫn tốt hơn dự kiến. Dựa trên dữ liệu, các nhà kinh tế được khảo sát trong Bản cập nhật nhanh CNBC / Moody's Analytics đã nâng dự báo GDP quý III của họ thêm 0.2 lên tốc độ tăng trung bình 2.1%.

Doanh số bán lẻ của tháng Bảy, theo nhịp chi tiêu của người tiêu dùng, đã tăng mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​0.7% và hai chỉ số kinh doanh chính cho khu vực New York và Philadelphia cho thấy sự mở rộng tiếp tục trong tháng Tám. Năng suất trong quý II tăng trưởng với tốc độ tốt hơn mong đợi là 2.3%, nhưng sản xuất công nghiệp yếu hơn, giảm 0.2% trong tháng Bảy sau khi tăng 0.2% vào tháng Sáu.

“Thực ra Mỹ khá mạnh. Ông Tony Bedikian, người đứng đầu bộ phận thị trường toàn cầu tại Ngân hàng Công dân, cho biết các thị trường đang giao dịch với rủi ro tiêu đề, đặc biệt là về thuế quan, hơn là các nguyên tắc cơ bản thực tế, ít nhất là từ dữ liệu của Hoa Kỳ. “Ban giám khảo vẫn chưa biết liệu thị trường có đi đúng hướng ở đây hay không, và liệu chúng ta có thấy sự chậm lại hay không. Chúng tôi không thấy điều đó trong dữ liệu. Nhìn chung, chúng tôi đã thấy một số tăng trưởng chậm hơn, nhưng nó vẫn tăng trưởng. Nó đang suy yếu một chút nhưng đó vẫn là một kịch bản của Goldilocks. "

Bedikian cho biết Fed vẫn dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất, điều này sẽ giúp ích cho thị trường và nền kinh tế, mặc dù dữ liệu cho thấy một nền kinh tế khá vững chắc.

Một dữ liệu khác được công bố hôm thứ Năm là niềm tin của các nhà xây dựng gia đình, tăng khi lãi suất thế chấp giảm mạnh trong tháng này. Niềm tin của các nhà xây dựng đối với các ngôi nhà dành cho một gia đình đạt 66 vào tháng 1, cao hơn 50 điểm so với tháng XNUMX, theo Chỉ số thị trường nhà ở mới nhất của Hiệp hội các nhà xây dựng quốc gia / Wells Fargo. Bất cứ điều gì trên XNUMX được coi là tích cực.

Thị trường đã bị hoảng sợ bởi sự sụt giảm mạnh của lợi suất trái phiếu kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào ngày 31 tháng 2 và gần đây nhất là sự đảo ngược của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 2 năm. Đảo ngược có nghĩa là lợi tức trên một chứng khoán có thời hạn ngắn hơn, trong trường hợp này là trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm, tăng cao hơn so với trái phiếu kỳ hạn dài hơn, hoặc Trái phiếu kho bạc XNUMX năm. Trong khi spread không còn bị đảo ngược, nó vẫn có thể dễ dàng di chuyển theo cách đó một lần nữa. Một đường cong đảo ngược là một tín hiệu rất đáng tin cậy của một cuộc suy thoái.

Công bằng mà nói, lợi suất của Mỹ cũng đang giảm xuống khi các nhà đầu tư tìm kiếm nợ có chủ quyền tốt hơn trong thị trường Kho bạc. Sản lượng di chuyển ngược giá và lợi suất của một số trái phiếu có chủ quyền ở Nhật Bản và châu Âu là âm. Lợi suất trái phiếu cũng đang giảm xuống khi dữ liệu toàn cầu từ Trung Quốc và các nơi khác có vẻ yếu, và các chiến lược gia cho rằng thị trường trái phiếu đang phản ánh cả chuyến bay đến an toàn và lo ngại Mỹ sẽ rơi vào xu hướng suy yếu ở châu Á và châu Âu.

Chris Rupkey, nhà kinh tế tài chính trưởng của MUFG, cho biết thị trường trái phiếu không phản ánh thực tế mà là nỗi sợ hãi do chiến tranh thương mại Mỹ - Trung gây ra.

“Nó chắc chắn bị phóng đại. Nếu bạn nhìn vào doanh số bán lẻ, một trong những dấu hiệu của suy thoái là doanh số bán lẻ ba tháng liên tiếp giảm và chúng ta đang thấy điều ngược lại, ”Rupkey nói. Ông lưu ý rằng báo cáo doanh số bán lẻ yếu vào cuối năm ngoái và đầu năm nay trước khi phục hồi.

Michelle Meyer, người đứng đầu bộ phận kinh tế Hoa Kỳ tại Bank of America Merrill Lynch, đã kỳ vọng người tiêu dùng sẽ có vẻ mạnh mẽ trong tháng Bảy và dự báo tăng 0.6% của bà gần gấp đôi mức tăng doanh số dự kiến ​​trong dự báo đồng thuận. Một trong những động lực lớn của sự tăng trưởng là Amazon's Prime Day, đã kích hoạt rất nhiều hoạt động khuyến mại tại các nhà bán lẻ khác.

Meyer nói: “Mùa khuyến mại quá lớn và các nhà bán lẻ bên ngoài Amazon đang cố gắng cạnh tranh. Cô ấy nói rằng một người tiêu dùng yếu sẽ không bị thu hút bởi các chương trình khuyến mãi. "Nó cho thấy người tiêu dùng có thể chi tiêu."

Các nhà kinh tế cho biết người tiêu dùng đã được hỗ trợ bởi một thị trường lao động vững chắc, đang có một số dấu hiệu chậm lại nhưng vẫn bổ sung công việc với tốc độ vững chắc. Yêu cầu thất nghiệp hàng tuần là một chỉ số được theo dõi chặt chẽ bởi vì đây là tín hiệu mới nhất về việc làm và là một trong những dữ liệu đầu tiên cho thấy sự yếu kém khi bức tranh việc làm thay đổi.

Báo cáo thất nghiệp hàng tuần vào thứ Năm cho thấy số đơn yêu cầu bồi thường đã tăng 9,000 lên 220,000 vào tuần trước, nhưng một nhà kinh tế lưu ý rằng số lượng đơn yêu cầu mới được nộp đã bị hạn chế trong một phạm vi hẹp từ 207,000 đến 222,000 trong 13 trong 14 tuần qua. Stephen Stanley, nhà kinh tế trưởng của Mỹ tại Pierpont Amherst cho biết: “Các doanh nghiệp đang phải vật lộn rất nhiều với tình trạng khan hiếm lao động có trình độ, đến mức khó có thể tưởng tượng tình trạng sa thải tăng nhanh chóng bất cứ lúc nào trừ khi nền kinh tế rơi khỏi vực thẳm”.

Báo cáo việc làm hàng tháng cách đây hai tuần cho thấy nền kinh tế có thêm 164,000 biên chế phi nông nghiệp trong tháng Bảy, gần như dự kiến ​​và là mức tăng trung bình hàng tháng trong năm. Tốc độ đó giảm so với mức tăng trưởng việc làm trung bình hàng tháng mạnh mẽ của năm 2018 là 223,000 biên chế, nhưng các nhà kinh tế cho rằng mức độ này vẫn ổn định, với tỷ lệ thất nghiệp là 3.7%.

Rupkey cho biết: “Sản lượng của nhà máy vẫn chưa được tính từ gỗ trong bản vá mềm mới nhất này do chiến tranh thương mại không chắc chắn và tăng trưởng xuất khẩu chậm lại,” Rupkey nói. "Sản lượng giảm nhưng không phải là ngoài vì xu hướng phần lớn là đi ngang vì mức thấp nhất trong năm được tạo ra vào tháng Tư."

Nhưng Rupkey cho biết thêm rằng sản lượng từ sản xuất chủ yếu được xuất khẩu nên với khối lượng thấp hơn do chiến tranh thương mại, sản xuất rất mềm.

“Điều ngạc nhiên lớn nhất là chi tiêu của người tiêu dùng tiếp tục với tốc độ nhanh như vậy. Vẫn còn một dấu hỏi về cuộc chiến thương mại và những gì đang làm đối với hoạt động sản xuất ở đất nước này, ”Rupkey nói. “Tôi nghĩ rằng dữ liệu mạnh mẽ hơn thực sự là người tiêu dùng. Người tiêu dùng chiếm 10/XNUMX nền kinh tế. Sản xuất chỉ là XNUMX% công việc tư nhân ”.

Ông lưu ý rằng lĩnh vực sản xuất đã giảm hơn 1.5% trong năm nay, đánh dấu lần thứ hai trong một thập kỷ giảm do suy thoái kinh tế. Nhưng Rupkey không tin rằng nó sẽ có những tác động tiêu cực đến nền kinh tế rộng lớn hơn. Ông nói: “Sức khỏe của các nhà máy vẫn là một động lực quan trọng của tăng trưởng và bản vá mềm cho sản xuất vẫn là một yếu tố đang giữ cho tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại”.

Tuy nhiên, điều đáng lo ngại là sự yếu kém trong chi tiêu sản xuất và đầu tư sẽ lan sang nền kinh tế tiêu dùng nếu các công ty trở nên tiêu cực hơn trong triển vọng của họ và kìm hãm việc thuê hoặc tăng lương.

Nhưng các nhà kinh tế cho biết họ được khuyến khích vào thứ năm bởi các cuộc điều tra kinh doanh tốt hơn mong đợi.

“Tôi vô cùng ngạc nhiên bởi Empire Manufacturing và Philadelphia Fed. Cả hai đều đạt trên mức mong đợi và đây là các cuộc khảo sát vào tháng XNUMX ”, Meyer cho biết thêm, những người được hỏi sẽ biết về sự leo thang mới nhất trong cuộc chiến thương mại và thuế quan. "Tình cảm của họ thực sự đã được cải thiện trong tháng."

Khảo sát sản xuất của Empire State đã được dự kiến ​​sẽ cho thấy việc đọc 0.5 trong khi Khảo sát về triển vọng kinh doanh của Fed Fed được dự kiến ​​tại 8, theo các nhà kinh tế được khảo sát bởi Dow Jones. Cả hai bài đọc đều vượt xa những mong đợi đó, với thước đo New York đăng một bài đọc 4.8 và Philadelphia 16.8.