Nền kinh tế Trung Quốc có thể hướng tới một mức thấp khác

BẮC KINH - Các con số kinh tế Trung Quốc trong vài tháng qua đã làm thất vọng kỳ vọng nhưng điều tồi tệ nhất vẫn chưa kết thúc - các nhà phân tích đang kỳ vọng dữ liệu quý XNUMX thậm chí còn yếu hơn trước.

Một cuộc khảo sát hàng quý của China Beige Book được công bố hôm thứ Tư cho thấy tăng trưởng chậm lại trong quý thứ ba trong khi mức nợ tăng vọt.

Báo cáo trích dẫn cuộc khảo sát của China Beige Book đối với hơn 3,300 doanh nghiệp Trung Quốc: “Trên toàn quốc, doanh thu, lợi nhuận, sản lượng, doanh số bán hàng và tăng trưởng việc làm đều chậm lại so với một phần tư trước, cả đơn đặt hàng trong nước và xuất khẩu.

Quan trọng, công ty thấy rằng mức nợ vẫn gia tăng, với việc phát hành trái phiếu tăng lên mức cao nhất trong lịch sử khảo sát.

Tỷ lệ của cái gọi là “ngân hàng bóng tối” trên tổng khoản vay cũng ở mức cao thứ hai trong kỷ lục. Ngân hàng bóng tối đề cập đến các hoạt động cho vay không được kiểm soát thường tiềm ẩn rủi ro cao hơn do chúng chịu sự giám sát ít hơn về mặt quy định.

“Việc đi vay vẫn ở mức cao. Điều này có thể cung cấp một số cứu trợ trong quý tới. Shehzad Qazi, giám đốc điều hành của China Beige Book International cho biết trong một email. “Điều đó nói lên rằng, bất kỳ so sánh nào (về tăng trưởng kinh tế) với Q418 rất yếu sẽ có vẻ tương đối tốt hơn so với mức cần thiết”.

Năm ngoái, các con số chính thức của Trung Quốc - vốn thường bị nghi ngờ - cho thấy tăng trưởng quý 6.4 đạt 1990%, kéo tốc độ hàng năm xuống mức chậm nhất kể từ năm 6.6 ở mức XNUMX%.

Yuxian Zhang, Tổng giám đốc tại bộ phận dự báo kinh tế của Trung tâm Thông tin Nhà nước, cũng cho biết quý XNUMX sẽ đánh dấu mức thấp đối với Trung Quốc trong năm nay.

Lý do của ông là các chính sách của chính phủ không thực sự phát huy tác dụng trong nửa đầu năm và tác động của các biện pháp hỗ trợ như cắt giảm thuế sẽ cần thời gian để cảm nhận, theo bản dịch của CNBC về nhận xét bằng tiếng Quan Thoại của Zhang tại một sự kiện báo chí tuần trước.

Zhang hy vọng tổng sản phẩm trong nước sẽ tăng 6.1% trong quý thứ ba và 6.2.% Trong phần tư, đưa tổng sản phẩm hàng năm vào giữa 6.2% và 6.3%.

Bỏ phần trăm điểm sang một bên, vẫn chưa rõ chính phủ Trung Quốc sẽ hiệu quả như thế nào trong nỗ lực cân bằng giữa việc hỗ trợ nền kinh tế với việc giảm phụ thuộc vào nợ để tăng trưởng.

Đến cuối tháng 6, Trung Quốc đã đạt được hơn một nửa mục tiêu cắt giảm thuế và phí khoảng 2 nghìn tỷ nhân dân tệ (280.93 tỷ USD) trong năm nay, Liu Shangxi, chủ tịch Viện Khoa học tài chính Trung Quốc, một tổ chức nghiên cứu thuộc Bộ Tài chính. Ông đã phát biểu đầu tháng này tại Diễn đàn Phát triển Trung Quốc tại Bắc Kinh.

Tuy nhiên, ông chỉ ra rằng thông báo và việc thực hiện cắt giảm thuế ban đầu không thể giữ tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại trong quý hai, một phần do các yếu tố bên ngoài.

“Định hướng của chính sách kinh tế vĩ mô hiện tại và việc hoàn thiện chính sách cắt giảm thuế và phí (nên tập trung vào) tăng cường niềm tin và ổn định hơn nữa kỳ vọng kinh doanh,” Liu cho biết, theo bản dịch của CNBC bằng tiếng Quan Thoại của ông.

Căng thẳng thương mại với Mỹ, từng là đối tác thương mại lớn nhất của Trung Quốc, đã làm gia tăng đáng kể tình trạng bất ổn kinh tế trong năm ngoái. Nhiều nhà phân tích cũng nhanh chóng lưu ý rằng phần lớn kinh tế Trung Quốc giảm tốc là do các nguyên nhân trong nước, chẳng hạn như nỗ lực của chính phủ hai năm trước nhằm giảm phụ thuộc vào nợ để tăng trưởng.

Đầu tháng này, Thủ tướng Lý Khắc Cường đã duy trì phạm vi mục tiêu tăng trưởng chính thức từ 6% đến 6.5% trong khi lưu ý rằng sẽ “không dễ dàng lắm” để kinh tế Trung Quốc tăng trưởng nhanh hơn 6% trong năm nay.

Trong bối cảnh tốc độ phát triển kinh tế đang chậm lại, các nhà chức trách đã cố gắng trong hơn một năm để khuyến khích các ngân hàng cho vay nhiều hơn đối với các doanh nghiệp tư nhân. Các ngân hàng quốc doanh lớn của Trung Quốc thường thích cho vay các công ty do chính phủ làm chủ hơn là khu vực tư nhân thực sự đóng góp vào phần lớn tăng trưởng quốc gia và việc làm.

Các số liệu chính thức cho thấy tốc độ tăng cho vay đối với các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ. Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Yi Gang đã lưu ý trong một cuộc họp báo hôm thứ Ba rằng số dư các khoản vay cho các doanh nghiệp như vậy ở mức 11 nghìn tỷ nhân dân tệ vào cuối tháng 23 - tăng 8% so với một năm trước đó và lớn hơn XNUMX điểm phần trăm so với mức tăng trưởng tỷ giá vào cuối năm ngoái.

Yi cho biết, theo bản dịch của CNBC về những nhận xét bằng tiếng Quan thoại của mình, rằng các nhà chức trách sẽ không tham gia vào các kích thích giống như lũ lụt.

Ông nói: “Đồng thời, chúng ta cần phải xem xét về dài hạn, và cho rằng cần có những điều chỉnh về cơ cấu. Ông cũng cho rằng điều quan trọng là phải đảm bảo rằng các tác động của chính sách tiền tệ được truyền tải đến nền kinh tế. Các chính sách khác mà ông vạch ra bao gồm giảm chi phí tài chính kinh doanh, cũng như thúc đẩy sự phát triển chất lượng cao của nền kinh tế.

Không rõ nguồn tài chính cần thiết cuối cùng dành cho việc mở rộng kinh doanh là bao nhiêu.

Larry Hu, nhà kinh tế trưởng Trung Quốc tại Macquarie, cho biết trong một email: “Trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh cho đến nay trong năm nay, nhưng đồng bằng lớn nhất vẫn đến từ việc cho vay doanh nghiệp ngắn hạn bao gồm cả tài trợ hóa đơn, chỉ ra nhu cầu tín dụng mềm,” Larry Hu, nhà kinh tế trưởng Trung Quốc tại Macquarie, cho biết trong một email.

Ít nhất là đối với các nhà sản xuất, cuộc khảo sát của China Beige Book cho thấy một loạt các câu trả lời đáng lo ngại: “Việc các nhà sản xuất vay nợ phổ biến đến mức có một quan điểm là gần như mọi công ty được khảo sát đều đã vay trong năm nay”.

Báo cáo cho biết: “Một thái cực khác - có cùng 30% doanh nghiệp đang đi vay mỗi quý - thậm chí còn đáng lo ngại hơn”. "Cả lĩnh vực nói chung đang gặp khó khăn rõ ràng hoặc một tỷ lệ lớn các công ty sẽ thất bại."

Đối với các doanh nghiệp Trung Quốc nói chung, dữ liệu cho thấy thời hạn cho vay trung bình là 19 tháng, ngắn hơn so với mức trung bình của quý trước là 26 tháng. Theo số liệu, phần lớn các khoản vay vẫn có kỳ hạn dài hơn một năm.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Yi và Bộ trưởng Tài chính Trung Quốc Liu Kun khẳng định trong cuộc họp báo hôm thứ Ba rằng nền kinh tế vẫn ổn định và trong phạm vi hợp lý. Liu chỉ ra rằng việc cắt giảm thuế và phí cho phép một số công ty chi tiêu nhiều hơn cho nghiên cứu và phát triển, và trung bình hàng ngày có 19,000 doanh nghiệp mới đăng ký với chính phủ từ tháng XNUMX đến tháng XNUMX.