Tác động của coronavirus đối với nền kinh tế Trung Quốc

Báo cáo tóm tắt

• Trong ba tuần qua, một loại coronavirus mới đã bắt nguồn từ Trung Quốc và lan rộng khắp châu Á. Gần đây hơn, virus này được xác nhận là đã xâm nhập vào một số quốc gia khác trên thế giới, làm dấy lên những lời nhắc nhở về đại dịch SARS từng hoành hành ở Trung Quốc và châu Á vào đầu những năm 2000.
• Những lo ngại này đã đến với các thị trường tài chính, trong đó giá tài sản châu Á và Trung Quốc đang chịu áp lực trong vài tuần qua. Với những hạn chế đi lại xung quanh Tết Nguyên đán, dữ liệu hoạt động kinh tế của Trung Quốc cũng có thể bị ảnh hưởng.
• Sự phát triển rất linh hoạt và những điều không chắc chắn xung quanh mức độ nghiêm trọng của vi rút vẫn còn phổ biến. Do đó, chúng tôi cho rằng điều quan trọng là phải đưa ra kịch bản tình huống cơ bản của chúng tôi, cũng như các kịch bản thuận lợi và bất lợi, và các tác động tiềm ẩn đối với nền kinh tế Trung Quốc và thị trường tiền tệ.
• Hiện tại, chúng tôi đặt khả năng cao cho kịch bản cơ sở của chúng tôi và kỳ vọng nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng ở mức 5.8% trong năm nay, giảm so với mức 5.9% trước khi bùng phát virus corona.

Coronavirus là gì và Tác động là gì?

Trong vài tuần qua, một loại coronavirus mới - có nguồn gốc từ thành phố Vũ Hán, Trung Quốc - đã lan rộng khắp châu Á, sang Hoa Kỳ và các quốc gia khác. Cho đến nay, đã có hơn 6,000 trường hợp được xác nhận trên khắp thế giới, trong khi virus đã cướp đi sinh mạng của ít nhất 130 người. Loại virus này vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng đã được so sánh với sự bùng phát của bệnh SARS (hội chứng hô hấp chính xác nghiêm trọng) đã gây ra ở Trung Quốc và các khu vực khác của châu Á vào đầu những năm 2000. Hiện tại, các bác sĩ và nhà khoa học đã chỉ ra rằng virus coronavirus ở Vũ Hán không nghiêm trọng như SARS; tuy nhiên, điều này đã không ngăn cản các nhà chức trách Trung Quốc có những hành động phủ đầu nhằm ngăn chặn tác động của virus và ngăn chặn nó lây lan trên toàn cầu. Chỉ trong tuần trước, chính phủ Trung Quốc đã thực hiện các hạn chế đi lại trong và ngoài thành phố Vũ Hán, trong khi các thành phố tự quản khác đã đặt ra những hạn chế xung quanh việc sử dụng phương tiện giao thông công cộng. Ngoài ra, Tổ chức Y tế Thế giới (WHO) đã xác định vi rút này vẫn chưa phải là một trường hợp khẩn cấp về sức khỏe cộng đồng toàn cầu - một chỉ định được sử dụng cho các dịch bệnh phức tạp có thể dễ dàng lây lan ra quốc tế - nhưng lưu ý rằng “nó có thể chưa trở thành một”.

Ngoài những ảnh hưởng đến sức khỏe của nó, coronavirus đã làm chao đảo các nhà đầu tư và thị trường tài chính, đặc biệt là ở Trung Quốc và các trung tâm tài chính trên khắp châu Á. Kể từ khi đạt đỉnh, chỉ số cổ phiếu Shanghai Composite đã bị bán tháo khoảng 4.7%, trong khi chỉ số cổ phiếu Hang Seng của Hồng Kông giảm hơn 6.0%. Do đó, đồng Nhân dân tệ trong nước của Trung Quốc cũng giảm xuống, bán tháo khoảng 1.2% so với cùng kỳ, trong khi đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài suy yếu khoảng 1.4%. Các đồng tiền châu Á mới nổi khác cũng suy yếu do tâm lý của nhà đầu tư đối với khu vực này trở nên xấu đi, trong đó đồng tiền của các quốc gia có liên kết chặt chẽ với Trung Quốc chịu nhiều áp lực nhất. Tác động cũng lan rộng ra bên ngoài các thị trường địa phương châu Á, với hầu hết các đồng tiền mới nổi đều bị bán tháo mạnh. Giá dầu và hầu hết giá hàng hóa đã giảm đáng kể, kéo theo các đồng tiền liên quan đến hàng hóa như đồng rúp của Nga, peso của Chile và đồng rand của Nam Phi cũng giảm theo.

Về ảnh hưởng đối với nền kinh tế Trung Quốc, vẫn còn quá sớm để đưa ra bất kỳ quyết định cụ thể nào vào thời điểm này. Tuy nhiên, hiện đang là Tết Nguyên đán ở Trung Quốc, thường là thời điểm tăng doanh thu bán lẻ và du lịch. Với những hạn chế đi lại trong và ngoài Trung Quốc và nỗi sợ lây lan nói chung, hoạt động kinh tế có thể sẽ chậm lại vào đầu năm, điều này có thể ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng chung. Mặc dù dịch SARS có thể không phải là một so sánh hoàn hảo, nhưng một phân tích của Viện Brookings đã ước tính tác động kinh tế của vi rút SARS làm giảm GDP hàng năm ở Trung Quốc khoảng 1.0% trong khoảng thời gian 2002-2003. Với suy nghĩ này, chúng tôi đưa ra một số kịch bản về cách tình hình coronavirus có thể phát triển và nêu bật những tác động có thể có đối với nền kinh tế Trung Quốc cũng như các động thái tiền tệ tiềm năng.

Kịch bản trường hợp cơ sở - Chứa coronavirus

Tình huống cơ bản của chúng tôi, mà chúng tôi ấn định xác suất 70-80%, là đợt bùng phát coronavirus hiện tại trở nên tồi tệ hơn trong thời gian tới, nhưng các biện pháp do chính phủ Trung Quốc thực hiện đã ngăn chặn được vi rút. Chúng tôi dự đoán rằng chính phủ Trung Quốc sẽ tiếp tục thắt chặt các hạn chế đối với khách du lịch trong và ngoài Trung Quốc và tiếp tục thực hiện các biện pháp phủ đầu như kiểm tra nhập cảnh tại các sân bay lớn và đóng cửa trường học. Với đợt bùng phát dịch bệnh xảy ra trong Tết Nguyên đán - thời điểm cao điểm cho du lịch và chi tiêu của người tiêu dùng - chúng tôi cho rằng vi rút sẽ có tác động nhẹ đến triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc. Trước khi có virus, chúng tôi dự báo kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng ở mức 5.9% trong năm nay; tuy nhiên, với sự suy giảm dự kiến ​​trong hoạt động kinh tế, hiện chúng tôi dự đoán Trung Quốc sẽ chậm lại với mức tăng trưởng hàng năm là 5.8%. Đối với tiền tệ của Trung Quốc, chúng tôi tin rằng đồng Nhân dân tệ cuối cùng sẽ mạnh lên và cảm thấy thoải mái với triển vọng về sức mạnh của đồng CNY khiêm tốn trong trung hạn. Chúng tôi cũng tin rằng các đồng tiền mới nổi của châu Á cũng sẽ bắt đầu mạnh lên, trong khi đồng đô la Mỹ sẽ dần suy yếu khi nhu cầu về các phẩm chất trú ẩn an toàn của đồng bạc xanh giảm đi. Ngoài ra, chúng tôi hy vọng đồng euro sẽ mạnh lên một cách khiêm tốn so với mức hiện tại.

Kịch bản thuận lợi - Điều kiện khủng hoảng được quản lý

Bất chấp giả định về trường hợp cơ sở của chúng tôi, có khả năng chính phủ Trung Quốc thực hiện các biện pháp tích cực và phủ đầu hơn để ngăn chặn vi rút một cách hiệu quả và nhanh chóng hơn dự kiến. Trong sự kiện này, chúng tôi kỳ vọng tâm lý nhà đầu tư sẽ chuyển biến tích cực khi Chính phủ Trung Quốc chứng minh được khả năng quản lý các điều kiện khủng hoảng và hạn chế tác động của virus đối với thị trường tài chính và nền kinh tế Trung Quốc. Trong kịch bản thuận lợi này, chúng tôi kỳ vọng tác động lên nền kinh tế Trung Quốc tương đối hạn chế và thậm chí có thể thấy triển vọng tăng trưởng cải thiện lên 6.0% cho cả năm 2020. Khi lo sợ về coronavirus giảm dần, chúng tôi hy vọng đồng Nhân dân tệ sẽ ổn định trở lại mức trước vi rút và có khả năng mạnh hơn, trong khi chúng tôi lạc quan về triển vọng trung hạn của đồng tiền. Ngoài ra, các đồng tiền châu Á mới nổi có thể sẽ mạnh lên, trong khi chúng tôi cho rằng đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu đáng kể so với cả G10 và các đồng tiền mới nổi khi tâm lý chấp nhận rủi ro lan rộng trên các thị trường tiền tệ, cũng có lợi cho đồng euro.

Kịch bản bất lợi - Virus lây lan trên toàn cầu

Khả năng xảy ra một kịch bản cực kỳ bất lợi cũng tồn tại. Chúng tôi xác định tình huống này là coronavirus lây lan mạnh mẽ và toàn cầu, không thể ngăn chặn được virus. Trong kịch bản này, nỗi sợ hãi lan rộng toàn cầu, tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và triển vọng tăng trưởng toàn cầu. Các hạn chế đi lại chặt chẽ hơn có thể được thực hiện với hoạt động nội địa của Trung Quốc đang chậm lại đáng kể. Trong kịch bản này, chúng tôi dự báo nền kinh tế Trung Quốc có thể chậm lại đáng kể, giảm xuống mức tăng trưởng hàng năm vào năm 2020 là 5.0%. Tác động tăng trưởng này tương tự như tác động của SARS đối với nền kinh tế Trung Quốc. Những diễn biến xung quanh sự lây lan toàn cầu của coronavirus có thể sẽ có ảnh hưởng lớn đến thị trường tiền tệ và chúng tôi dự đoán đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc sẽ thể hiện sự biến động không bình thường, trong khi các đồng tiền nhạy cảm với Trung Quốc có khả năng bán tháo. Về đường đi của đồng đô la Mỹ, chúng tôi kỳ vọng đồng bạc xanh sẽ mạnh lên đáng kể so với G10 và các đồng tiền mới nổi, trong khi đồng euro có thể sẽ giảm.

Các nội dung chính

Hiện tại, chúng tôi đặt 70% -80% xác suất trường hợp cơ sở của chúng tôi thành hiện thực. Với tình hình hiện tại đang diễn ra phức tạp như thế nào, chúng tôi sẽ theo dõi sự phát triển của coronavirus rất chặt chẽ và sẽ cập nhật cho người đọc về bất kỳ bản cập nhật nào đối với các tình huống của chúng tôi và nếu trường hợp cơ sở của chúng tôi thay đổi có ý nghĩa. Tuy nhiên, với sự tin tưởng ở một mức độ nào đó trong trường hợp cơ sở, chúng tôi vẫn thoải mái với giả định rằng nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng chậm hơn một chút vào năm 2020 so với dự đoán trước đây.