Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể đã tự tiết kiệm cho mình một đợt giảm lãi suất không cần thiết - và phản tác dụng - vào tuần trước bằng cách giải thích cho người Mỹ rằng nền kinh tế làm việc đầy đủ của họ không cần nới lỏng thêm tín dụng.
Xin nhắc lại, hãy lưu ý rằng điều lệ của Fed quy định số tiền phải trả cho một nền kinh tế toàn dụng nhân công và giá cả ổn định. Đó là một cuộc gọi rất khó khăn. Trên thực tế, một kết quả lâu dài không bền vững.
Vì vậy, để bắt đầu, Fed có thể đã nói với Main Street vào tuần trước rằng nền kinh tế kết thúc năm 2019 với tốc độ tăng trưởng 2.4% và (cái mà các nhà kinh tế gọi là) tỷ lệ thất nghiệp toàn dụng là 3.5%.
Nền kinh tế Mỹ có thể phát triển nhanh hơn không?
Tất nhiên là có, nhưng điều đó sẽ đòi hỏi phải tăng nguồn cung và chất lượng lao động cũng như vốn (vật chất). Với nguồn nhân lực, nhà máy, thiết bị và công nghệ hiện có, nền kinh tế chỉ có thể tăng trưởng với tốc độ phi lạm phát khoảng 2%. Việc căng thẳng vượt quá các giới hạn vật lý hiện có trong bất kỳ khoảng thời gian nào sẽ dẫn đến kỳ vọng lạm phát tăng, lợi tức trái phiếu tăng, chi phí tín dụng cao hơn, nền kinh tế tăng trưởng chậm lại và tồi tệ hơn.
Không thể làm gì một mình chính sách tiền tệ đối với những ràng buộc ràng buộc đối với tăng trưởng. Fed sẽ cần sự trợ giúp của các chính sách thuế, chi tiêu công và quy định của chính phủ để tạo ra (a) sự gia tăng về chất lượng và số lượng cung lao động, (b) các công nghệ thực hành tốt nhất, và (c) thị trường lao động và sản phẩm hiệu quả.
Điều đó tốt, người ta có thể nói, nhưng tất cả đều giống như một viễn cảnh kinh tế nhìn từ phía sau.
Có đúng là FED phải làm "điều gì đó" để ngăn chặn những thiệt hại mà dịch virus có thể gây ra cho nền kinh tế Mỹ không?
Thứ nhất, Fed không thể làm gì đối với dịch bệnh. Đó là một vấn đề đối với các cơ quan y tế công cộng của Hoa Kỳ, Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Quốc hội. Thứ hai, sự gián đoạn đối với du lịch, du lịch và có thể là một số chuỗi cung ứng, không thể ngăn chặn và đảo ngược bằng việc cắt giảm lãi suất.
Đó là những gì thị trường nói với Fed - và chính phủ.
Và sau đó ấn tượng về cái nhìn từ phía sau dễ dàng bị xóa bỏ bởi các chỉ số hiện tại về thu nhập hộ gia đình, việc làm và chi phí tín dụng. Họ thúc đẩy tiêu dùng tư nhân, đầu tư dân cư và chi tiêu vốn kinh doanh - 87.1% tổng nền kinh tế Hoa Kỳ.
Đó là nơi chúng tôi có những con số chắc chắn: Tỷ lệ thất nghiệp thấp trong lịch sử là 3.5% vào tháng Hai, mức tăng 2.9% trong thu nhập cá nhân sau thuế được điều chỉnh theo lạm phát và tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình 7.7% để bù đắp chi tiêu của người tiêu dùng trong trường hợp thu nhập tạm thời bất lợi những thay đổi.
Chi phí tín dụng là một trong những mức thấp nhất được ghi nhận. Tháng trước, lãi suất thế chấp 3.47% thấp hơn gần như toàn bộ một điểm phần trăm so với mức của năm trước đó. Các ngân hàng hiện có lượng dự trữ dư thừa cực kỳ khổng lồ 1.5 nghìn tỷ đô la - số tiền họ có thể cho vay - và khoản cho vay của họ đối với người tiêu dùng đang tăng với tốc độ hàng năm là 6%.
Dựa trên sức mạnh của các động lực tăng trưởng đó, triển vọng ngắn hạn của nền kinh tế Mỹ có vẻ tốt - và không cần hỗ trợ từ việc nới lỏng tín dụng hơn nữa.
Với tỷ lệ lạm phát 1.6% - được đo bằng chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân, không bao gồm thực phẩm và năng lượng - Fed có thể đã nói với người Mỹ vào tuần trước rằng họ tiếp tục thực hiện nhiệm vụ của mình về giá cả ổn định và một nền kinh tế đầy đủ việc làm.
Tập trung vào nhiệm vụ chính sách và thông báo cho công chúng về nó giống như lấy lá bài từ Mario Draghi, cựu chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Người thợ cả người Ý được đào tạo tại MIT đã tuân thủ nghiêm ngặt quy định của hiệp ước của một tổ chức siêu quốc gia mà ông điều hành - và thường xuyên thông báo cho những người châu Âu về nơi ông thực hiện nhiệm vụ đó.
Người Đức không đồng tình, buộc tội ông vi phạm quy tắc hoạt động của ngân hàng. Họ đã kiện tại Tòa án Hiến pháp (cơ quan tư pháp cao nhất của Đức) và tại Tòa án Công lý Châu Âu - và bị thua. Cuối cùng, Tổng thống Đức đã trao tặng cho Draghi danh hiệu cao quý nhất của đất nước, Huân chương Bằng khen của Đức, vào tháng XNUMX năm ngoái.
Xin nhắc lại: Các cơ quan y tế công cộng, Bộ Tài chính và Quốc hội Hoa Kỳ phải xử lý dịch bệnh này.
Fed, ECB và ngân hàng trung ương của Trung Quốc đã hợp tác bằng cách duy trì các điều kiện tín dụng rất phù hợp.
Việc ném thêm tiền vào các thị trường tài sản tràn ngập thanh khoản không phải là điều cần thiết.
Bình luận của Michael Ivanovitch, một nhà phân tích độc lập tập trung vào nền kinh tế thế giới, địa chính trị và chiến lược đầu tư. Ông từng là chuyên gia kinh tế cao cấp của OECD tại Paris, chuyên gia kinh tế quốc tế tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, và giảng dạy kinh tế tại trường Columbia Business School.
Signal2forex.com - Các tín hiệu và robot Forex tốt nhất
