Thư hàng tuần của Trung Quốc - Đang trên đà phục hồi vừa phải và Thỏa thuận giai đoạn một

• PMI Trung Quốc gửi tín hiệu mâu thuẫn Giá kim loại và các chỉ số khác vẫn ủng hộ khả năng phục hồi vừa phải.
• Trump tweet rằng Mỹ và Trung Quốc sẽ tìm một nơi khác để ký kết thỏa thuận giai đoạn một và nói rằng nó sẽ chiếm 60% tổng giá trị thỏa thuận.
• USD/CNY tiếp tục giảm, cổ phiếu sẽ tăng cao hơn.
• Xi ủng hộ blockchain và thúc đẩy cổ phiếu công nghệ Trung Quốc
• Không có tin tức quan trọng nào từ Hội nghị Trung ương 4 tập trung vào việc nâng cao hiệu quả của thể chế và quản trị.

PMI Trung Quốc phân kỳ, chúng tôi vẫn thấy sự phục hồi vừa phải

Chỉ số PMI tháng 10 của Trung Quốc đều tăng trong tuần này. Chỉ số PMI sản xuất chính thức từ NBS gây thất vọng, trong khi phiên bản riêng từ Caixin vào thứ Sáu một lần nữa tăng cao hơn và đạt mức cao nhất trong ba năm. Nó dẫn đến nhiều sự nhầm lẫn hơn là sự rõ ràng về vị trí hiện tại của nền kinh tế Trung Quốc.

Bình luận : Sự chênh lệch giữa hai chỉ số là lớn nhất trong 10 năm và để lại một bức tranh mờ mịt về tình trạng nền kinh tế Trung Quốc. Tuy nhiên, chúng tôi muốn xem xét một loạt các chỉ số để đánh giá tình trạng của nền kinh tế và ở đây chúng tôi thấy một bức tranh về sự cải thiện vừa phải. Biểu đồ 2 và 3 cho thấy một số ví dụ về điều này và chúng ta có thể thêm sản lượng điện và vận tải đường sắt vào các chỉ số cho thấy điều tồi tệ nhất đã qua. Chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy sự phục hồi dần dần ở Trung Quốc trong năm tới nhờ vào một lượng kích thích vừa phải và rủi ro từ cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung giảm dần.

Đàm phán thương mại đang đi đúng hướng cho thỏa thuận giai đoạn một

Cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung dường như vẫn đang đi đúng hướng cho thỏa thuận giai đoạn một bất chấp việc bất ngờ hủy bỏ hội nghị thượng đỉnh APEC ở Chile vào giữa tháng 11. Hội nghị thượng đỉnh được cho là nơi thỏa thuận sẽ được ký kết giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Trump đã tweet hôm thứ Năm rằng “Trung Quốc và Mỹ đang nỗ lực lựa chọn địa điểm mới ký kết Hiệp định Thương mại Giai đoạn 60, khoảng XNUMX% tổng giá trị thỏa thuận ” và địa điểm mới sẽ sớm được công bố. Về thời điểm, Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Wilbur Ross nói với Fox News rằng ngày ký thỏa thuận giai đoạn một sẽ diễn ra vào khoảng thời gian gần đây. “Khung thời gian tương tự như APEC đã được lên kế hoạch cho ".

Một câu chuyện của Bloomberg tuần này đã thu hút một số tiêu đề khi đưa tin rằng Các quan chức Trung Quốc bày tỏ nghi ngờ về khả năng xảy ra một thỏa thuận lớn sau khi đạt được thỏa thuận giai đoạn một. Nó sẽ yêu cầu Trump phải dỡ bỏ tất cả các mức thuế bổ sung đối với Trung Quốc một lần nữa, điều mà các quan chức nghi ngờ rằng ông sẽ sẵn sàng làm như vậy.

Bình luận: Có vẻ như rất có thể Mỹ và Trung Quốc sẽ sớm đạt được thỏa thuận giai đoạn một. Câu hỏi đặt ra sau đó là liệu Trung Quốc và Mỹ có thể đạt được một thỏa thuận lớn hơn hay không, điều mà chúng ta biết sẽ khó khăn hơn nhiều. Trung Quốc có những ranh giới đỏ và dường như nghi ngờ liệu Trump có đồng ý loại bỏ tất cả các mức thuế bổ sung như một phần của thỏa thuận hay không. Chúng tôi tiếp tục nhận thấy xác suất 50-50 về một thỏa thuận lớn sẽ đạt được trong nửa đầu năm 2020. Trump có vẻ rất quan tâm đến một thỏa thuận như vậy và có thể đã nhận ra rằng Trung Quốc sẽ không thay đổi ranh giới đỏ của mình. Tuy nhiên, ông ấy cần một nền kinh tế mạnh mẽ và những người nông dân hạnh phúc để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử ở Mỹ và một thỏa thuận thương mại có thể mang lại cho ông điều đó.

Với căng thẳng thương mại giảm bớt và dấu hiệu phục hồi vừa phải ở Trung Quốc, chúng tôi thấy chứng khoán Trung Quốc sẽ tăng giá hơn trong các quý tới. Trong tuần qua, Tập Cận Bình đã thúc đẩy cổ phiếu công nghệ Trung Quốc bằng cách nhấn mạnh blockchain là công nghệ cốt lõi, kêu gọi nỗ lực nhiều hơn để đẩy nhanh sự phát triển của công nghệ.

Với những đám mây nâng đỡ nền kinh tế một chút, chúng tôi cũng kỳ vọng sự sụt giảm gần đây của USD/CNY sẽ tiếp tục trong năm tới. Mục tiêu 12 tháng của chúng tôi là 7.0 (tỷ lệ hiện tại là 7.04), nhưng chúng tôi ngày càng nhận thấy rủi ro giảm giá đối với dự báo này.

Hội nghị lần thứ 4 nhấn mạnh tính hiệu quả của thể chế

Trung Quốc trong tuần này đã tổ chức phiên họp toàn thể lần thứ tư của Ban Chấp hành Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc (CPC), trong đó trọng tâm là hiệu quả quản lý và thể chế. Như thường lệ, có rất ít điều được tiết lộ trong tuần và thông cáo cuối phiên hôm thứ Năm không đưa ra bất kỳ bất ngờ lớn nào. Thay vào đó lặp lại các lĩnh vực đã có trong kế hoạch hiện tại của Trung Quốc nhưng nhấn mạnh việc tiếp tục nỗ lực để các thể chế và quản trị hoạt động hiệu quả hơn. Nhà nước pháp quyền, dân chủ xã hội chủ nghĩa, phát triển khoa học và cải cách, đổi mới được nhấn mạnh và “phát huy sự lãnh đạo tập trung, thống nhất của Đảng Cộng sản” tiếp tục căng thẳng.

Bình luận: Các cuộc họp không đưa ra điều gì cụ thể hoặc đưa ra những điều mới trên bàn đàm phán. Đã có một số suy đoán xung quanh những thay đổi hoặc bổ sung vào ban lãnh đạo cấp cao nhưng nhìn chung, suy đoán này đã phóng đại những gì đang thực sự diễn ra. Dù sao đi nữa, các cuộc họp đều để lại ấn tượng về một CPC đã vạch ra kế hoạch cho những thập kỷ tới và thảo luận về cách làm cho các thể chế và người dân trở nên liên kết và hiệu quả hơn trong việc thực hiện chiến lược. Con đường được vạch ra là tiếp tục mở cửa và cải cách để cải thiện chức năng của thị trường cùng với khu vực nhà nước mạnh mẽ trong các lĩnh vực chiến lược và với CPC là lãnh đạo cốt lõi. Đổi mới, công nghệ được đặt lên hàng đầu và tập trung vào con đường phát triển xanh hơn so với 40 năm đầu trên con đường cải cách, mở cửa.

Các tin tức khác của Trung Quốc trong tuần này:

Theo các quan chức Mỹ, trong khi các cuộc đàm phán thương mại diễn ra suôn sẻ, căng thẳng vẫn tăng cao ở tất cả các lĩnh vực khác.. Bộ trưởng Quốc phòng của Trump Mike Pompeo đã phát động một cuộc tấn công bằng lời nói khác lên các nhà lãnh đạo Trung Quốc trong tuần này, cho rằng Bắc Kinh đang tập trung vào sự thống trị quốc tế và cần phải đối đầu. Anh ấy nói thêm “Sẽ không còn thực tế nữa nếu bỏ qua những khác biệt cơ bản giữa hai hệ thống của chúng ta và tác động của… những khác biệt trong những hệ thống đó đối với an ninh quốc gia Mỹ.” Bài phát biểu đã gây ra phản ứng gay gắt từ Trung Quốc.

Trung Quốc tăng cường quan hệ châu Âu với việc bổ nhiệm đặc phái viên đầu tiên.

Mạng 5G hiện nay một thực tế ở Trung Quốc, với các công ty viễn thông lớn của đất nước cung cấp quyền truy cập với mức phí 18 USD mỗi tháng.