RBNZ: Mở QE Floodgates Wider

Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ kết thúc cuộc họp chính sách của mình vào lúc 02:00 GMT thứ Tư và những diễn biến gần đây cho thấy cần có nhiều biện pháp kích thích hơn. Hiện tại, việc cắt giảm lãi suất có lẽ không còn khả thi, vì vậy ngân hàng trung ương có nhiều khả năng sẽ mở rộng chương trình QE của mình hơn. Đối với Kiwi, phản ứng của nó có thể phụ thuộc chủ yếu vào cách các nhà hoạch định chính sách cởi mở về việc cắt giảm lãi suất một lần nữa trong tương lai. Theo nghĩa này, những rủi ro xung quanh đồng tiền này dường như không cân xứng và nghiêng về phía tăng giá, vì rất nhiều sự u ám đã được định giá. 

Chưa ra khỏi rừng

Đại dịch đã tàn phá nền kinh tế thế giới và New Zealand cũng không ngoại lệ. Từ một số điểm dữ liệu sau lệnh phong tỏa được công bố cho đến nay, doanh số bán thẻ điện tử đã giảm tới mức đáng kinh ngạc 47% trong tháng 2, báo hiệu rằng mức tiêu thụ đã rơi xuống vực thẳm. Trong khi đó, khảo sát riêng của RBNZ về kỳ vọng lạm phát – điều mà ngân hàng trung ương rất chú ý – cho thấy kỳ vọng lạm phát XNUMX năm giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, báo trước mức giảm lạm phát thực tế tương tự.

Tuy nhiên, về mặt tích cực, quốc gia này đã tự xử lý cuộc khủng hoảng sức khỏe rất tốt. Số ca nhiễm mới cực kỳ thấp, cho phép chính phủ từ từ mở cửa lại nền kinh tế với nguy cơ làn sóng thứ hai ập đến là rất thấp. Nói cách khác, điều đó ngụ ý khả năng ngừng hoạt động trong tương lai là rất thấp.

Tuy nhiên, mọi thứ khó có thể sớm trở lại bình thường. Các yêu cầu giãn cách xã hội sẽ vẫn được duy trì, buộc nhiều doanh nghiệp phải hoạt động với công suất giảm, ngành du lịch có thể sẽ suy giảm, xuất khẩu có thể gặp khó khăn do môi trường toàn cầu và người tiêu dùng có thể thận trọng hơn trong bối cảnh mất việc làm trên diện rộng. Do đó, nền kinh tế có thể sẽ cần nhiều biện pháp kích thích hơn và cả chính phủ và RBNZ đều sẽ đưa ra gói kích thích trong tuần này.

Thêm QE, nhưng lãi suất âm thì sao?

RBNZ đã cắt giảm lãi suất xuống 0.25% vào tháng XNUMX và triển khai chương trình Nới lỏng định lượng (QE) đầu tiên vài ngày sau đó. Vì vậy, các lựa chọn của nó hiện nay tương đối hạn chế. Nó có thể cắt giảm lãi suất hơn nữa, xuống XNUMX hoặc thậm chí âm, hoặc mở rộng quy mô của chương trình QE.

Nó có thể sẽ chọn cái sau, ít nhất là vào lúc này. Thống đốc RBNZ Adrian Orr gần đây cho biết ông sẵn sàng sử dụng lãi suất âm, nhưng công cụ chính sách đó gây nhiều tranh cãi vì nó gây tổn hại cho ngành ngân hàng thương mại và do đó có thể làm suy yếu hệ thống tài chính tổng thể. Ngoài ra, vào tháng 3, ngân hàng trung ương đã cam kết giữ lãi suất “ở mức này trong ít nhất 12 tháng”, do đó, một đợt cắt giảm lãi suất khác ngay bây giờ mà không thay đổi hướng dẫn đó trước tiên có thể làm tổn hại đến uy tín của nó.

Còn quả kiwi thì sao?

Nới lỏng định lượng nhằm mục đích đẩy lãi suất dài hạn xuống. Tuy nhiên, đối với thị trường ngoại hối, điều quan trọng hơn là lãi suất ngắn hạn. Do đó, đồng đô la kiwi có thể phản ứng nhiều hơn với bất kỳ tín hiệu nào về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai hơn là quyết định QE, điều này đã được nhiều người mong đợi. Cụ thể, liệu các nhà hoạch định chính sách có thay đổi hướng dẫn của họ để chỉ ra rằng lãi suất sẽ duy trì 'ở mức này hay không' hoặc thấp hơn trong ít nhất 12 tháng'? Các thị trường dường như cho rằng đó là một kịch bản thực tế, vì họ ấn định xác suất 50% cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 80 và tăng lên XNUMX% vào tháng XNUMX.

Với giá cả thị trường, những rủi ro xung quanh phản ứng của kiwi dường như không cân xứng. Nếu ngân hàng trung ương thay đổi hướng dẫn và mở cửa cho lãi suất thấp hơn, đồng tiền có thể giảm nhưng chỉ ở mức khiêm tốn, vì phần lớn trong số đó đã được định giá. Tuy nhiên, nếu các quan chức giữ nguyên cách diễn đạt về lãi suất, điều đó có thể đặt ra câu hỏi về toàn bộ câu chuyện về việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn, tạo ra phản ứng ngược chiều đáng kể.

Nhìn vào kiwi/đô la về mặt kỹ thuật, một động thái tăng giá có thể gặp phải ngưỡng kháng cự ban đầu gần khu vực 0.6175. Nếu bị vi phạm, mục tiêu tiếp theo của phe bò có thể là vùng 0.6240.

Mặt khác, có thể tìm thấy hỗ trợ xung quanh tay cầm 0.6000, gần bao gồm đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 kỳ ở mức 0.6016. Nếu bị xuyên thủng, trọng tâm sẽ chuyển sang vùng 0.5920.

Cuối cùng, hãy lưu ý rằng chính phủ sẽ công bố kế hoạch chi tiêu mới để hỗ trợ nền kinh tế vào lúc 02:00 GMT thứ Năm, một ngày sau quyết định của RBNZ. Quy mô của gói kích thích tài chính đó cũng có thể tác động đến Kiwi – càng lớn thì càng tốt.