Trong cuộc họp cuối cùng trước bầu cử, Fed có thể xoa dịu thị trường bằng lời hứa về lãi suất thấp trong nhiều năm

Cục Dự trữ Liên bang khó có thể thực hiện bất kỳ hành động chính sách mới nào tại cuộc họp cuối cùng trước cuộc bầu cử tổng thống, nhưng dự kiến ​​​​nó sẽ cho thấy họ sẽ duy trì chính sách ôn hòa của mình trong nhiều năm tới trong khi nền kinh tế và thị trường lao động phục hồi.

Cuộc họp của Fed kết thúc bằng tuyên bố lúc 2 giờ chiều theo giờ ET vào Thứ Tư, và sau đó Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ thông báo ngắn gọn cho giới truyền thông vào lúc 2:30 chiều. Ông dự kiến ​​​​sẽ tránh bất kỳ câu hỏi nào liên quan đến cuộc bầu cử, nhưng ông có thể sẽ nói về sự cần thiết. để Quốc hội cung cấp thêm kích thích tài chính để song song với các chính sách nới lỏng chưa từng có của Fed.

Lần đầu tiên, Fed đưa ra dự báo kinh tế và lãi suất cho năm 2023, đồng thời dự báo họ sẽ cho thấy ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất ở mức XNUMX ngay cả khi đó.

Rick Rieder, giám đốc đầu tư thu nhập cố định toàn cầu tại BlackRock, cho biết: “Họ sẽ không thay đổi lãi suất cho đến năm 2023 và bản thân điều đó sẽ được coi là một cam kết ôn hòa”. 

Fed đã tiết lộ sự thay đổi chính sách mới nhất của mình về mục tiêu lạm phát trung bình trong Hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào tháng trước và những người theo dõi Fed không mong đợi bất kỳ thay đổi chính sách nào nữa. Nhưng Fed có thể giải thích chi tiết về động thái sử dụng mục tiêu lạm phát trung bình, vượt xa mục tiêu cố định trước đó là 2%.

Ý tưởng là Fed giờ đây sẽ có thể để lạm phát tăng cao hơn trước khi thực hiện hành động thắt chặt chính sách hoặc tăng lãi suất. Điều đó có thể giúp nền kinh tế và thị trường việc làm có thêm thời gian để cải thiện.

“Họ có xu hướng không muốn đi và làm bất cứ điều gì quan trọng trước cuộc bầu cử. Tôi nghĩ họ sẽ tái khẳng định rằng họ sẽ không thay đổi lãi suất. Tôi nghĩ sẽ có hai từ quan trọng,” Rieder nói. “Họ sẽ nói về việc làm 'tối đa', và tôi nghĩ vấn đề còn lại là lạm phát 'bền vững' trên mục tiêu."

Fed chưa xác định được mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu lạm phát trung bình của mình, nhưng họ cho biết họ muốn chắc chắn rằng lạm phát sẽ cao hơn mục tiêu một cách bền vững trước khi nghĩ đến việc tăng lãi suất.

Vince Reinhart, nhà kinh tế trưởng tại Mellon, cho biết: “Điều thú vị nhất sẽ là cuộc họp báo vì họ đã cố gắng làm cho mọi thứ trở nên mơ hồ hơn và vì vậy, ông ấy sẽ phải chuẩn bị cho một loạt câu hỏi”. Reinhart mong báo chí cố gắng làm rõ mục tiêu lạm phát trung bình. Với những câu hỏi “như, bạn sẵn sàng chấp nhận sự vượt quá. Mức độ vượt quá lớn đến mức nào?”

Lạm phát đã liên tục thấp hơn mục tiêu của Fed kể từ cuộc khủng hoảng tài chính và hiện đang ở mức khoảng 1.3%. 

Reinhart nói: “Tôi nghĩ họ sẽ tránh nêu cụ thể trong tuyên bố và họ sẽ tỏ ra mơ hồ một cách có chủ ý trong cuộc họp báo. Powell cũng có thể được hỏi về các báo cáo lạm phát gần đây cho thấy lạm phát của người tiêu dùng và nhà sản xuất cao hơn một chút so với dự kiến, mặc dù vẫn tương đối thấp.

“Chúng ta đã nhận được những bất ngờ về lạm phát. Nhưng tôi nghĩ câu trả lời của anh ấy chính là điều chúng tôi mong muốn. Chúng tôi muốn lạm phát tăng lên.., mục tiêu không phải là làm thay đổi thị trường,” ông nói. Powell cho biết Fed lo lắng hơn về tình trạng giảm phát ngay cả khi có dấu hiệu lạm phát định kỳ trong quá trình phục hồi.

Reinhart cho biết Powell nên thừa nhận một số cải thiện trong nền kinh tế và việc làm. Ông cũng sẽ cố gắng gây ấn tượng với thị trường rằng Fed sẽ không sớm tăng lãi suất.

Reinhart nói: “Cách chính mà ông ấy đang làm là hạ thấp nền kinh tế.

Một số nhà kinh tế kỳ vọng Powell sẽ hành động cẩn thận để tránh có vẻ nghiêng về bất kỳ khía cạnh nào trước cuộc bầu cử, nhưng Reinhart cho biết ông sẽ làm điều tương tự sau cuộc bầu cử. Cuộc họp kéo dài hai ngày tiếp theo của Fed sẽ bắt đầu một ngày sau cuộc bầu cử. 

“Nếu bạn là Cục Dự trữ Liên bang, bạn muốn giữ kín tiếng trong hai cuộc họp tiếp theo sau cuộc bầu cử. Nó có thể gay gắt, gây tranh cãi và có thể không được quyết định,” Reinhart nói, đồng thời lưu ý rằng Fed sẽ không muốn bị coi là phản ứng theo bất kỳ cách nào đối với kết quả bầu cử.

Một số chiến lược gia cảnh báo thị trường có thể thất vọng trước thông tin Fed hôm thứ Tư, vì cơ quan này dự kiến ​​sẽ không đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào về chương trình mua trái phiếu của mình. Nhưng Rieder cho biết ông kỳ vọng Fed sẽ điều chỉnh chương trình mua trái phiếu của mình trong vài cuộc họp tới, bằng cách có thể tăng cường mua Kho bạc và cắt giảm khoản mua thế chấp trị giá 40 tỷ USD hàng tháng.

Nhưng Mark Cabana, người đứng đầu chiến lược lãi suất ngắn hạn tại Bank of America cho biết ông hy vọng Fed hài ​​lòng với chương trình mua trái phiếu của mình hiện tại. Chương trình này tương tự nhưng ít được xác định hơn các chương trình nới lỏng định lượng trước đó. 

Reinhart cho biết nếu Fed thực hiện thay đổi chương trình, họ có thể sẽ giảm mua tài sản thế chấp vào một thời điểm nào đó trong tương lai, vì Fed đã trở thành một người chơi lớn một cách không cân đối trên thị trường đó.

Ngoài việc mua tài sản, Fed đã thực hiện nhiều bước để bổ sung thanh khoản cho thị trường và đảm bảo các điều kiện tài chính được cải thiện khi nền kinh tế sụp đổ do lệnh phong tỏa vì virus vào tháng 3. Nó trở thành một thành viên tích cực tham gia vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp và tạo ra phương tiện cho thương phiếu và trái phiếu đô thị.

Nhưng các chính sách của Fed không đủ để giữ cho quá trình phục hồi kinh tế không bị gián đoạn. Cabana cho biết: “Họ cần các nhà hoạch định chính sách làm nhiều hơn nữa và họ sẽ tiếp tục yêu cầu điều đó như những gì họ đã làm”. “Ở một mức độ lớn, Fed đang mở đường cho một chính sách tài khóa rất dễ dàng. Họ đang mua rất nhiều trái phiếu kho bạc. Họ đang giữ tỷ lệ ở mức thấp…Họ sẽ tiếp tục yêu cầu giúp đỡ.”

Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ đã không thống nhất được cách giúp đỡ những người thất nghiệp, những người đã nhận thêm 600 đô la một tuần theo chương trình kích thích cuối cùng đã hết hạn vào ngày 31 tháng XNUMX. Cũng có những bất đồng về viện trợ của tiểu bang và địa phương cũng như quy mô cơ bản của gói hỗ trợ. bưu kiện. 

Reinhart nói: “Việc ông ấy nói nhiều đến mức nào cho thấy ông ấy lo lắng đến mức nào về việc liệu chính sách tiền tệ có hiệu quả hay không”.

Reinhart cho biết Fed thực sự không cần phải làm gì vào lúc này. “Jay Powell đã thuyết phục mọi người rằng họ không nghĩ đến việc tăng lãi suất. Điều họ muốn tránh là các nhà đầu tư nghĩ rằng Fed sẽ tăng lãi suất quá sớm,” ông nói.