Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất và Powell có thể gặp khó khăn trong việc xoa dịu các nhà phê bình trong và ngoài Fed

Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong một thập kỷ vào thứ Tư, nhưng Chủ tịch Fed Jerome Powell dường như không đưa ra thông điệp mà thị trường muốn nghe về kế hoạch cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại Grant Thornton, cho biết: “Anh ấy sẽ áp đảo tất cả mọi người và không áp đảo bất kỳ ai,” Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại Grant Thornton. Cô ấy dự kiến ​​sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất mục tiêu của quỹ được hỗ trợ là 1.75 đến 2.25%, sau khi cắt giảm điểm của quý cuối cùng vào ngày 31 tháng XNUMX.

Tại cuộc họp cuối cùng của Fed, Powell đã làm rung chuyển thị trường, gửi cổ phiếu xuống thấp hơn và lợi suất trái phiếu cao hơn khi ông mô tả việc cắt giảm lãi suất là một "sự điều chỉnh giữa chu kỳ", có nghĩa là nó không phải là một phần của chu kỳ cắt giảm lãi suất lớn hơn.

“Anh ấy sẽ không hứa thêm gì nữa. Anh ta sẽ giữ thẻ của mình gần ngực của mình. Swonk nói.

Cách tiếp cận của Fed có thể khiến một số chuyên gia thị trường không hài lòng và nó chắc chắn sẽ làm thất vọng Tổng thống Donald Trump, người đã gọi Fed là người đứng đầu và kêu gọi lãi suất bằng XNUMX hoặc thậm chí âm.

Các nhà kinh tế cho biết dự báo của Fed sẽ không bao gồm nhiều lần cắt giảm lãi suất nữa trong triển vọng năm nay, được trình bày trên một biểu đồ, được gọi là “biểu đồ chấm”. Nhiều thị trường đang tìm kiếm thêm hai đợt cắt giảm trong năm nay.

Bên cạnh việc làm xáo trộn một số ưu điểm thị trường, Fed cũng dự kiến ​​sẽ gặp phải sự phản đối từ bên trong, với ít nhất hai chủ tịch Fed một lần nữa bất đồng với việc cắt giảm lãi suất. Trong cuộc họp cuối cùng, Chủ tịch Fed tại Thành phố Kansas, Esther George và Chủ tịch Fed tại Boston, Eric Rosengren, đã phản đối việc cắt giảm đầu tiên với lý do không chính đáng với sức mạnh của nền kinh tế.

Mối quan tâm của họ nhấn mạnh một vấn đề nan giải lớn đối với Fed và đó là dữ liệu kinh tế ở Mỹ đã mạnh hơn dự kiến, trong khi Fed đang cắt giảm lãi suất vì bảo hiểm chống lại sự chậm lại có thể đến từ những nơi khác trên thế giới hoặc các cú sốc khác, như vậy như chiến tranh thương mại hay Brexit.

“Dữ liệu kinh tế không thể không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Chúng tôi có lạm phát CPI lõi ở mức cao nhất kể từ khi cuộc suy thoái kết thúc. Chris Rupkey, Giám đốc kinh tế tài chính của MUFG, cho biết doanh số bán lẻ của chúng tôi đang tăng lên. “Chúng tôi có sản xuất công nghiệp ở mức thấp - các lĩnh vực sản xuất bị bao vây là một trong những lý do chính khiến Fed cắt giảm lãi suất”. Sản xuất công nghiệp tháng 0.6 tăng 0.4% trong tháng trước sau khi giảm XNUMX% trong tháng XNUMX.

Rupkey cho biết: “Tôi không nghĩ rằng dự báo của Fed sẽ bật mí về việc cắt giảm lãi suất lần thứ ba,” ông Rupkey nói, đồng thời lưu ý rằng ông nghĩ Fed sẽ thực hiện thêm một lần nữa sau lần cắt giảm vào tháng XNUMX ..

Rick Rieder của BlackRock cho biết ông hy vọng Fed có thể sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản nhưng nó sẽ làm được nhiều hơn thế. “Tôi nghĩ họ sẽ mô tả đây là một sự điều chỉnh giữa chu kỳ. Tôi nghĩ họ nên đi 50 [điểm cơ bản] và sau đó lùi lại, về điểm cân bằng, ”Rieder, Giám đốc điều hành toàn cầu về thu nhập cố định của BlackRock cho biết. "Nếu nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, thì họ có thể quay trở lại."

Nhà kinh tế trưởng Michael Gapen của Barclays cho biết ông không kỳ vọng nhiều vào Fed. “Chúng tôi nghĩ rằng họ sẽ tiếp tục cắt giảm vì dữ liệu sẽ giảm bớt. Những gì tôi nghĩ thông điệp của họ sẽ là chúng tôi cắt giảm hai lần và chúng tôi không thấy sự đồng thuận rằng chúng tôi nên báo hiệu một lần cắt giảm nữa, ”ông nói.

Powell nói chuyện với các phóng viên sau khi Fed đưa ra tuyên bố và những dự báo mới về nền kinh tế, lạm phát và lãi suất.

Anh ta có thể được yêu cầu giải quyết một cái gì đó khác làm xáo trộn thị trường trong tuần này. Tỷ lệ repo tăng đột biến, hoặc lãi suất mà các tổ chức tài chính tự tài trợ.

Các nhà chiến lược đã mô tả sự kiện này, đã gửi tỷ lệ tài sản thế chấp chung của Kho bạc qua đêm đạt mức 9% vào thứ ba, là kết quả của một cơn bão hoàn hảo tạo ra một thời kỳ thiếu thanh khoản trên thị trường. Nó được mô tả như một cuộc khủng hoảng tiền mặt, nhưng không phải là một cuộc khủng hoảng tín dụng như trong 2008.

Các nhà chiến lược cho biết đã có đợt phát hành Kho bạc nặng nề, làm cạn kiệt thanh khoản, đồng thời các tập đoàn đang tìm kiếm tiền mặt để thanh toán thuế vào thứ Hai. 

Fed, trong phản ứng đã tiến hành một hoạt động mua lại vào thứ ba liên quan đến các công cụ nợ khác nhau trị giá hàng tỷ đô la khi họ tìm cách kiểm soát mức lãi suất chuẩn của mình.

Fed cho biết họ sẽ tiến hành giao dịch repo thứ hai vào thứ Tư để bơm tới $ 75 tỷ tiền mặt vào thị trường tiền điện tử.

Hoạt động mua lại hôm thứ ba là lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, nhưng đã có những cảnh báo về thanh khoản chặt chẽ, đặc biệt là vào tháng 12 năm ngoái khi lãi suất repo tăng trong khi thị trường chứng khoán bị bán tháo.

“Nó đã giảm, nhưng vẫn còn cao và sẽ tiếp tục cao. Rieder nói rằng vào cuối quý và cuối năm, bạn sẽ thấy những mức tăng đột biến này nhưng bạn không mong đợi vào giữa tháng XNUMX, ”Rieder nói.

“Fed cần để bảng cân đối kế toán của họ phát triển. Giữ cho đồng đô la không tăng giá, ”Rieder nói, thêm việc mở rộng bảng cân đối kế toán sẽ giúp ích cho tình hình.

Rieder cho biết Fed có thể thay đổi hỗn hợp chứng khoán mà họ mua và tập trung nhiều hơn vào phần cuối của đường cong Kho bạc. Nó có thể thực hiện một số loại chương trình nới lỏng định lượng, như đã làm trước đây, để phóng to bảng cân đối.

Ông nói: “Hệ thống tài chính là một phần lớn hơn rất nhiều của ánh sáng tài sản, nền kinh tế ánh sáng vốn. "Trong phạm vi bạn có những xáo trộn trong hệ thống đó, bạn tạo ra cơ hội suy thoái cao hơn." Rieder cho biết, ngay cả khi vô căn cứ, nó cũng có thể tạo ra mối lo ngại về tính ổn định của hệ thống.

Mark Cabana, người đứng đầu chiến lược lãi suất ngắn hạn tại Bank of America Merrill Lynch, cho biết: “Vào ngày hôm qua, Fed đã mất quyền kiểm soát thị trường tài trợ. Ông cho biết một giải pháp có thể là Fed thành lập một hoạt động repo thường trực.

“Đã có rất nhiều suy đoán về việc Fed thực hiện một cơ sở repo thường trực. Điều này có thể làm cho nó thực hơn một chút… Nó có nghĩa là Fed sẽ có sẵn trong một số hình thức hoặc hình thức. Về cơ bản, đó là một van an toàn cho repo, ”Michael Schumacher, giám đốc đánh giá tại Wells Fargo, cho biết.