Đánh giá Hoa Kỳ
Q3 PCE hồi phục trong thẻ, triển vọng không chắc chắn hơn
- Sau khi xem xét lại GDP trong tuần này cho thấy quý thứ hai có thể không quá tệ như ước tính đầu tiên, sự chú ý sẽ chuyển sang quý hiện tại. Dữ liệu mới trong tuần này làm sáng tỏ triển vọng chi tiêu của người tiêu dùng.
- Sự phục hồi trong tiêu dùng quý 3 có vẻ tốt hơn dự kiến, mặc dù niềm tin ngày càng mờ nhạt và sự không chắc chắn về virus và chính sách tài khóa cho thấy sức mạnh có thể nhanh chóng phai nhạt.
- Chủ tịch FOMC Jerome Powell đã công bố bản cập nhật Khung chính sách tiền tệ của Fed trong phát biểu của ông tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole. Để có phân tích chi tiết về cách điều này ảnh hưởng đến triển vọng của chúng tôi, vui lòng xem Theo dõi lãi suất trên Trang 6.
Q3 PCE hồi phục trong thẻ, triển vọng không chắc chắn hơn
Niềm tin của người tiêu dùng do Conference Board đo lường đã thấp hơn so với hầu hết các nhà dự báo đã dự đoán ở mức 84.8 vào tháng Tám. Điều này đánh dấu sự sụt giảm 6.9 điểm từ tháng 2014 xuống mức thấp nhất kể từ năm 2016. Nhận thức của người tiêu dùng về tình hình hiện tại cũng như kỳ vọng của họ về tương lai đã giảm sút vào tháng 600, với chỉ số kỳ vọng trượt xuống mức thấp nhất kể từ năm 30. Với trường hợp vi rút số lượng một lần nữa giảm (biểu đồ trên cùng), sự bi quan gần đây có thể ít nhất một phần do hết hạn trợ cấp thất nghiệp bổ sung XNUMX đô la / tuần vào cuối tháng Bảy. Niềm tin của người tiêu dùng theo thu nhập ủng hộ kết luận này. Mặc dù niềm tin giảm so với tháng XNUMX trên tất cả các nhóm thu nhập, sự sụt giảm từ tháng XNUMX đến tháng XNUMX ở các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn (biểu đồ giữa). Vì tình trạng mất việc tập trung ở các ngành có mức lương thấp hơn, nên không quá xa vời khi kết luận rằng những cá nhân này đã được hưởng lợi một cách không cân xứng từ kích thích thất nghiệp trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, với lượng tiền mặt hiện không còn nữa, các hộ gia đình này có thể ít lạc quan hơn về tình hình tài chính của họ. Việc điều chỉnh giảm chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan vào tháng XNUMX tái khẳng định kết luận này. Kết quả sơ bộ có thể là quá sớm trong tháng để nắm bắt được tác động đến thu nhập của khoảng XNUMX triệu người Mỹ đang nhận trợ cấp thất nghiệp.
Mặc dù niềm tin và chi tiêu cá nhân không phải lúc nào cũng theo dõi từ tháng này sang tháng khác, nhưng xu hướng giảm niềm tin không phải là một dấu hiệu đáng khích lệ cho sự phục hồi do người tiêu dùng dẫn đầu. Tuy nhiên, chi tiêu cá nhân thực tế đã tăng 1.9% trong tháng Bảy, và xem xét các tác động cơ bản từ quý thứ hai, ngay cả khi chi tiêu không thay đổi trong tháng Tám và tháng Chín. Chi tiêu cho Tiêu dùng Cá nhân (PCE) dự kiến sẽ tăng với tỷ lệ hàng năm ở mức 35% ở phía bắc trong Quý 3. Tuy nhiên, sự sụt giảm về niềm tin, sự hết hạn của trợ cấp thất nghiệp bổ sung và hơn 30 triệu người Mỹ vẫn thất nghiệp, có thể dẫn đến sự sụt giảm trong hai tháng cuối của quý. Bất chấp điều đó, khả năng xuất hiện vững chắc cho PCE quý 3 sẽ xuất hiện trong các thẻ này, mặc dù quý XNUMX trở đi vẫn chưa chắc chắn lắm. Không chỉ vẫn chưa rõ liệu kích thích tài khóa bổ sung có được thực hiện hay không, mà quỹ đạo của virus trong các tháng mùa thu và mùa đông hiện nay vẫn chưa thể biết được. Ngay cả khi các hộ gia đình không nhận được các biện pháp kích thích bổ sung, họ có thể có vị trí phù hợp để chi tiêu nếu virus vẫn được kiểm soát với mức tiết kiệm cao được xây dựng trong những tháng gần đây (biểu đồ dưới cùng). Thật không may, sự phục hồi trên diện rộng vẫn tiếp tục phụ thuộc nhiều vào quỹ đạo của virus.
Có lẽ tin tức thu hút sự chú ý của thị trường nhất trong tuần này là những điều chỉnh mà Fed đã thực hiện đối với khuôn khổ chính sách tiền tệ của mình do Chủ tịch FOMC Powell công bố tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole hôm thứ Năm. Ở mức cao, Fed tuyên bố sẽ chuyển sang lạm phát mục tiêu trung bình xung quanh mục tiêu 2% và rằng họ sẽ chấp nhận việc làm trên mức tối đa, hoặc thị trường lao động sẽ “nóng” trong một thời gian. Những thay đổi này đã được dự kiến một phần và để biết thêm chi tiết về cách chúng ảnh hưởng đến triển vọng của chúng tôi, vui lòng xem báo cáo đặc biệt gần đây của chúng tôi và Xem lãi suất trên Trang 6.
Hoa Kỳ Outlook
Sản xuất ISM • Thứ ba
Hoạt động sản xuất đã bắt đầu phục hồi sau khi ngừng hoạt động và gián đoạn chuỗi cung ứng do đại dịch coronavirus gây ra vào đầu năm nay và căng thẳng thương mại bùng phát trước đó. Vào tháng 16, chỉ số sản xuất ISM đạt mức cao nhất trong 54.2 tháng là 60. Các chi tiết đã vẽ nên bức tranh về sự tăng trưởng cân bằng tốt hơn, với thời gian giao hàng của nhà cung cấp được giảm bớt sau khi gián đoạn và các đơn đặt hàng mới tăng trên XNUMX.
Hoạt động sản xuất đã được hỗ trợ bởi sự phục hồi mạnh mẽ hơn đối với hàng hóa thay vì dịch vụ do người tiêu dùng đã tránh xa việc chi tiêu trải nghiệm. Hoạt động của nhà máy có vẻ đã ổn định vào tháng 54.3, với các cuộc khảo sát về sản xuất của Fed trong khu vực tăng lên về số dư và chỉ số Markit PMI cao hơn. Chúng tôi kỳ vọng chỉ số sản xuất ISM sẽ tăng lên mức XNUMX trong tháng XNUMX.
Trước: 54.2 Wells Fargo: 54.3 Đồng thuận: 54.5
Dịch vụ ISM • Thứ Năm
Mặc dù chỉ số sản xuất theo truyền thống đã nhận được sự chú ý của ánh đèn sân khấu, cuộc khảo sát dịch vụ ISM được thiết lập để cung cấp thông tin tốt hơn về sự phục hồi hiện tại. Nhu cầu về khoảng cách xã hội đã tác động mạnh đến lĩnh vực dịch vụ trong chu kỳ này. Việc mở cửa trở lại đã đẩy chỉ số dịch vụ ISM trở lại vùng tích cực trong tháng XNUMX và tháng XNUMX, nhưng tháng XNUMX sẽ cho biết mức độ phục hồi tổng thể đang được duy trì.
Dữ liệu hàng tuần về tình trạng thất nghiệp và khả năng di chuyển cho thấy tốc độ phục hồi ít thay đổi. Tuy nhiên, PMI dịch vụ sơ bộ của Markit cũng như các cuộc khảo sát về dịch vụ của Fed tại Richmond và New York đều được cải thiện trong tháng XNUMX, báo hiệu rằng hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ đã tăng lên. Chúng tôi dự báo chỉ số dịch vụ ISM sẽ giảm nhẹ trong tháng XNUMX sau tốc độ chóng mặt trong hoạt động kinh doanh và các thành phần đơn đặt hàng mới vào tháng trước, nhưng vẫn ở mức bình thường trong phạm vi mở rộng.
Trước: 58.1 Wells Fargo: 56.4 Đồng thuận: 57.4
Việc Làm • Thứ Sáu
Hầu hết các chỉ số cho thấy thị trường việc làm tiếp tục cải thiện trong tháng 9, nhưng với tốc độ chậm hơn so với các tháng trước. Các trường hợp COVID tăng đột biến trong nửa cuối tháng 15 làm dấy lên lo ngại rằng bảng lương có thể giảm trở lại trong tháng 2020. Tuy nhiên, dẫn đến tuần khảo sát (từ ngày 1.40 đến ngày XNUMX tháng XNUMX), số đơn thất nghiệp giảm xuống, các thành phần việc làm trong tháng XNUMX từ các PMI đã được cải thiện về số dư và việc tuyển dụng cho Điều tra dân số năm XNUMX đã tăng. Chúng tôi dự đoán biên chế sẽ tăng XNUMX triệu bất chấp việc tuyển dụng giáo dục bị cản trở sau khi các yếu tố mùa vụ làm tăng biên chế cho lĩnh vực này vào tháng Bảy.
Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp chỉ giảm nhẹ trong tháng 10.0, từ 10.2% xuống XNUMX%. Không chỉ việc tuyển dụng dự kiến sẽ kém mạnh mẽ hơn, mà tháng trước đã chứng kiến sự sụt giảm lực lượng lao động mặc dù một sự gia tăng lớn khác về việc làm, điều mà chúng tôi kỳ vọng ít nhất sẽ đảo ngược một phần. Đồng thời, cuộc khảo sát Niềm tin của Người tiêu dùng cho thấy các hộ gia đình xem tình trạng sẵn có việc làm kém thuận lợi hơn trong tháng Tám.
Trước: 1.76M Wells Fargo: 1.40M Đồng thuận: 1.52M
Đánh giá toàn cầu
Dữ liệu GDP quý 2 được công bố trên hầu hết các nền kinh tế
- Dữ liệu tăng trưởng GDP quý 2 được công bố trong tuần này tiếp tục cho thấy sự sụt giảm nghiêm trọng ở hầu hết các thị trường phát triển và mới nổi. Trong nhóm G10, nền kinh tế Na Uy sụt giảm kỷ lục trong quý thứ hai, giảm 6.3% so với quý trước, trong khi nền kinh tế Canada cũng bị sụt giảm kỷ lục, giảm 38.7% hàng năm. Trong khi đó, kinh tế Mexico cũng giảm mạnh do đại dịch COVID-19 đè nặng lên các ngành công nghiệp chủ chốt.
- Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã giữ nguyên lãi suất repo 7 ngày ở mức thấp kỷ lục 0.50% tại cuộc họp tuần này. Ngân hàng trung ương hiện dự báo nền kinh tế sẽ thu hẹp 1.3% vào năm 2020, tệ hơn đáng kể so với dự báo hồi tháng XNUMX.
Điểm dữ liệu GDP hàng tháng để quay lại
Hoạt động ở Na Uy giảm mạnh nhất kỷ lục trong quý thứ hai do nỗ lực ngăn chặn sự lây lan của COVID-19 đè nặng lên nền kinh tế. GDP của đại lục, không bao gồm sản xuất xăng dầu và vận chuyển, giảm 6.3% so với quý trước, phù hợp với dự báo đồng thuận. Tiêu dùng của các hộ gia đình giảm 10.8% do nhu cầu về dịch vụ giảm xuống. Trong khi đó, đầu tư giảm hơn 3%, trong khi xuất khẩu giảm 8.7%. Sự sụt giảm trong quý 2 có khả năng là do sự sụt giảm lớn trong tháng 10 và tháng 3.7, đặc biệt là trong nhiều ngành dịch vụ. Điều đó cho thấy, sự sụt giảm hoạt động ít nghiêm trọng hơn so với các nước châu Âu khác, nơi GDP giảm hơn 2020%. Khi nền kinh tế bắt đầu mở cửa trở lại, hoạt động bắt đầu tăng dần vào cuối quý. Dữ liệu hàng tháng cho thấy nền kinh tế đã tăng trưởng 2021% so với tháng trong tháng 38.7, điều này cho thấy điều tồi tệ nhất có thể đã qua đối với nền kinh tế Na Uy, với đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng đến từ y tế và công tác xã hội. Chúng tôi tiếp tục tìm kiếm sự tăng trưởng sẽ tăng trong nửa cuối năm 6.5 và vào năm XNUMX, điều này sẽ giúp đồng tiền của Na Uy mạnh lên so với đồng euro và đô la Mỹ. Trong một diễn biến khác, nền kinh tế Canada sụt giảm XNUMX% hàng năm so với quý trước, mức giảm lớn nhất trong kỷ lục. Tuy nhiên, dữ liệu hàng tháng được công bố cho thấy sự phục hồi đang diễn ra khi tăng trưởng GDP tháng XNUMX tăng XNUMX% so với tháng trước, vượt kỳ vọng của thị trường.
Kinh tế Mexico vẫn suy giảm nghiêm trọng vào năm 2020
Nền kinh tế Mexico sụt giảm kỷ lục trong quý 2, giảm 17.1% so với quý trước. Tuy nhiên, con số được báo cáo trong tuần này cao hơn một chút so với mức giảm 17.3% được báo cáo trong bản công bố sơ bộ. Trên cơ sở điều chỉnh hàng năm, không theo mùa vụ, tăng trưởng GDP giảm 18.7%. Phân tích dữ liệu hàng quý cho thấy hoạt động sơ cấp giảm 2%, trong khi hoạt động cấp hai và cấp ba lần lượt giảm 23.4% và 15.1%. Trong một thông cáo riêng trong tuần này, dữ liệu tháng 13.2 dường như đã được thu thập, cho thấy điều tồi tệ nhất của cuộc suy thoái kinh tế có thể đã qua đối với Mexico. Chỉ số hoạt động kinh tế đã tăng từ mức thấp kỷ lục của tháng Năm lên -XNUMX% so với cùng kỳ năm ngoái, mức tăng hàng tháng đầu tiên kể từ tháng Hai.
Nền kinh tế Mexico đang gặp khó khăn ngay cả trước đại dịch COVID-19 và việc chính phủ đẩy lùi bất kỳ gói kích thích tài khóa có ý nghĩa nào có thể hạn chế sự phục hồi của nền kinh tế trong nửa cuối năm nay. Ngân hàng Trung ương Mexico đã hạ dự báo GDP cả năm 2020 và hiện tăng trưởng giảm từ 8.8% xuống 12.8%.
BoK tạm ổn, nhưng triển vọng kinh tế ảm đạm hơn nhiều
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) đã chọn giữ nguyên lãi suất repo 7 ngày ở mức 0.50% tại cuộc họp tuần này, mặc dù ủy ban không mấy lạc quan về triển vọng kinh tế Hàn Quốc. Trong tuyên bố kèm theo, ngân hàng trung ương cho biết tăng trưởng kinh tế ở Hàn Quốc vẫn chậm chạp và dự kiến nền kinh tế sẽ thu hẹp hơn 1% một chút trong năm nay, thấp hơn nhiều so với mức -0.2% dự báo vào tháng Năm. Ủy ban lưu ý rằng, tốc độ phục hồi tăng trưởng trong nước có thể sẽ chậm hơn so với dự báo trước đây, chủ yếu là do sự bùng phát trở lại của các trường hợp COVID-19 ở Hàn Quốc. Tại cuộc họp sau quyết định, thống đốc BoK chỉ ra rằng vẫn còn khả năng cho việc cắt giảm lãi suất, nhưng ông nói rằng ngân hàng trung ương sẽ cần phải cẩn thận đối với một động thái như vậy.
Triển vọng toàn cầu
Quyết định chính sách RBA • Thứ ba
Tại cuộc họp chính sách cuối cùng vào tháng 0.25, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) thông báo họ sẽ tiếp tục mua trái phiếu lần đầu tiên kể từ tháng 500, trong nỗ lực đảm bảo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2023 năm duy trì ở mức mục tiêu 20%. RBA đã đề nghị mua tới 59.3 triệu đô la Úc chứng khoán chính phủ đáo hạn vào tháng 19 năm XNUMX, nhưng nói thêm rằng các giao dịch mua tiếp theo sẽ được thực hiện khi cần thiết. Kể từ ngày XNUMX tháng XNUMX, RBA đã mua khoảng XNUMX tỷ đô la Úc trái phiếu trong chương trình QE của mình trong một nỗ lực nhằm giảm bớt những tác động tiêu cực của COVID-XNUMX đối với nền kinh tế của mình.
Tại thời điểm này, chúng tôi không kỳ vọng việc nới lỏng định lượng sẽ được công bố vào cuộc họp tuần tới. Mặc dù chúng tôi thừa nhận rằng có thể nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa, nhưng hiện tại nó không phải là một phần trong trường hợp cơ bản của chúng tôi. Điều đó nói rằng, quan điểm của chúng tôi vẫn là Lãi suất tiền mặt và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 0.25 năm sẽ được giữ ở mức 2021% đến hết năm XNUMX.
Trước: 0.25% Wells Fargo: 0.25% Đồng thuận: 0.25%
Quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Chile • Thứ ba
Ngân hàng Trung ương Chile đã chọn giữ nguyên lãi suất chính sách của mình ở mức thấp kỷ lục 0.50% tại cuộc họp ngày 15/19 do COVID-3 bùng phát tiếp tục làm gián đoạn hoạt động kinh tế. Mặc dù hội đồng quản trị không công bố bất kỳ biện pháp mới nào, nhưng nó cho thấy họ sẽ tiếp tục đánh giá các lựa chọn chính sách tiền tệ khác để cung cấp hỗ trợ cho nền kinh tế. Các lựa chọn chính sách tiềm năng này bao gồm mua thêm tài sản và các biện pháp thanh khoản để hỗ trợ việc mở rộng tín dụng. Bất chấp việc Ngân hàng Trung ương Chile mạnh tay cắt giảm chính sách lãi suất và bắt đầu chương trình QE của riêng mình trong suốt năm qua, CPI đã giảm xuống dưới mức mục tiêu của ngân hàng trung ương là XNUMX%. Theo trực giác, việc cắt giảm lãi suất bổ sung sẽ có ý nghĩa. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng ngân hàng trung ương thiếu không gian chính sách để cắt giảm lãi suất hơn nữa vì việc cắt giảm lãi suất bổ sung sẽ đẩy lãi suất thực tế xuống vùng âm và có thể dẫn đến đồng tiền yếu hơn nhiều. Trong bối cảnh đó, chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tuần tới.
Trước đó: 0.50% Wells Fargo: 0.50%
Doanh số bán lẻ của Eurozone • Thứ năm
Việc công bố doanh số bán lẻ tháng 19 của Eurozone và báo cáo lạm phát tháng 5.7 vào tuần tới sẽ cung cấp thông tin chi tiết mới nhất về cách nền kinh tế đang phục hồi sau đại dịch COVID-20.4 trong nửa cuối năm nay. Bất chấp sự suy giảm kinh tế nghiêm trọng trong quý hai, nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã có vẻ khởi sắc trở lại khi bước sang quý thứ ba. Doanh số bán lẻ tháng 20.4 tăng 12.1% so với tháng trước - lần tăng thứ hai liên tiếp - trở lại mức trước đại dịch. Mức tăng này được thúc đẩy bởi sự gia tăng mạnh mẽ của hàng dệt may, quần áo và giày dép (+ 16.5%) cũng như nhiên liệu xe hơi (+ 13.8%), trong khi các sản phẩm phi thực phẩm tăng 1.2%. Theo quốc gia, Tây Ban Nha và Ý vượt trội hơn, lần lượt tăng 0.4% và 1.2%. Tuần tới, doanh số bán lẻ tháng 0.2 dự kiến sẽ chậm lại, chỉ tăng XNUMX%. Trong khi đó, CPI tháng XNUMX tăng XNUMX% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chỉ số CPI cốt lõi tăng lên XNUMX% hàng năm. Bản in lạm phát tháng XNUMX dự kiến sẽ giảm xuống mức XNUMX%.
Trước: 5.7% Đồng thuận: 1.2% (Tháng-qua-Tháng)
Quan điểm
Xem lãi suất
Tỷ giá dài hạn đã chạm đáy?
Lợi tức trên chứng khoán Kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn, đã giảm mạnh khi đại dịch bắt đầu lan rộng ở Hoa Kỳ, đã chạm đáy trong vài tháng qua (biểu đồ trên). Lãi suất dài hạn sẽ giảm xuống nữa từ đây hay sẽ tăng cao hơn?
Có lý do chính đáng để tin rằng, trong trường hợp không có sự gia tăng đáng kể trong các trường hợp coronavirus khiến nền kinh tế suy thoái một lần nữa, thì tỷ lệ dài hạn sẽ không giảm nữa kể từ đây. Hãy bắt đầu với bài phát biểu mà Chủ tịch Fed Powell đã đưa ra trong tuần này tại Jackson Hole, WY. Như chúng ta đã thảo luận chi tiết hơn trong một báo cáo riêng, các nhà hoạch định chính sách của Fed đang phát đi tín hiệu rằng họ sẵn sàng chấp nhận tỷ lệ lạm phát cao hơn. Do đó, các nhà đầu tư có thu nhập cố định nên yêu cầu bảo vệ lạm phát nhiều hơn một chút dưới hình thức lợi suất cao hơn đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ.
Về vấn đề đó, một thước đo được theo dõi rộng rãi về kỳ vọng lạm phát, cụ thể là chênh lệch lợi tức giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và đối tác được bảo vệ chống lạm phát, đã có xu hướng cao hơn trong vài tháng qua và hiện đã trở lại mức phổ biến vào tháng Hai. (biểu đồ giữa). Cái gọi là chênh lệch TIPS này cho thấy rằng các nhà đầu tư có thu nhập cố định về cơ bản kỳ vọng lạm phát trung bình khoảng 1.7% mỗi năm trong 10 năm tới. Mức chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 30 năm và trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng đã mở rộng trong những tháng gần đây (biểu đồ dưới cùng). Một số sự mở rộng chênh lệch này ở cuối dài của đường cong có thể phản ánh sự không thoải mái với triển vọng dài hạn đối với nợ của chính phủ Hoa Kỳ. Nhưng nó cũng phù hợp với kỳ vọng cao hơn về lạm phát.
Trừ khi các thống đốc tái áp đặt các hạn chế về cơ bản kìm hãm nền kinh tế, có vẻ như lãi suất dài hạn về cơ bản đã chạm đáy. Điều đó nói rằng, chúng tôi cũng không mong đợi chúng sẽ tăng nhanh hơn bất cứ lúc nào. Theo quan điểm của chúng tôi, sự phục hồi kinh tế đang hình thành sẽ tiếp tục, nhưng chúng tôi cho rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tiếp tục tăng lên ít nhất là vào cuối năm tới. Do đó, FOMC có thể sẽ bị giữ lại trong một thời gian. Cho đến khi Fed quay trở lại chế độ thắt chặt, lãi suất dài hạn có thể sẽ vẫn ở mức thấp.
Thị trường tín dụng
Cho vay để Cân nhắc Sự bùng nổ của Nhà ở?
Như đã ghi nhận trong Tạp chí Hoa Kỳ và trong Sách Sơ đồ Nhà ở gần đây nhất của chúng tôi, thị trường nhà ở đã bùng cháy. Trong khi tỷ lệ thất nghiệp hai con số và doanh số bán nhà tăng cao dường như không tương thích, một số giải thích đã được đưa ra cho sự khác biệt hiện tại. Điều đó nói lên rằng, sự tập trung mất việc ở những người có nhiều khả năng phải thuê nhà hơn, xu hướng nhân khẩu học tồn tại từ trước hỗ trợ việc mua nhà và chuyển đổi sở thích trong nền kinh tế lưu trú có khả năng đóng một vai trò nào đó.
Mặc dù ngay cả khi nhu cầu mạnh mẽ này vẫn còn, vẫn có những kênh khác mà thông qua đó, cuộc khủng hoảng COVID có thể hạn chế đà tăng của thị trường nhà ở. Chẳng hạn, hoạt động cho vay cầm cố rất phức tạp do kinh tế biến động và các chính sách giảm nợ thay đổi. Vào tháng 2000 và tháng XNUMX, tính khả dụng của tín dụng thế chấp, như được theo dõi bởi chỉ số khả dụng tín dụng của Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp, đã giảm xuống. Một số lựa chọn thay thế cho thế chấp thông thường thậm chí không còn được cung cấp bởi nhiều người cho vay. Tuy nhiên, tại thời điểm này, việc bán nhà đã bị cản trở bởi các biện pháp khóa cửa. Trong Khảo sát Ý kiến Cán bộ Cho vay Cấp cao quý II, các ngân hàng đã báo cáo việc thắt chặt cho vay đối với các khoản cho vay bất động sản nhà ở trên diện rộng, nhưng điều này dường như không ảnh hưởng đến doanh số bán nhà, vốn tăng với tốc độ kỷ lục khi các hạn chế về sức khỏe cộng đồng được dỡ bỏ. Tương tự, nguồn gốc cho vay thế chấp tăng vọt trong quý II, nhưng điểm tín dụng trung bình của những người đi vay đã đạt mức cao nhất kể từ năm XNUMX. Mặc dù việc cho vay đã thắt chặt nhưng vẫn không thể kìm hãm đà phát triển của lĩnh vực nhà ở.
Chủ đề của tuần
Nợ hộ gia đình có rủi ro do mất việc làm
Nền kinh tế Mỹ đã có thêm hơn chín triệu việc làm trong ba tháng qua, nhưng bảng lương ngày nay vẫn thấp hơn 8% so với mức cao nhất trong tháng Hai do 22 triệu việc làm đã biến mất trong tháng Ba và tháng Tư.
Tuy nhiên, động lực trên thị trường lao động đang chậm lại và các khoản nợ quá hạn đối với một số loại nợ đang tăng lên. Các loại nợ hộ gia đình khác nhau sẽ xảy ra ở mức độ nào nếu các cá nhân phải mất một thời gian dài mới tìm được việc làm?
Để làm sáng tỏ câu hỏi này, chúng tôi đã tiến hành phân tích các loại nợ hộ gia đình khác nhau trên các nhóm thu nhập để ước tính thiệt hại tiềm ẩn có thể xảy ra nếu người lao động thất nghiệp trong một thời gian dài và không có khả năng trả nợ. Chúng tôi giải thích đầy đủ phương pháp luận và khuôn khổ cho phân tích của chúng tôi trong một báo cáo đặc biệt gần đây.
Phân tích của chúng tôi gợi ý rằng tỷ lệ nợ hộ gia đình bị rủi ro, mặc dù lớn tính theo đồng đô la tuyệt đối, có khả năng không gây rủi ro tồn tại cho hệ thống tài chính tổng thể.
Kịch bản trường hợp cơ sở của chúng tôi cho thấy rằng tỷ trọng của tổng số nợ hộ gia đình có rủi ro là khoảng 800 tỷ đô la, tương đương với khoảng 6% tổng dư nợ hộ gia đình. Tuy nhiên, cũng có một số yếu tố giảm thiểu có thể làm giảm số tiền đó.
Theo loại nợ, tỷ lệ nợ có rủi ro cao nhất đối với các khoản cho vay sinh viên với khoảng 8% trong số các khoản vay có rủi ro này, tiếp theo là thẻ tín dụng và các khoản vay mua ô tô (cả hai đều khoảng 6%). Theo phân tích của chúng tôi, thế chấp là khoản ít bị tổn thương nhất với khoảng 5.5% tỷ trọng dư nợ có rủi ro do hậu quả trực tiếp của việc mất việc làm gần đây.
Trong trường hợp xấu nhất, tổng số nợ hộ gia đình có rủi ro lên tới hơn 3 nghìn tỷ đô la, sẽ thể hiện nhiều rủi ro tồn tại hơn đối với hệ thống tài chính. Nhưng chúng tôi nghi ngờ rằng theo một kịch bản như vậy, chính phủ sẽ cung cấp một số loại hỗ trợ chính sách để giảm nguy cơ sụp đổ hoàn toàn hệ thống tài chính.
Signal2forex.com - Các tín hiệu và robot Forex tốt nhất
