ECB dự kiến ​​sẽ công bố gói kích thích bao gồm cắt giảm lãi suất tiền gửi

Virus Corona có nguồn gốc từ Vũ Hán, Trung Quốc đã trở thành đại dịch ảnh hưởng tới khoảng 90 quốc gia và vùng lãnh thổ trên thế giới. Tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu, 3 nền kinh tế hàng đầu đã báo cáo tổng cộng 11,800 trường hợp cho đến nay, trong đó riêng Ý chiếm hơn 9,000 trường hợp. Sự lây truyền nhanh chóng của virus dự kiến ​​sẽ gây tổn hại nặng nề cho nền kinh tế khu vực. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ công bố gói kích thích tại cuộc họp tuần này, bao gồm cắt giảm lãi suất tiền gửi, -10 điểm cơ bản, xuống -0.6%, điều chỉnh TLTRO để khuyến khích các ngân hàng vay tín dụng và tăng quy mô chương trình QE lên 40 tỷ euro/ tháng, từ mức 30B/tháng trước đây. Có khả năng các thành viên sẽ ra tín hiệu sửa đổi hệ thống phân cấp để bao gồm nhiều cấp sau khi cắt giảm lãi suất thêm.

Chúng tôi nghi ngờ tính hiệu quả của các biện pháp nới lỏng tiền tệ hơn nữa. Lãi suất chính sách của ECB đã ở trong vùng âm trong nhiều năm. Cho đến nay, nó đã cung cấp trợ giúp hạn chế cho nền kinh tế. Đúng hơn, nó đã làm tổn hại đến lợi nhuận của ngân hàng, dẫn đến việc đưa ra hệ thống hai cấp. Trong khi đó, ECB đã bắt đầu đánh giá chiến lược vào tháng 1 với hy vọng tìm ra những cách tiếp cận mới để kích thích tăng trưởng.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng ECB có nghĩa vụ phải hành động trong tháng này. Fed đã thực hiện cắt giảm lãi suất khẩn cấp -50 bps vào tuần trước. Thị trường tiếp tục dự báo về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa tại cuộc họp sắp tới vào ngày 18 tháng XNUMX. Cả RBA và BOC cũng đều hạ lãi suất vào tuần trước. Thị trường đã dự đoán ECB sẽ cắt giảm lãi suất, kèm theo các biện pháp độc đáo khác, trong bối cảnh dịch bệnh ở châu Âu ngày càng tồi tệ.

Trước khi dịch virus Corona lan rộng ở châu Âu, các nhà hoạch định chính sách đã thừa nhận sự cần thiết phải cải cách chiến lược nhắm mục tiêu lạm phát. ECB đặt ra chính sách tiền tệ của mình với mục tiêu đưa lạm phát về mức “dưới, nhưng gần bằng 2%”. Sự bất cân xứng của mục tiêu lạm phát dẫn đến hậu quả là lạm phát ở mức dưới 2% do các nhà đầu tư nhận thấy rằng ngân hàng trung ương sẽ loại bỏ kích thích nếu tiến gần đến mức đó. Trong khi đó, thị trường sẽ phản ứng thái quá trước những bình luận diều hâu của các nhà hoạch định chính sách. Thật vậy, số liệu thống kê cho thấy HICP ở khu vực đồng tiền chung châu Âu đã ở mức dưới 2% trong hơn 70% thời gian kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007/08. Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát tăng vọt gần đây đã làm dấy lên mối lo ngại về việc giảm lạm phát. Khi ECB tìm cách chuyển sang mục tiêu lạm phát cân xứng, các lựa chọn mà họ có thể xem xét bao gồm mục tiêu điểm (FOMC), phạm vi mục tiêu (ví dụ RBNZ) hoặc mục tiêu lạm phát trung bình (trung bình 2% theo thời gian).

ECB sẽ công bố dự báo kinh tế cập nhật trong tuần này. Chúng tôi kỳ vọng dự báo tăng trưởng và lạm phát sẽ được điều chỉnh thấp hơn. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế phản ánh tác động của sự bùng phát virus Corona vẫn chưa được công bố. Chúng tôi tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ đưa ra thông điệp ôn hòa và cảnh báo về tác động của sự bùng phát virus Corona đối với nền kinh tế châu Âu. Hơn nữa, ECB sẽ kêu gọi các chính phủ thực hiện kích thích tài khóa trong bối cảnh các công cụ chính sách tiền tệ còn hạn chế.