Khi hy vọng tắt dần về một kích thích lớn, đây là ý nghĩa của nó đối với nền kinh tế đang mong manh

Khi câu hỏi vẫn còn là ai sẽ nắm bắt cuộc đua tổng thống đang tranh cãi sôi nổi, một thiệt hại nhanh chóng xuất hiện từ bụi phóng xạ là gói kích thích lớn mà đảng Dân chủ hy vọng sẽ thúc đẩy nền kinh tế.

Một chiến thắng của làn sóng xanh trong cuộc bầu cử hôm thứ Ba dự kiến ​​sẽ củng cố nguồn tài trợ lên tới 3 nghìn tỷ đô la.

Thay vào đó, khả năng Thượng viện sẽ nằm trong tay Đảng Cộng hòa, kết hợp với một cuộc chạy đua tổng thống mà ít nhất đang nghiêng về đảng Dân chủ Joe Biden, có khả năng chuyển thành một cái gì đó nhỏ hơn - hoặc không có thỏa thuận nào cả.

Eric Winograd, nhà kinh tế cấp cao tại Alliance Bernstein, cho biết: “Đó là cách sắp xếp nguy hiểm nhất của các biến từ góc độ kinh tế, chính xác là vì nó làm cho kích thích ít xảy ra hơn”. “Nền kinh tế vẫn cần kích cầu. Cách mà mọi thứ đang diễn ra hiện nay là không chắc nó sẽ nhận được kích thích và chắc chắn là nó sẽ không nhận được kích thích lớn ”.

Chủ tịch Hạ viện Nancy Pelosi và Bộ trưởng Tài chính Steven Mnuchin đã đại diện cho các bên tương ứng của họ trong các cuộc đàm phán đôi khi cho thấy lời hứa nhưng chủ yếu phản ánh mức độ xa nhau của hai bên.

Đạo luật HEROES mà Hạ viện đã thông qua vào tháng 3 kêu gọi chi XNUMX nghìn tỷ đô la cho nhiều lĩnh vực khác nhau, từ trợ cấp thất nghiệp đến hỗ trợ cho vay sinh viên, hỗ trợ tiền thuê nhà và thế chấp cũng như các chương trình kiểm tra và truy tìm liên quan đến đại dịch coronavirus.

Tuy nhiên, đảng Cộng hòa tìm kiếm một cách tiếp cận nhỏ hơn, phù hợp hơn nhằm mục đích chủ yếu là tăng cường trợ giúp cho những người lao động bị di dời và viện trợ hạn chế ở những nơi khác, với mức dưới 1 nghìn tỷ đô la.

Với nhiều kết quả khác nhau từ cuộc bầu cử, sự đồng thuận của Phố Wall nhanh chóng hình thành xung quanh một gói sẽ gần hơn với những gì GOP đang đề xuất, với sự không chắc chắn về thời điểm nó có thể được thông qua.

Steve Friedman, nhà kinh tế vĩ mô cấp cao tại MacKay Shields cho biết: “Chúng tôi vẫn có khả năng thấy một gói hỗ trợ tài khóa, nhưng tôi nghi ngờ tổng quy mô không quá 1 nghìn tỷ đô la”. "Chúng tôi hiện thấp hơn nhiều trong kịch bản chính phủ bị chia rẽ này."

Các cổ phần xung quanh quy mô của kích thích là đáng kể với nền kinh tế đang trên đà bấp bênh khi bước vào mùa đông.

Trong khi GDP tăng với tốc độ hàng năm 33.1% trong quý thứ ba, thì mức tăng việc làm đang chậm lại và tăng trưởng tổng thể dự kiến ​​sẽ giảm lại. Nền kinh tế vẫn đang trong giai đoạn suy thoái kỹ thuật bắt đầu vào tháng Hai, và liệu lợi nhuận tăng trưởng âm có thể phụ thuộc vào việc cần thêm bao nhiêu nước tài khóa và thời điểm xuất hiện.

Friedman nói: “Nếu bạn không làm bất cứ điều gì, rõ ràng đó sẽ là một thiệt hại to lớn đối với rất nhiều hộ gia đình, nhưng nó sẽ không nhất thiết gây ra một cuộc suy thoái kép. "Nó chỉ làm chậm tốc độ phục hồi theo nghĩa tổng thể."

Chủ thể chính trị đến vào thời điểm lo ngại cao độ về sự lây lan của coronavirus.

Tỷ lệ gia tăng ca bệnh hàng ngày ở mức cao nhất trong số các đại dịch và tỷ lệ nhập viện đang tăng lên. Các quốc gia châu Âu lại đang đóng cửa các doanh nghiệp để chiến đấu với Covid-19, và nếu điều đó xảy đến với Mỹ, nó sẽ làm phức tạp thêm sự phục hồi.

James Knightley, nhà kinh tế quốc tế trưởng tại ING cho biết: “Có một chút lo lắng vì tất nhiên chúng tôi đang theo dõi những gì đang xảy ra với Covid-19 và ở châu Âu đang chứng kiến ​​các biện pháp ngăn chặn được đưa ra”. “Chúng ta có thể đang bước vào một thời kỳ mà chúng ta có thể nói về tăng trưởng âm một lần nữa ở Mỹ Bối cảnh chính trị đó không khiến chúng ta dễ dàng nhận thấy một phản ứng tài khóa nhanh chóng cho vấn đề này.”

Thiếu hành động từ khía cạnh tài chính, các thị trường tài chính một lần nữa có thể chuyển mắt sang Cục Dự trữ Liên bang để được trợ giúp nhiều hơn về tiền tệ.

Mặc dù kho vũ khí của ngân hàng trung ương có phần hạn chế, nhưng nó vẫn có một số vũ khí để triển khai. Fed có thể tăng lượng mua tài sản hàng tháng và kéo dài thời hạn trái phiếu mà Fed mua được như một phần của việc nới lỏng định lượng tích cực hơn. Nó cũng có thể sử dụng hướng dẫn mạnh mẽ hơn về những gì sẽ cần để tăng tỷ giá và sử dụng các giao dịch mua để kiểm soát đường cong lợi nhuận.

Fed kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày vào thứ Năm. Thị trường không mong đợi nhiều về hành động, nhưng Chủ tịch Jerome Powell có thể chỉ ra các biện pháp nếu bất kỳ quan chức nào đang xem xét để hỗ trợ phục hồi.

“Fed có thể xem xét nới lỏng các điều khoản để tạo điều kiện cho dòng chảy tín dụng. Fed cũng có thể tăng cường chương trình QE, mua Kho bạc và [chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp] với tốc độ nhanh hơn, cũng như tín dụng doanh nghiệp nếu cần, đặc biệt nếu họ thấy lo ngại về tính thanh khoản của thị trường, ”nhà kinh tế Michelle Meyer của Bank of America Global Nghiên cứu cho biết trong một ghi chú gần đây. "Fed có các công cụ và sẽ sử dụng chúng, theo quan điểm của chúng tôi."

Meyer cho biết một chiến thắng ở Biden kết hợp với một Quốc hội chia rẽ có thể sẽ chứng kiến ​​mức kích thích từ 500 tỷ đến 1 nghìn tỷ đô la “được thông qua sau khi nhậm chức nhưng có một số chậm trễ. Cũng có một số khả năng tiếp tục bế tắc trong kịch bản này. ”

Thị trường dường như không bận tâm đến điều đó vào thứ Tư, phục hồi mạnh mẽ bất chấp sự không chắc chắn treo lơ lửng trên bầu cử.

Triển vọng về kiểu bế tắc mà Phố Wall có vẻ ưa thích hơn kết hợp với khả năng tiếp tục của một số hình thức kích thích đã giúp thúc đẩy mạnh mẽ tăng cao hơn.

“Điều mà thị trường có xu hướng không thích nhất là khi bạn có một đảng kiểm soát tổng thống, Hạ viện và Thượng viện. Randy Frederick, phó chủ tịch giao dịch và phái sinh tại Charles Schwab, cho biết làn sóng xanh đã được nói đến trước đó rõ ràng sẽ không xảy ra. “Thị trường có xu hướng di chuyển nhiều hơn vào những gì họ mong đợi hơn là những gì thực sự xảy ra. Một số điều đã giữ cho thị trường sôi động là bài bình luận tiếp tục từ Nancy Pelosi và Steve Mnuchin rằng họ vẫn đang tiếp tục và vẫn đang đàm phán. "