Có ánh sáng cuối đường hầm, nhưng không phải tất cả đều đi đúng hướng
Điểm số rủi ro toàn cầu trung bình được cải thiện từ quý 50 đến quý 100 khi niềm tin kinh doanh ổn định và rủi ro chính trị giảm bớt, mặc dù nó vẫn ở dưới 2007 trên 2008 điểm có thể xảy ra, mức vẫn duy trì kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu XNUMX-XNUMX.
Điểm số thấp đang báo hiệu rằng vẫn còn nhiều khó chịu trong triển vọng của các nhà đầu tư toàn cầu, với chủ nghĩa bảo hộ và biến đổi khí hậu phủ bóng đen, cuộc khủng hoảng Hồng Kông vẫn tiếp diễn, các cuộc bầu cử Mỹ đang rình rập và tình hình với Iran cùng nhiều đặc điểm khác khiến toàn cầu nhiệt độ rủi ro tăng cao trong thời gian này.
Các chuyên gia đã hạ cấp hầu hết G10 vào năm 2019, bao gồm Pháp, Đức, Ý, Nhật Bản, Anh và Mỹ, do xung đột thương mại làm xói mòn hiệu quả kinh tế và áp lực chính trị gia tăng - bao gồm cả những khó khăn Brexit dẫn đến một cuộc tổng tuyển cử nhanh chóng khác - mặc dù tình hình ổn định trong Quý IV.
Theo IMF, tăng trưởng kinh tế của các nền kinh tế tiên tiến chậm lại năm thứ hai liên tiếp, giảm xuống dưới 2% về giá trị thực, do một bên là chủ nghĩa bảo hộ giữa Mỹ và Trung Quốc, còn Mỹ và EU.
Điểm số rủi ro trở nên tồi tệ hơn ở Mỹ Latinh, với sự tụt hạng xảy ra ở Brazil, Chile, Ecuador và cả Paraguay trong những tháng cuối năm 2019, một phần do bất ổn xã hội.
Những khó khăn kinh tế và kết quả bầu cử của Argentina cũng khiến các nhà đầu tư lo lắng khi nước này bắt tay vào một cuộc tái cơ cấu nợ khác.
Các nhà phân tích đã hạ điểm số của họ đối với nhiều thị trường mới nổi và cận biên khác, bao gồm Ấn Độ, Indonesia, Lebanon, Myanmar (trước cuộc bầu cử năm nay), Hàn Quốc (cũng đối mặt với cuộc bầu cử vào tháng XNUMX) và Thổ Nhĩ Kỳ, khi niềm tin vào môi trường chính trị và nền kinh tế suy yếu .
Vấn đề xen kẽ
Điểm số của Hồng Kông cũng giảm hơn nữa, khi các cuộc biểu tình không có dấu hiệu giảm bớt sau khi các ứng cử viên ủng hộ dân chủ giành được lợi nhuận lớn tại cuộc bầu cử hội đồng quận vào tháng XNUMX.
Với tiêu dùng, xuất khẩu và đầu tư ngừng trệ, và lượng khách du lịch giảm mạnh, GDP có thể đã giảm 1.9% tính theo giá trị thực vào năm ngoái trong khi dự báo chỉ tăng 0.2% vào năm 2020 theo IMF.
Friedrich Wu, một cộng tác viên khảo sát ECR có trụ sở tại Đại học Công nghệ Nanyang ở Singapore, tin rằng tương lai của Hồng Kông với tư cách là một trung tâm kinh doanh và trung tâm tài chính sẽ bị hủy diệt bởi bế tắc chính trị.
“Những người biểu tình đã thực hiện một cách tiếp cận 'tất cả hoặc không có gì' ('Năm nhu cầu, không ít hơn một'). Thay vì đưa ra những yêu cầu này, vốn thách thức các quyền chủ quyền của Bắc Kinh, tôi tin rằng thay vào đó, Bắc Kinh sẽ thắt chặt dây trói đối với Hồng Kông ”.
Về vấn đề chủ quyền, Wu nói rằng Bắc Kinh sẽ không bao giờ thỏa hiệp bất kể hậu quả đau đớn như thế nào. Bên cạnh đó, Hong Kong không còn là 'con ngỗng đẻ trứng vàng' không thể thiếu, ông gợi ý.
“Từ cảng container số một thế giới năm 2000, Hong Kong hiện đã tụt xuống vị trí thứ bảy, sau Thượng Hải, Singapore, Ninh Ba-Zhoushan, Thâm Quyến, Busan và Quảng Châu; và số tám, Qingdao, đang tăng nhanh và sẽ vượt qua nó sau hai đến ba năm ”.
Vai trò của HK như một giao diện kinh tế / tài chính giữa đại lục và phần còn lại của thế giới đang giảm đi nhanh chóng. Đó là lý do tại sao Bắc Kinh có thể đủ khả năng để có một lập trường cứng rắn hơn đối với những người biểu tình
– Friedrich Wu, Đại học Công nghệ Nanyang
Tương tự như vậy, theo Chỉ số Trung tâm Tài chính Toàn cầu mới nhất vào tháng 2019 năm XNUMX của Luân Đôn, trong khi HK vẫn xếp thứ ba, Thượng Hải tiến lên vị trí thứ năm, vượt qua Tokyo, trong khi Bắc Kinh và Thâm Quyến lần lượt xếp thứ bảy và chín.
“Vai trò của HK như một giao diện kinh tế / tài chính giữa đại lục và phần còn lại của thế giới đang giảm đi nhanh chóng. Đó là lý do tại sao Bắc Kinh có thể đủ khả năng để có quan điểm cứng rắn hơn đối với những người biểu tình, ”Wu nói.
Đối với Đài Loan, ông nói thêm, các diễn biến chính trị ở Hồng Kông sẽ chỉ làm cứng rắn thái độ của họ chống lại mối quan hệ chặt chẽ hơn với Trung Quốc, mặc dù về mặt kinh tế, sự sụp đổ của Hồng Kông sẽ không có bất kỳ tác động lớn nào đến nền kinh tế Đài Loan, vốn thực sự hội nhập hơn với đại lục. .
Được thúc đẩy bởi khả năng phục hồi kinh tế này, điểm số rủi ro của Đài Loan được cải thiện trong quý IV, cuộc khảo sát cho thấy.
Ông Wu nói, Singapore sẽ là nước hưởng lợi chính từ sự suy giảm của Hồng Kông.
“Nhiều tập đoàn đa quốc gia có trụ sở khu vực tại Hồng Kông sẽ cân nhắc chuyển địa điểm cư trú của họ sang Singapore và những cá nhân có giá trị ròng cao sẽ gửi một phần tài sản của họ vào lĩnh vực tài chính và thị trường bất động sản được quản lý tốt của Singapore.”
Tiago Freire, một cộng tác viên khác trong cuộc khảo sát, người có kinh nghiệm làm việc ở cả Trung Quốc và Singapore, tỏ ra thận trọng hơn. Ông lập luận rằng mặc dù Singapore sẽ được hưởng lợi từ việc một số công ty chuyển hoạt động từ Hồng Kông sang Singapore, đặc biệt là các công ty tài chính, nhưng ông không tin rằng nó có “vị trí tốt như Hồng Kông để hoạt động như một cửa ngõ vào Trung Quốc cho các công ty nước ngoài”.
Điểm số của Singapore thậm chí còn giảm trong quý IV, chủ yếu là do yếu tố nhân khẩu học bị tụt hạng, một trong một số chỉ số cơ cấu trong cuộc khảo sát.
Freire nói: “Quý trước, chúng tôi đã chứng kiến một số diễn biến gây áp lực lên sự ổn định nhân khẩu học của Singapore”. “Về khía cạnh sinh sản, chúng tôi thấy chính phủ khởi động một chương trình mới nhằm trợ cấp tới 75% chi phí điều trị IVF cho các cặp vợ chồng Singapore. Thật không may, đây dường như là một động thái mang tính biểu tượng, nhằm thể hiện rằng chính phủ đang cố gắng làm mọi cách để cải thiện tỷ lệ sinh, và không phải là một giải pháp hiệu quả cho vấn đề, vì nó khó có thể có tác dụng có ý nghĩa ”.
Chính phủ cũng đang cố gắng giải quyết tình trạng hạn chế nhập cư và các cuộc biểu tình thường xuyên bằng cách hạn chế nhập cư vào Singapore. “Ví dụ, chính phủ Singapore đang giới hạn số lượng người nhập cư làm việc trong các công ty nhất định từ 40% xuống 38% lực lượng lao động của họ vào năm 2020”.
Vuốt lại
Tuy nhiên, cuộc khảo sát chỉ ra rằng nhiều thị trường mới nổi hơn không đăng ký cải thiện trong quý IV - 80 quốc gia trở nên an toàn hơn so với 38 quốc gia trở nên rủi ro hơn (phần còn lại không thay đổi) - với một trong những quốc gia đáng chú ý hơn là Nga.
Theo Dmitry Izotov, nhà nghiên cứu cấp cao của Viện nghiên cứu kinh tế FEB RAS, sự trở lại của nó phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau.
Tất nhiên, một là giá dầu cao hơn, thúc đẩy doanh thu của các công ty dầu mỏ và tạo ra thặng dư tài chính của chính phủ. Với sự ổn định tỷ giá hối đoái lớn hơn, thu nhập cá nhân đã tăng lên cùng với tiêu dùng.
Izotov cũng lưu ý sự cải thiện trong sự ổn định của chính phủ do những thay đổi nhỏ về nhân sự và sự suy giảm trong hoạt động phản đối, và sự ổn định của ngân hàng phát sinh từ các động thái giải quyết nợ xấu.
“Từ tháng XNUMX năm ngoái, các ngân hàng đã bắt buộc phải tính toán mức độ gánh nợ cho từng khách hàng muốn vay tiêu dùng, đồng nghĩa với việc vay được vốn khó hơn. Hơn nữa, các ngân hàng không gặp vấn đề về thanh khoản, và không cần thu hút tiền gửi trên diện rộng ”.
Cải cách hệ thống lương hưu nên được thực hiện, nhưng sẽ tốn kém hơn dự kiến
– Norbert Gaillard, chuyên gia rủi ro độc lập
Panayotis Gavras, một chuyên gia Nga khác, người đứng đầu chính sách và chiến lược tại Ngân hàng Thương mại và Phát triển Biển Đen, lưu ý rằng có những khu vực dễ bị tổn thương về nợ, tăng trưởng tín dụng quá mức và các khoản cho vay không hiệu quả, khiến Nga phải chịu rủi ro trong trường hợp kinh tế sốc. Nhưng ông chỉ ra rằng: “Chính phủ đã rất nỗ lực trong việc kiểm soát các chỉ số chính như vậy và / hoặc có xu hướng đi đúng hướng trong vài năm.
“Cán cân ngân sách khả quan, ở mức từ 2-3% GDP, mức nợ công ở mức 15% GDP, trong đó chưa đến một nửa là nợ nước ngoài, và nợ nước ngoài của khu vực tư nhân cũng đang có xu hướng giảm. một phần là do các chính sách và ưu đãi của chính phủ dành cho các ngân hàng và công ty của Nga ”.
Những người cải tiến khác
Kenya, Nigeria và phần lớn các nước đi vay châu Phi cận Sahara, bao gồm cả Ethiopia đang mở rộng nhanh chóng và thậm chí là Nam Phi, đã được nâng cấp trong quý IV cùng với các khu vực của Caribe, CIS và Đông Âu, bao gồm Bulgaria, Croatia, Hungary, Ba Lan và Romania.
Sự phục hồi của Nam Phi một phần được thúc đẩy bởi việc cải thiện sự ổn định tiền tệ với việc đồng rand mạnh lên vào cuối năm, cũng như môi trường chính trị được cải thiện dưới thời tổng thống Cyril Ramaphosa so với người tiền nhiệm của ông.
Một số nhà sản xuất dầu đã đạt được mức tăng, bao gồm cả Saudi Arabia.
Tại châu Á, điểm số rủi ro được cải thiện ở Trung Quốc (một mức tăng nhỏ phát sinh một phần từ các cải cách khu vực thuế và tài chính), cùng với Philippines, Thái Lan và Việt Nam có triển vọng tăng trưởng vững chắc và hưởng lợi từ các công ty chuyển khỏi Trung Quốc để tránh thuế quan trừng phạt.
Phương pháp tiếp cận nguồn cung ứng cộng đồng để đánh giá rủi ro
Khảo sát rủi ro của Euromoney cung cấp một hướng dẫn đáp ứng để thay đổi nhận thức của các nhà phân tích tham gia trong cả lĩnh vực tài chính và phi tài chính, tập trung vào một loạt các yếu tố kinh tế, chính trị và cấu trúc chính ảnh hưởng đến lợi nhuận của nhà đầu tư.
Cuộc khảo sát được thực hiện hàng quý giữa hàng trăm nhà kinh tế và các chuyên gia rủi ro khác, với kết quả được tổng hợp và tổng hợp cùng với thước đo tiếp cận vốn và thống kê nợ có chủ quyền để cung cấp tổng điểm rủi ro và xếp hạng cho 174 quốc gia trên toàn thế giới.
Việc diễn giải các số liệu thống kê rất phức tạp bởi những cải tiến định kỳ đối với phương pháp tính điểm của Euromoney kể từ khi cuộc khảo sát bắt đầu vào đầu những năm 1990.
Ví dụ: việc triển khai một nền tảng tính điểm mới, nâng cao vào quý 2019 năm XNUMX đã có tác động một lần đến điểm số tuyệt đối, thay đổi cách diễn giải kết quả hàng năm, nhưng không nói chung là xếp hạng tương đối, xu hướng dài hạn hoặc hàng quý mới nhất những thay đổi.
Xếp hạng cao nhất
Cuộc khảo sát có một quốc gia có chủ quyền mới được xếp hạng hàng đầu với nơi trú ẩn an toàn là Thụy Sĩ tiến lên vị trí đầu tiên trước Singapore, Na Uy, Đan Mạch và Thụy Điển, chiếm phần còn lại của năm hàng đầu.
Thụy Sĩ không hoàn toàn không có rủi ro, như được minh họa bởi những căng thẳng gần đây về một thỏa thuận khung mới với EU, dẫn đến việc cả hai bên áp đặt các hạn chế thị trường chứng khoán. Nó cũng có xu hướng tăng trưởng GDP chậm chạp, bao gồm cả sự suy giảm mạnh vào năm ngoái.
Tuy nhiên, thặng dư tài khoản vãng lai 10% GDP, ngân sách tài khóa cân đối, nợ thấp, dự trữ ngoại hối đáng kể và hệ thống chính trị tìm kiếm sự đồng thuận mạnh mẽ xác nhận các chứng chỉ của nó là nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư.
Mặt khác, đó là một năm hỗn hợp đối với các nước phát triển, bao gồm cả Mỹ và Canada. Nhìn chung, cả hai đều giảm mạnh, mặc dù điểm số của Mỹ cho thấy một số khả năng phục hồi trong quý IV.
Vận may của Nhật Bản suy yếu, với doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp sụt giảm do niềm tin giảm dần vào cuối năm.
Trong khu vực đồng tiền chung châu Âu, Pháp, Đức và Ý phải đối mặt với những xung đột thương mại toàn cầu và rủi ro chính trị, bao gồm các cuộc bầu cử ở Ý, sự bất ổn trong liên minh cầm quyền của Đức và các cuộc biểu tình chống cải cách ở Paris khiến chính phủ của Macron chịu áp lực.
Mặc dù Pháp đã nhận được một cuộc biểu tình cuối năm, chủ yếu từ các con số kinh tế tốt hơn dự kiến, chuyên gia rủi ro độc lập Norbert Gaillard đã hạ thấp điểm số tài chính chính phủ của mình một chút, nói rõ: “Việc cải cách hệ thống lương hưu nên được thực hiện, nhưng nó sẽ tốn kém hơn hy vọng. Vì vậy, tôi không thấy làm thế nào để tỷ lệ nợ công trên GDP có thể ổn định ở mức dưới 100% trong hai năm tới ”.
Một trong những chuyên gia khảo sát khác của Euromoney là M Nicolas Firzli, Chủ tịch Hội đồng Lương hưu Thế giới (WPC) và Diễn đàn Kinh tế Singapore (SEF), đồng thời là thành viên ban cố vấn của Cơ sở Hạ tầng Toàn cầu của Ngân hàng Thế giới.
Ông nhận xét về thực tế rằng bảy tuần qua đặc biệt tàn khốc đối với khu vực đồng tiền chung châu Âu: “Lần đầu tiên kể từ năm 1991 (Chiến tranh vùng Vịnh lần thứ nhất), trung tâm công nghiệp của Đức (công nghiệp ô tô và máy công cụ tiên tiến) đang có những dấu hiệu nghiêm trọng của sự liên hợp ( ngắn hạn) và yếu kém về cơ cấu (dài hạn), không có hy vọng cho các nhà sản xuất ô tô của Stuttgart và Wolfsburg.
“Làm cho mọi thứ trở nên tồi tệ hơn, Pháp hiện đang bị cuốn vào một 'kế hoạch cải cách lương hưu' thất bại khi chứng kiến bộ trưởng lương hưu (và là người sáng lập đảng của tổng thống Macron) đột ngột từ chức ngay trước Giáng sinh và các công đoàn theo chủ nghĩa Mác-xít buộc giao thông công cộng phải dừng lại, với thảm họa hậu quả đối với nền kinh tế Pháp ”.
Tuy nhiên, hóa ra lại là một năm tốt hơn đối với khu vực ngoại vi đầy nợ nần, với điểm số được nâng cấp cho Síp, Ireland, Bồ Đào Nha và đáng chú ý là Hy Lạp sau khi một chính phủ trung hữu mới được thành lập sau chiến thắng cho Nền dân chủ mới của Kyriakos Mitsotakis tại cuộc tổng tuyển cử bắt đầu vào tháng Bảy.
Chính phủ đã quản lý để thông qua ngân sách đầu tiên của mình với ít phiền phức nhất và đã được cấp một số khoản giảm nợ để đổi lại việc thực hiện các cải cách.
Mặc dù Hy Lạp vẫn xếp hạng thấp 86th trong bảng xếp hạng rủi ro toàn cầu, thấp hơn tất cả các quốc gia khu vực đồng euro khác, đang gánh một gánh nặng nợ lớn, nó đã chứng kiến hoạt động kinh tế tốt nhất trong hơn một thập kỷ vào năm ngoái với tăng trưởng GDP hàng năm tăng trên 2% tính theo giá trị thực trong quý II và III.
Ý và Tây Ban Nha cũng ghi nhận mức tăng cuối năm, phản ứng với hiệu quả kinh tế tốt hơn mong đợi, khu vực ngân hàng ít hơn và mối quan tâm về nợ, và rủi ro chính trị dịu hơn.
Rất nhiều
Các nhà phân tích tuy nhiên vẫn thận trọng về triển vọng cho năm 2020. Ngoài những rủi ro ảnh hưởng đến Mỹ - bao gồm cuộc bầu cử vào tháng XNUMX, quan hệ với Trung Quốc và tình hình phát triển với Iran - vận may của Đức đang giảm sút.
Cơ sở sản xuất của nó đang đối mặt với tác động kép của thuế quan thương mại và các quy định về môi trường, và bối cảnh chính trị ngày càng bất ổn khi căng thẳng gia tăng giữa những người bảo thủ của Angela Merkel và các đối tác dân chủ xã hội thiên tả hơn của bà dưới sự lãnh đạo mới.
Tình hình của Vương quốc Anh vẫn còn bối rối, mặc dù thực tế các chuyên gia rủi ro đã xem xét kết quả tổng tuyển cử mang lại đa số mạnh mẽ cho Đảng Bảo thủ của Boris Johnson và loại bỏ các rào cản lập pháp.
Nhiều chuyên gia, bao gồm cả Norbert Gaillard, đã nâng điểm của họ về sự ổn định của chính phủ Vương quốc Anh. “Cơ sở lý luận của tôi là chính phủ Anh không ổn định và phụ thuộc vào Đảng Liên minh Dân chủ Bắc Ireland trong năm 2018-2019.
“Bây giờ, mọi thứ đã rõ ràng hơn, và mặc dù Brexit là tiêu cực, thủ tướng Boris Johnson chiếm đa số và khả năng thương lượng của ông ấy sẽ lớn hơn bao giờ hết khi ông đàm phán với Liên minh châu Âu.”
Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn chia rẽ giữa những người, như Gaillard, tự tin hơn về triển vọng với khuôn khổ quyết định hơn để đạt được Brexit, và những người theo dõi bức tranh kinh tế và tài chính của Vương quốc Anh một cách thận trọng dựa trên các kế hoạch chi tiêu công của chính phủ và viễn cảnh không - kết quả thử thách nếu các cuộc đàm phán thương mại với EU phát triển không thuận lợi.
Tuy nhiên, Firzli tin rằng các chủ sở hữu tài sản dài hạn từ Trung Quốc - và cả Mỹ, Canada, Úc, Singapore và Abu Dhabi (các 'siêu cường lương hưu') - sẵn sàng đặt cược dài hạn mới vào Vương quốc Anh, bất chấp chi tiêu công quá mức và rủi ro tài khóa liên quan đến Brexit trong ngắn hạn.
Mặt khác, các khu vực tài phán chính thống về mặt tài chính 'khu vực đồng euro' như Đức, Luxembourg, Hà Lan và Đan Mạch “có thể gặp rất nhiều khó khăn trong việc thu hút các nhà đầu tư nước ngoài dài hạn trong những tháng tới”.
Để biết thêm thông tin, hãy truy cập: https://www.euromoney.com/country-riskvà https://www.euromoney.com/research-and-awards/research để biết thông tin mới nhất về rủi ro quốc gia.
Signal2forex.com - Các tín hiệu và robot Forex tốt nhất
