Bình luận kinh tế và tài chính hàng tuần: Sự phục hồi có thể sẽ chứng minh khả năng phục hồi

Đánh giá Hoa Kỳ

Tất cả mọi thứ về nhà ở dường như đang diễn ra suôn sẻ

• Một báo cáo mạnh mẽ gần đây của Hiệp hội những người xây dựng nhà ở quốc gia đã tạo tiền đề cho một đợt dữ liệu nhà ở mạnh mẽ khác. Chỉ số NAHB tăng hai điểm lên mức cao kỷ lục 85.
• Sự sụt giảm trong việc xây dựng căn hộ mới dẫn đến báo cáo về số lượng nhà ở được đồng thuận thấp hơn nhưng số lượng nhà ở cho một gia đình riêng lẻ lại tăng lên một cách vững chắc.
• Doanh số bán nhà hiện tại dễ dàng vượt kỳ vọng, với doanh số bán tăng 9.4% lên tốc độ 6.54 triệu căn.
• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần giảm nhiều hơn dự kiến ​​và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục giảm hơn một triệu.

Sự phục hồi có thể sẽ chứng tỏ khả năng phục hồi

Câu chuyện kinh tế duy nhất gần như thu hút được sự chú ý về sự phục hồi phi thường trong lĩnh vực nhà ở tiếp tục là việc Hạ viện và Thượng viện không thể thống nhất về một dự luật kích thích khác. Mặc dù tác động của việc không chuyển các kích thích bổ sung thường được bàn luận nhiều nhưng chúng vẫn chưa chắc chắn. Sự phục hồi dường như có động lực cơ bản mạnh mẽ và có thể sẽ tiếp tục, có hoặc không có thêm kích thích. Triển vọng của nền kinh tế chắc chắn sẽ tốt hơn với một đợt kích thích khác, tuy nhiên, nhiều biện pháp kích thích hơn sẽ mang lại sự bảo vệ bổ sung khỏi sự sụt giảm khác trong hoạt động tham gia kinh tế nếu số ca nhiễm COVID tăng trở lại, giống như ở châu Âu.

Sự gia tăng trở lại của các trường hợp COVID ở châu Âu rõ ràng là một nguyên nhân gây lo ngại. Khi virus bắt đầu bùng phát, Châu Âu đã dẫn trước Hoa Kỳ khoảng hai tuần. Một số quốc gia, bao gồm Pháp, Tây Ban Nha, Ý, Đức, Bỉ và Hà Lan đã chứng kiến ​​​​số ca mắc mới tăng cao vượt xa mức cao nhất của mùa xuân. Số ca nhiễm ở Pháp, quốc gia có dân số khoảng 40,000/200,000 dân số Hoa Kỳ, đặc biệt đáng kinh ngạc với hơn XNUMX ca nhiễm mới được báo cáo hôm qua. Được điều chỉnh theo dân số, số ca nhiễm mới gần đây ở châu Âu sẽ tương đương với hơn XNUMX ca mới mỗi ngày ở Hoa Kỳ.

Mặc dù số ca nhiễm COVID gia tăng có thể sẽ gây ra sự sụt giảm trong mức độ tương tác của người tiêu dùng, nhưng phần lớn điều đó có thể xảy ra tại các nhà hàng, cửa hàng và địa điểm giải trí. Một sự kiện như vậy sẽ làm chậm quá trình phục hồi nhưng có thể không đảo ngược được nó. Sự phục hồi có động lực cơ bản mạnh mẽ, thể hiện rõ nhất ở lĩnh vực nhà ở. Chỉ số Thị trường Nhà ở Wells Fargo/NAHB tăng hai điểm lên mức kỷ lục 85 trong tháng 90. Chỉ số doanh số bán hàng hiện tại tăng hai điểm lên 88 và doanh số bán hàng trong tương lai tăng ba điểm lên XNUMX. Phần lớn mức tăng xảy ra ở miền Tây và Đông Bắc.

Sức mạnh của NAHB cho thấy hoạt động xây dựng dành cho một hộ gia đình sẽ vẫn diễn ra mạnh mẽ trong tháng 10, khi hoạt động xây dựng thường chậm lại. Tình trạng thiếu nhà để bán chưa từng có, cùng với nhu cầu mạnh mẽ từ những người mua lần đầu và những người mua đổi nhà, tạo động lực mạnh mẽ cho các nhà xây dựng nỗ lực hơn một chút trong thời điểm mua nhà thường chậm hơn trong năm.

Việc mua nhà chắc chắn có vẻ sẽ ổn định vào mùa thu này. Doanh số bán nhà thường giảm khi trẻ em quay lại trường học, thời tiết trở nên mát mẻ hơn, mùa bóng đá nóng lên và công nhân tập trung hoàn thành các dự án trước khi kỳ nghỉ lễ đến gần. Năm nay mọi thứ đều bình thường. Với việc trẻ em và thanh niên học tập tại nhà cùng với việc cha mẹ làm việc từ xa, việc tìm kiếm không gian sống tiện dụng hơn có thể sẽ giúp doanh số bán nhà và xây dựng mới tăng trưởng mạnh mẽ vào mùa thu.

Số đơn yêu cầu bảo hiểm thất nghiệp lần đầu hàng tuần tiếp tục giảm so với mức cao nhất mọi thời đại, phản ánh việc mở cửa lại dần dần các doanh nghiệp ở các bang lớn, chẳng hạn như California và New York, những nơi mở cửa lại nền kinh tế của họ chậm hơn. Tuy nhiên, tốc độ cải thiện số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã giảm bớt do phần lớn các ngành có thể dễ dàng thực hiện giãn cách xã hội hơn đã phục hồi và các bộ phận tiếp xúc nhiều của nền kinh tế vẫn đang hoạt động trong điều kiện giới hạn năng lực rất hạn chế.

Hoa Kỳ Outlook

Bán nhà mới • Thứ Hai

Doanh số bán nhà mới tăng 4.8% lên mức 1.011 triệu căn trong tháng 2006. Sự gia tăng mạnh mẽ này là tốc độ bán hàng mạnh nhất kể từ tháng 636,000 năm 2005. Doanh số bán hàng đặc biệt mạnh ở miền Nam, nơi có tốc độ bán hàng nhanh nhất (XNUMX) kể từ năm XNUMX. Thành tích vượt trội của khu vực có thể là do sự chuyển dịch đang diễn ra khỏi cơ chế quản lý cao hơn. vùng giá phía Tây và Đông Bắc.

Mặc dù lãi suất thế chấp thấp kỷ lục, nhưng có thể sẽ khó duy trì tốc độ bán hàng nhanh như vậy. Tăng trưởng việc làm dường như đang chậm lại, điều này có thể sớm bắt đầu làm giảm nhu cầu về nhà ở. Hàng tồn kho cũng vẫn ở mức thấp, cho thấy các nhà xây dựng đang bán nhà nhanh hơn mức họ có thể xây dựng. Giá gỗ xẻ gần đây đã bắt đầu giảm nhưng vẫn ở mức rất cao, điều này có thể trì hoãn việc xây dựng mới. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng doanh số bán nhà mới vẫn ở mức cao, nhưng tốc độ tăng trưởng có thể sẽ ở mức vừa phải trong những tháng tới.

Trước: 4.8% Wells Fargo: 1.1% Đồng thuận: 1.4%

Đơn đặt hàng lâu bền • Thứ ba

Đơn đặt hàng lâu bền chỉ tăng 0.5% trong tháng 11.7, giảm mạnh so với mức tăng khá lớn 4.0% trong tháng 1.8. Sự sụt giảm trong tháng một phần là do đơn đặt hàng ô tô giảm XNUMX%, do nhu cầu ô tô bị dồn nén từ thời kỳ phong tỏa dường như đang có dấu hiệu cạn kiệt. Các đơn đặt hàng cốt lõi, hoặc các đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng không bao gồm máy bay, tăng tốt hơn nhiều và tăng XNUMX%. Kết quả tốt hơn mong đợi về số lượng đơn đặt hàng cốt lõi trong tháng XNUMX cho thấy rằng sự phục hồi về vốn đầu tư sẽ không dừng lại.

Tuy nhiên, xét đến sức mạnh gần đây, có thể tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại trong những tháng tới. Tuy nhiên, các lô hàng vốn phi quốc phòng đã tăng 3.3% trong tháng và tăng 33% tính theo năm trong hai tháng qua. Nhìn chung, sức mạnh tương đối trong các lô hàng cho thấy chi tiêu cho thiết bị sẽ là yếu tố chính góp phần vào sự phục hồi dự kiến ​​của GDP trong quý XNUMX.

Trước: 0.5% Wells Fargo: -0.2% Đồng thuận: 0.6%

GDP • Thứ Năm

GDP thực tế giảm với tỷ lệ hàng năm gần như chưa từng có là 31.4% trong quý 2. Sự sụt giảm trong hoạt động kinh tế xảy ra khi các lệnh ở nhà được ban hành và nhiều cơ sở kinh doanh phải đóng cửa nhằm ngăn chặn sự lây lan của COVID. Bất chấp các đợt bùng phát trong khu vực tiếp tục diễn ra trong suốt mùa hè và mùa thu, phần lớn đất nước đã mở cửa trở lại và điều kiện kinh tế phần lớn đã được cải thiện.

Chúng tôi ước tính GDP thực tế tăng trưởng ở mức 28.6% hàng năm trong Quý 3. Việc kiểm tra kích thích và mở rộng trợ cấp thất nghiệp đã thúc đẩy đáng kể thu nhập hộ gia đình, điều này có thể thúc đẩy sự phục hồi nhanh chóng trong chi tiêu hàng tiêu dùng lâu bền. Tỷ lệ thế chấp thấp và nhu cầu về không gian sống dễ sống hơn cũng đã tạo ra sự phục hồi nhanh chóng trong hoạt động bán nhà và xây dựng khu dân cư. Đầu tư kinh doanh cũng có khả năng tăng lên, mặc dù hoạt động xây dựng khu vực phi dân cư vẫn còn yếu kém cùng với tỷ lệ chỗ trống ngày càng tăng và hoạt động khoan trong lĩnh vực dầu khí sụt giảm.

Trước: -31.4% Wells Fargo: 28.6% Đồng thuận: 32.0%

Đánh giá toàn cầu

Trung Quốc dẫn đầu sự phục hồi kinh tế toàn cầu

• Dữ liệu GDP quý 3 cho thấy Trung Quốc vẫn đang dẫn đầu quá trình phục hồi kinh tế toàn cầu sau cuộc suy thoái do COVID gây ra. Ngoài ra, các chỉ số hoạt động hàng đầu đã vượt kỳ vọng trong tháng XNUMX, khiến chúng ta lạc quan hơn một chút về tình hình sức khỏe của nền kinh tế Trung Quốc vào cuối năm.
• Khi các quốc gia thuộc khu vực đồng tiền chung châu Âu phải vật lộn với làn sóng lây nhiễm COVID thứ hai và giao thức khóa cục bộ mới, dữ liệu về hoạt động và tâm lý có thể bắt đầu xấu đi. Trong bối cảnh đó, PMI dịch vụ tháng 10 giảm nhiều hơn dự kiến; tuy nhiên, PMI sản xuất đã đánh bại kỳ vọng và gây bất ngờ khi tăng điểm.

Sự phục hồi của Trung Quốc đang diễn ra thuận lợi

Đầu tuần này, dữ liệu GDP quý 3 của Trung Quốc được công bố, cho thấy Trung Quốc vẫn đang dẫn đầu quá trình phục hồi kinh tế toàn cầu sau ảnh hưởng của COVID. Dữ liệu GDP quý 3 cho thấy sự phục hồi kinh tế vẫn đang lấy đà và không bị gián đoạn ở Trung Quốc. So với cùng kỳ năm trước, nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 4.9% trong Quý 3, thấp hơn một chút so với dự báo đồng thuận cũng như ước tính của chúng tôi; tuy nhiên, vẫn lớn hơn mức tăng 3.2% so với cùng kỳ năm trước trong Quý 2. Khu vực cấp 4.3 (tức là: thương mại bán buôn và bán lẻ, lĩnh vực tài chính, bất động sản) tăng trưởng 6%, trong khi khu vực thứ cấp (như: sản xuất, xây dựng) tăng 2020%. Khi nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi và vượt trội so với kỳ vọng, chúng tôi đã liên tục điều chỉnh cao hơn dự báo GDP năm 2.4. Sự kết hợp giữa việc ngăn chặn virus nhanh hơn dự kiến, việc mở cửa lại nền kinh tế nhanh chóng, kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ mạnh mẽ, đã khiến chúng tôi phải điều chỉnh lại dự báo GDP cao hơn trong 2020 tháng qua. Theo dự báo mới nhất của chúng tôi (giữa tháng XNUMX), chúng tôi ước tính nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng XNUMX% trong năm nay. Giả sử dự báo của chúng tôi là chính xác, Trung Quốc sẽ là nền kinh tế lớn duy nhất trên thế giới ghi nhận mức tăng trưởng dương trong năm XNUMX.

Bất chấp nhiều lần điều chỉnh tăng lên, chúng tôi tin rằng rủi ro xung quanh dự báo GDP của chúng tôi vẫn nghiêng về phía tăng điểm. Cùng với GDP quý 3, các chỉ số về hoạt động kinh tế hàng tháng cũng được công bố, điều này mang lại cho chúng ta thêm sự lạc quan về sức khỏe của nền kinh tế Trung Quốc. Sản xuất công nghiệp tháng 6.9 vượt kỳ vọng và tăng 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh số bán lẻ cũng cao hơn dự báo đồng thuận trong tháng 3, tăng XNUMX% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản xuất công nghiệp cao hơn dự kiến ​​có thể đồng nghĩa với việc sự gián đoạn chuỗi cung ứng xảy ra hồi đầu năm đang bắt đầu giảm bớt, trong khi doanh số bán lẻ ổn định hơn có thể là tín hiệu chi tiêu của người tiêu dùng đang bắt đầu tăng mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao hơn mức trước đại dịch. Để đáp lại GDP quý XNUMX và sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ tốt hơn mong đợi, thị trường tài chính địa phương của Trung Quốc đã phản ứng tích cực. Chỉ số vốn chủ sở hữu tổng hợp Thượng Hải đã tăng ngay sau khi dữ liệu được công bố, trong khi đồng Nhân dân tệ mạnh lên mức mạnh nhất từ ​​đầu năm đến nay. Trong tương lai, nếu các chỉ số kinh tế tiếp tục tốt hơn, chúng tôi có thể thực hiện các điều chỉnh tăng thêm đối với dự báo GDP cho nền kinh tế Trung Quốc.

Tín hiệu hỗn hợp từ khu vực đồng Euro

Vài tuần qua thật khó khăn đối với Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Số ca nhiễm COVID được xác nhận trên toàn khu vực đã tăng vọt đáng kể, trong đó Pháp, Tây Ban Nha và Ý áp dụng quy định phong tỏa mới ở những khu vực có tỷ lệ lây nhiễm cao. Những hạn chế mới này làm tăng rủi ro tiêu cực đối với sự phục hồi kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và có thể ảnh hưởng đến dữ liệu hoạt động và tâm lý khi chúng ta bước vào cuối năm. Tuần này chúng tôi đã nhận được dữ liệu PMI sản xuất và dịch vụ, những điểm dữ liệu quan trọng khi đánh giá sức mạnh và sự phục hồi của nền kinh tế Eurozone. Kết quả không đồng đều, vì PMI dịch vụ giảm nhiều hơn dự kiến ​​trong tháng 46.2 xuống 48.0 từ 54.4. Tuy nhiên, PMI sản xuất đã tăng lên XNUMX, con số này đặc biệt ấn tượng khi dự báo đồng thuận cho thấy mức giảm khiêm tốn. Trong khi chỉ số PMI sản xuất tăng tốt trong tháng XNUMX, sự lây lan của virus khắp các nước lớn ở châu Âu có thể sẽ ảnh hưởng đến tâm lý trong tương lai. Nếu vi-rút tiếp tục lây lan và các hạn chế mới được áp dụng, dữ liệu hoạt động và tâm lý có thể xấu đi đến mức chúng tôi phải điều chỉnh lại dự báo GDP của mình.

Triển vọng toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Brazil • Thứ Tư

Ngân hàng Trung ương Brazil (BCB) đã nới lỏng chính sách tiền tệ một cách tích cực trong năm nay do nền kinh tế bị tàn phá bởi cuộc khủng hoảng COVID. Tuy nhiên, nền kinh tế đã có dấu hiệu cải thiện trong vài tháng qua khi sự kết hợp giữa lãi suất thấp hơn và thanh toán trực tiếp bằng tiền mặt đã kích thích hoạt động kinh tế trên cả nước. Ngoài ra, lạm phát đã bắt đầu tăng cao hơn, điều này có thể khiến BCB có thêm lý do để giữ nguyên lãi suất Selic cho đến thời điểm hiện tại. Trong bối cảnh đó, rất có thể chu kỳ nới lỏng ở Brazil đã kết thúc và BCB sẽ giữ lãi suất ổn định vào tuần tới. Trong tương lai, triển vọng về chính sách tiền tệ sẽ không chắc chắn hơn một chút. Các thị trường hiện đang định giá mức tăng hơn 50 điểm cơ bản trong ba tháng. Theo quan điểm của chúng tôi, mặc dù có bằng chứng về sự cải thiện, chúng tôi cho rằng nền kinh tế Brazil sẽ mất nhiều thời gian hơn để phục hồi hoàn toàn sau tác động của COVID và BCB sẽ giữ lãi suất ở mức hiện tại cho đến giữa năm sau.

Trước: 2.00% Wells Fargo: 2.00% Đồng thuận: 2.00%

Ngân hàng Trung ương châu Âu • Thứ năm

ECB sẽ họp vào thứ Năm tới để đánh giá chính sách tiền tệ và mặc dù chúng tôi không mong đợi bất kỳ thay đổi nào nhưng chúng tôi thừa nhận rằng rủi ro xung quanh việc nới lỏng hơn đang gia tăng. Trong vài tuần qua, số ca nhiễm COVID được xác nhận đã tăng lên đáng kể, dẫn đến các hạn chế mới về phong tỏa cục bộ. Với giao thức khóa mới được áp dụng trên một số quốc gia lớn ở châu Âu, khả năng gây áp lực mới lên nền kinh tế Eurozone đang gia tăng. Với những rủi ro tiêu cực đối với việc xây dựng nền kinh tế, chúng tôi cho rằng ECB sẽ bắt đầu có quan điểm ôn hòa hơn đối với nền kinh tế cũng như chính sách tiền tệ. Mặc dù chúng tôi không dự báo rõ ràng việc cắt giảm lãi suất hoặc tăng chương trình nới lỏng định lượng của ECB vào thời điểm này, nhưng chúng tôi cho rằng nếu số ca nhiễm COVID được xác nhận tiếp tục gia tăng và dữ liệu kinh tế xấu đi thì các nhà hoạch định chính sách của ECB cuối cùng sẽ theo đuổi chính sách tiền tệ dễ dàng hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, việc tăng chương trình QE sẽ có nhiều khả năng hơn là cắt giảm lãi suất vì lãi suất đã ở mức âm.

Trước: -0.50% Wells Fargo: -0.50% Đồng thuận: -0.50%

GDP quý 3 của Mexico • Thứ Sáu

Trong cuộc khủng hoảng COVID, chúng tôi dự đoán các nền kinh tế thị trường mới nổi sẽ chịu áp lực đặc biệt. Theo quan điểm của chúng tôi, nền kinh tế Mexico có thể bị căng thẳng nhất do chính quyền AMLO không theo đuổi kích thích tài khóa và nền kinh tế phi chính thức rộng lớn của Mexico khiến chính sách tiền tệ dễ dàng hơn phần nào không hiệu quả. Sự suy giảm kinh tế trong quý 2 rất nghiêm trọng khi nền kinh tế giảm hơn 17% so với quý trước; tuy nhiên, trong vài tháng qua, đã có những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mexico đang phục hồi. Số ca nhiễm COVID-19 được xác nhận đã giảm, trong khi một số dữ liệu về hoạt động và tâm lý đã được cải thiện. Khi dữ liệu phục hồi, chúng tôi đã điều chỉnh dự báo GDP năm 2020 cao hơn; tuy nhiên, dữ liệu GDP quý 3 sẽ là yếu tố then chốt trong việc xác định mức độ phục hồi tốt như thế nào và liệu nền kinh tế có lấy được động lực nào để tiến vào cuối năm hay không. Chúng tôi vẫn dự báo nền kinh tế Mexico sẽ giảm 10.6% trong năm nay, mặc dù số liệu quý 3 mạnh mẽ có thể dẫn đến một sự điều chỉnh tăng trưởng khác.

Trước: -17.1% (Hàng quý)

Quan điểm

Xem lãi suất

Họ sẽ hay không?

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng cao hơn trong vài tuần qua và gần đây nó đã giữ trên 80 điểm cơ bản lần đầu tiên kể từ tháng XNUMX (biểu đồ trên cùng). Một động lực tiềm năng dẫn đến việc tăng lãi suất này là các cuộc đàm phán tiếp tục về một thỏa thuận kích thích tài chính lớn giữa Nhà Trắng và các nhà lãnh đạo Đảng Dân chủ tại Quốc hội.

Mặc dù chúng tôi thừa nhận rằng bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra vào năm 2020, nhưng chúng tôi vẫn nghi ngờ dự luật trị giá khoảng 2 nghìn tỷ đô la sẽ trở thành luật trước ngày 3 tháng XNUMX và dự báo cơ sở của chúng tôi tiếp tục cho rằng không có biện pháp kích thích tài chính bổ sung nào. Các nhà đàm phán đã cố gắng và không đạt được thỏa hiệp trong nhiều tháng, và ngay cả khi Chủ tịch Hạ viện Pelosi và Bộ trưởng Tài chính Mnuchin đạt được thỏa thuận, các đảng viên Cộng hòa tại Thượng viện đã nhiều lần bày tỏ sự hoài nghi về một gói lớn như vậy.

Vấn đề còn phức tạp hơn nữa, ngay cả khi tất cả các rào cản chính trị có thể được giải quyết, việc ký một dự luật thành luật chỉ trong 11 ngày sẽ là một nhiệm vụ khó khăn. Sau khi một thỏa thuận giả định được ký kết, có thể sẽ mất ba hoặc bốn ngày để đưa các thành viên Hạ viện quay trở lại Washington, DC và đưa dự luật ra sàn để bỏ phiếu. Sau đó, nó sẽ cần phải được thông qua tại Thượng viện, có thể cần gần một tuần trước cuộc bỏ phiếu cuối cùng. Vì vậy, mặc dù vẫn có thể có được một món hời lớn nhưng cát trong đồng hồ cát đang ngày càng cạn kiệt.

Tuy nhiên, liệu một thỏa thuận có diễn ra trước cuộc bầu cử hay không có thể không phải là yếu tố duy nhất thúc đẩy lợi suất cao hơn. Nền kinh tế đã cố gắng duy trì cho đến nay, với thu nhập cá nhân vẫn tăng 4.7% so với cùng kỳ trong tháng 600 mặc dù khoản trợ cấp thất nghiệp thêm XNUMX USD mỗi tuần đã hết hạn (biểu đồ giữa). Hỗ trợ thất nghiệp liên bang khác tiếp tục giúp hỗ trợ nền kinh tế (biểu đồ dưới cùng).

Chúng tôi cũng tin rằng việc Đảng Dân chủ giành chiến thắng là kịch bản trong đó một dự luật cứu trợ COVID đáng kể (> 1.0 nghìn tỷ USD) sẽ có khả năng trở thành luật cao nhất. Hiện tại, thị trường cá cược mang lại cho đảng Dân chủ 55% cơ hội chiếm được cả hai viện của Quốc hội và Nhà Trắng. Do đó, theo quan điểm của chúng tôi, mặc dù kích thích tài chính bổ sung có thể không đến trước cuộc bầu cử, nhưng khả năng nó sẽ đến vào một thời điểm nào đó trong vài quý tới đang tăng lên.

Thị trường tín dụng

Hãy thử điều gì đó mới mẻ

Theo dữ liệu công bố vào tuần trước, hơn 1.5 triệu đơn đăng ký kinh doanh mới đã được nộp trong quý 77, tăng 2% so với quý 82 và tăng 3% so với quý 22 năm ngoái. Mặc dù một số bước nhảy vọt này có thể phản ánh sự bắt kịp của những người do dự hoặc không thể nộp đơn vào mùa xuân, nhưng số đơn đăng ký hàng tuần tính đến thời điểm hiện tại đang tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu tốc độ tăng trưởng đó duy trì đến hết tháng 2004 thì đây dễ dàng là mức tăng trưởng hàng năm lớn nhất kể từ khi dữ liệu bắt đầu được thu thập vào quý 9 năm 2018 và tăng hơn gấp đôi kỷ lục trước đó là khoảng XNUMX% vào năm XNUMX. Dẫn đầu sự gia tăng về số lượng ứng dụng kinh doanh mới là - lĩnh vực bán lẻ cửa hàng, gợi ý rằng nhiều cá nhân có thể chuyển sở thích của mình thành công việc kinh doanh và bán hàng hóa tự chế của họ để kiếm thêm tiền. Điều đó nói lên rằng, các lĩnh vực khác cũng đã chứng kiến ​​​​sự gia tăng các ứng dụng kinh doanh mới. Số lượng đơn đăng ký kinh doanh mới cho biết ngày trả lương đầu tiên—có liên quan đến khả năng cao chuyển sang kinh doanh có trả lương—cũng tăng lên rõ rệt, phù hợp với xu hướng chung.

Trong một năm đầy biến động như vậy, có vẻ kỳ lạ khi có quá nhiều cá nhân lựa chọn thành lập công ty. Tuy nhiên, có vẻ như sự xáo trộn chưa từng có trên thị trường lao động và các chương trình kích thích tài chính, chẳng hạn như séc một lần cho các hộ gia đình và tăng trợ cấp thất nghiệp, đã cho phép một số người xem xét các hoạt động kinh doanh mới và thúc đẩy những người khác biến sở thích phụ của họ thành công việc kinh doanh chính thức. .

Chủ đề của tuần

Miễn dịch bầy đàn: Tại sao Capex đang giữ vững

Giống như hầu hết các lĩnh vực của nền kinh tế, COVID đã đảo ngược động lực suy thoái điển hình của chi tiêu vốn. Bất chấp sự sụt giảm lịch sử về GDP trong nửa đầu năm 2020, đầu tư vốn thậm chí còn giảm ít hơn so với thời kỳ Đại suy thoái (biểu đồ trên cùng). Mức giảm đầu tư tương đối khiêm tốn phần lớn gắn liền với thực tế là lĩnh vực dịch vụ, vốn bị ảnh hưởng nặng nề bởi nhu cầu “khoảng cách xã hội”, có xu hướng ít thâm dụng vốn hơn. Ví dụ: mặc dù COVID đặc biệt nghiêm trọng đối với ngành khách sạn và giải trí, nhưng tổng cộng những ngành này chỉ chiếm chưa đến 3% đầu tư vào thiết bị và sở hữu trí tuệ vào năm 2019. Ngoài ra, sự tranh giành giữa các công ty để tạo điều kiện làm việc tại nhà hoặc tái tạo lại chính mình trong thời kỳ dịch bệnh đang diễn ra. đại dịch đã dẫn đến sự thay đổi trong nhu cầu đầu tư. Do đó, sự tăng trưởng của một số danh mục thiết bị như máy tính và các sản phẩm liên quan đến thông tin cũng đã giảm bớt tác động đầu tư từ virus. Tuy nhiên, liệu động lực suy thoái điển hình hơn có thể bắt đầu diễn ra khi các doanh nghiệp phải chi ban đầu để hoạt động trong thời kỳ đại dịch?

Mặc dù đại dịch đã thúc đẩy nhu cầu về một số thiết bị, nhưng chúng tôi tin rằng bất kỳ khoản hoàn vốn nào cho các lĩnh vực thế mạnh gần đây sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và sẽ không đủ để khiến quá trình phục hồi chi tiêu vốn bị đảo ngược. Hơn nữa, các động lực cơ bản của đầu tư vẫn hỗ trợ tăng trưởng. Các kế hoạch đầu tư đang trên đà phát triển (biểu đồ dưới cùng) và có thể vẫn còn một số nhu cầu chi tiêu vốn bị dồn nén vì chi tiêu cho thiết bị đã đạt đỉnh một năm trước đại dịch. Trong khi đó, tín dụng không tốn kém và thường tiếp tục chảy vào các doanh nghiệp. Ngoài ra, sự thay đổi về lợi nhuận mang lại một số cơ hội để cải thiện nguồn tài trợ nội bộ cho đầu tư. Tuy nhiên, khi virus kéo dài, nhu cầu tổng thể có vẻ vẫn yếu, điều này sẽ hạn chế động lực đầu tư của các công ty trong thời gian tới. Mặc dù đại dịch cuối cùng có thể là “sự tạm dừng để phục hồi” chi tiêu vốn, nhưng chúng tôi cho rằng hoạt động đầu tư sẽ không tăng trưởng một cách có ý nghĩa cho đến nửa cuối năm 2021.