Sự 'ngắt kết nối' được trích dẫn rộng rãi giữa Phố Wall và Phố Chính đột nhiên xuất hiện ít gây nhiễu hơn

Khá bất ngờ và khá bất ngờ, các nhà đầu tư đã được thiết lập lại, từ bỏ, một cơ hội ở một khởi đầu mới. Họ nên làm gì với nó?

Cuộc biểu tình dữ dội của thị trường chứng khoán, đã là tốt nhất từ ​​trước đến nay trong hơn 50 ngày giao dịch cho đến hết thứ Ba, vào thứ Sáu đã kéo chỉ số S&P 500 về mức thậm chí trong năm. Bao gồm cả cổ tức, chỉ số đã giúp bạn kiếm tiền vào năm 2020, sau khi sụp đổ 37%, một đại dịch toàn cầu và trong một nền kinh tế vẫn còn hạn chế.

Với mức bùng nổ hôm thứ Sáu cao hơn so với báo cáo việc làm tháng XNUMX tốt hơn mong đợi, các nhà giao dịch đã vội vàng tiếp cận nhiều hơn với kịch bản phục hồi, có nghĩa là bán trái phiếu kho bạc và mua cổ phiếu chu kỳ rẻ hơn vốn là nạn nhân chính của nền kinh tế khóa cứng.

Nó đưa chúng ta đến một chìa khóa "Bây giờ thì sao?" chốc lát. Liệu thị trường có đúng trong việc đẩy nhanh tiến trình phục hồi? Có phải cổ phiếu - thứ đã làm mất đi sự hoài nghi của nhà đầu tư - hiện đang vượt lên chính mình để nhiều người tin rằng nền kinh tế đang vững chắc trên đà phục hồi?

Sự lan man trong các chỉ số vốn chủ sở hữu đã thu hẹp nhiều phân chia thực tế và nhận thức đã tăng khá rộng kể từ khi cuộc khủng hoảng Covid xảy ra.

Sự cải thiện của các chỉ số kinh tế từ mức khá trầm lắng đã làm cho thị trường chứng khoán tăng vọt khỏi mức thấp nhất vào ngày 23 tháng XNUMX dường như hơi mất kết nối với các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế. Cổ phiếu luôn cố gắng chạy trước dữ liệu, họ quan tâm nhiều hơn đến hướng thay đổi hơn là mức độ hoạt động và luôn leo lên bức tường lo lắng.

Bây giờ, sau một cuộc biểu tình 45% và có thêm một chút tin tưởng rằng đất nước chỉ đơn giản là đang tiến nhanh để mở cửa trở lại - bất kể hậu quả là gì - "sự ngắt kết nối" được trích dẫn rộng rãi giữa Phố Wall và Phố chính dường như ít gây nhiễu hơn.

Các lỗ hổng khác đã đóng cửa nhanh chóng: Giữa cổ phiếu và trái phiếu, chỉ số của Mỹ và thị trường toàn cầu, và các ngành tăng trưởng và giá trị của thị trường.

Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt trong tuần trước, kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên vượt 0.9% sau hai tháng rưỡi. Chỉ số MSCI All-Country World Index Ex-US tăng 15% trong tháng qua so với 11% của S&P 500.

Và khoảng cách lịch sử giữa các cổ phiếu tăng trưởng ổn định và các nhóm giá trị chu kỳ hơn đã giảm mạnh, mặc dù trong năm qua, chỉ số Tăng trưởng Russell 1000 vẫn dẫn đầu 25 điểm so với Giá trị Russell 1000.

Kết hợp với nhu cầu mạnh mẽ về tín dụng doanh nghiệp đã giảm chi phí vốn và nạp lại bảng cân đối kế toán của công ty, những xu hướng này cho thấy thị trường toàn cầu nhấp vào giá cả trong sự hồi sinh kinh tế.

Đó là một hệ thống thời tiết tăng giá mạnh mẽ đối với cổ phiếu: Động lực hướng tới việc mở cửa trở lại đầy tham vọng, nhu cầu tiêu dùng bị dồn nén, sự từ bỏ hàng loạt các cổ phiếu nhạy cảm về kinh tế, kích thích toàn cầu to lớn và sự lo lắng tràn lan của nhà đầu tư vào thời điểm khi trường hợp giảm giá tăng đột biến và kéo dài -Người tiêu dùng cẩn thận -term chỉ đơn giản là không thể được chứng minh là đúng trong nhiều tháng.

Nhưng bây giờ, sau đợt tăng giá này, thị trường có bắt kịp thực tế hay chạy trước nó?

Băng chắc chắn đang bắt đầu chạy khá nóng. Chỉ số sức mạnh tương đối của S&P 500, thước đo độ lớn và độ bền của một xu hướng, đã phá vỡ mức 70 vào thứ Sáu và hiếm khi vượt quá mức đó.

Nguồn: FactSet

Khi biểu đồ cho thấy rõ, các cuộc biểu tình có thể tiếp tục sau khi vượt quá 70, nhưng trong nhiều trường hợp, mức tăng được thêm vào sau đó có xu hướng bị đảo ngược, phần lớn hoặc hoàn toàn, trước thời gian khủng khiếp.

Đó là một câu chuyện tương tự với tỷ lệ quyền chọn mua, tỷ lệ này vào tuần trước đã thấp nhất trong nhiều năm do nhu cầu bảo vệ giảm giá bốc hơi so với cơn khát đặt cược tăng.

Vào thứ năm, khối lượng Nasdaq là một kỷ lục mọi thời đại, gợi ý về một cuộc rượt đuổi ngày càng gây sốt và có khả năng là một sự bắt đầu liên tục của các nhà giao dịch giảm giá.

Một bài đọc về sự tiếp xúc công bằng của các cố vấn đầu tư chiến thuật trong Hiệp hội các nhà quản lý đầu tư tích cực quốc gia, những người điều hành tiền của khách hàng trong các chiến lược tùy ý, đã vội vã lên cấp cao trong phạm vi điển hình của nó tuần trước.

Những manh mối định vị này nói rằng các chuyên gia hoàn toàn ở chế độ cưỡi ngựa và đã bỏ cuộc chiến với Fed thân thiện hoặc băng hăng hái.

Phần lớn đang được tạo ra từ sự điên cuồng vừa chớm nở trong các nhà giao dịch nhỏ tại nhà sử dụng Robinhood hoặc các nhà môi giới không có hoa hồng khác và đổ xô vào một số cổ phiếu chuyển động nhanh hơn, đầu cơ hơn. Trong số mười cổ phiếu được khách hàng Robinhood ưa chuộng nhất trong tuần qua, có bốn cổ phiếu là các hãng hàng không.

Tuy nhiên, công bằng mà nói, các cá nhân giàu có và các nhà quản lý quỹ truyền thống đã dè dặt hơn. Tiền tiếp tục chảy ra khỏi quỹ cổ phần theo dòng và vào quỹ trái phiếu theo dòng torrent. Bức tường lo lắng chắc chắn ngắn hơn, và luồng gió từ vị trí phòng thủ đã giảm bớt. Nhưng không phải là hoàn toàn biến mất.

Sự bùng nổ lớn về cổ phiếu sau một báo cáo bảng lương, chẳng hạn như chúng ta đã thấy hôm thứ Sáu, có một kỷ lục hỗn hợp như là một dự báo về sức mạnh thị trường tiếp tục. Bespoke Investment Group cho biết đây là một trong mười chỉ số tăng sau bảng lương tốt nhất. Trong số chín trường hợp khác, cả một tuần và một tháng sau đó, S&P đã giảm ba trong số chín lần. Mức tăng trung bình từ việc làm vào thứ Sáu mở cửa là 0.8% một tuần sau đó và 2.3% một tháng sau đó. S&P mở cửa hôm thứ Sáu ở mức 3163, đóng cửa cao hơn khoảng 1%.

Chiến lược gia toàn cầu của Bank of America, Michael Hartnett, đã chính xác là tài sản có rủi ro tăng giá trong những tháng gần đây, một phần dựa trên Chỉ báo Bull-Bear của ông về tình cảm và dòng chảy được ghim ở mức 2002. Chỉ số này đã tăng nhẹ trên 2.8 vào thứ Năm. Trong số 4.8 lần trước đó nó tăng từ con số 12 kể từ năm XNUMX, chỉ số S&P trung bình tăng XNUMX% trong bốn tuần tiếp theo và XNUMX% trong tám tuần. Tuy nhiên, trong XNUMX tuần, có hai trường hợp chứng kiến ​​mức lỗ ở mức trung bình một con số.

Về phần mình, viết trước diễn biến thị trường và dữ liệu hôm thứ Sáu, ông đã dự đoán S&P 500 sẽ tăng lên 3250 nhưng khuyến nghị bán nó. Mức cao thứ Sáu của chỉ số là 3211.

Đó là mức hợp lý như bất kỳ mức nào để cổ phiếu đi ngang hoặc tăng trở lại một chút khi đánh giá lại mức độ rủi ro có thể xảy ra và “trở lại bình thường” có thể trông như thế nào và khi nào.

Nhưng cần nhớ rằng nhiều đặc điểm tương tự cho thấy đợt tăng giá này đang trở nên quá nóng trong ngắn hạn cũng là những đặc điểm có xu hướng chỉ xuất hiện trong những bước tiến lâu dài hơn.

Theo dõi CNBC CHUYÊN NGHIỆP cho những hiểu biết và phân tích độc quyền, và lập trình ngày làm việc trực tiếp từ khắp nơi trên thế giới.