Tổng kết
- Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã công bố quyết định chính sách tiền tệ mới nhất vào ngày hôm nay. Trong khi lãi suất chính sách và tổng quy mô của Chương trình Mua hàng Khẩn cấp Đại dịch (PEPP) không thay đổi, ECB đã thực hiện một điều chỉnh chính sách đáng chú ý. Trong một nỗ lực để bù đắp lợi suất trái phiếu tăng và thúc đẩy triển vọng lạm phát, ECB cho biết họ sẽ tăng tốc độ mua tài sản PEPP “với tốc độ cao hơn đáng kể so với những tháng đầu năm”. Theo quan điểm của chúng tôi, sự điều chỉnh trong chính sách này là một sự thay đổi ôn hòa trong tâm lý chính sách tiền tệ và báo hiệu cam kết của ECB trong việc giữ chính sách tiền tệ cực kỳ phù hợp trong tương lai gần.
- Các dự báo kinh tế cập nhật của ECB cũng đã được công bố sáng nay; tuy nhiên, những thay đổi dự báo ít đáng chú ý hơn. Dự báo tăng trưởng về cơ bản không thay đổi, trong khi triển vọng lạm phát năm 2021 được nâng lên 1.5% từ mức 1.0% trước đó.
- Một cách riêng biệt, chúng tôi cũng đã nhận được vào đầu tuần này bản phân tích chi tiết hơn về dữ liệu GDP quý 4 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Các chi tiết cơ bản của nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu cho thấy hoạt động kinh tế chậm chạp và có khả năng nền kinh tế sẽ co lại trong Q1-2021. Mặt khác, bảng cân đối của hộ gia đình được cải thiện vào cuối năm ngoái, điều này cho thấy khi các hạn chế liên quan đến COVID được dỡ bỏ, triển vọng kinh tế trung hạn có thể được hỗ trợ bởi chi tiêu của người tiêu dùng.
- Với ngôn ngữ ôn hòa ngày nay từ ECB, chúng tôi tiếp tục tin rằng đồng euro sẽ bị hạn chế trong ngắn hạn và chỉ đạt được mức tăng khiêm tốn trong dài hạn. Thông điệp hôm nay phù hợp với các sửa đổi giảm gần đây của chúng tôi đối với dự báo EUR / USD và chúng tôi tiếp tục tin rằng rủi ro giảm đối với dự báo đồng euro của chúng tôi vẫn còn phổ biến.
ECB báo hiệu rằng tốc độ mua trái phiếu nhanh hơn
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã công bố quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của mình vào ngày hôm nay và mặc dù giữ nguyên các thông số chính sách chính của mình, nhưng họ đã thực hiện một số điều chỉnh quan trọng để đưa ra một thông điệp về tổng thể là ôn hòa. Đầu tiên, về các thông số chính không thay đổi, ECB giữ Lãi suất tiền gửi ở mức -0.50% và duy trì quy mô của Chương trình Mua hàng Khẩn cấp Đại dịch (PEPP) ở mức 1,850 tỷ Euro. Ngoài ra, ngân hàng trung ương duy trì một cách tiếp cận cân bằng và linh hoạt liên quan đến việc sử dụng mua PEPP, nói rằng phong bì mua hàng có thể không được sử dụng hết nếu điều kiện tài chính thuận lợi, nhưng cũng có thể tăng phong bì mua hàng nếu cần.
Tuy nhiên, đáng chú ý hơn là một điều chỉnh trong thông báo của ECB đã thay đổi và thực sự là một yếu tố mới không có trong các quyết định chính sách tiền tệ trước đây. Ngân hàng trung ương nhận xét rằng dựa trên "đánh giá chung về các điều kiện tài chính và triển vọng lạm phát, Hội đồng thống đốc dự kiến các giao dịch mua theo PEPP trong quý tới sẽ được tiến hành với tốc độ cao hơn đáng kể so với những tháng đầu năm nay." Sự điều chỉnh này được đưa ra sau một loạt bình luận ổn định từ các nhà hoạch định chính sách của ECB trong những tuần gần đây, lưu ý rằng họ đang theo dõi chặt chẽ lợi suất trái phiếu và cho thấy một số lo ngại về sự gia tăng sớm của lợi suất trái phiếu. Động thái lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Đức là khiêm tốn nhưng đáng chú ý, với lợi suất giảm ba điểm cơ bản xuống -0.34% hôm nay. Biểu đồ sau đây cho thấy tổng lượng mua trái phiếu của ECB (mặc dù trong những tháng gần đây, số lượng mua trái phiếu này bị chi phối bởi việc mua PEPP) và tốc độ mua trái phiếu đã chậm lại đáng kể kể từ đầu năm 2022. Trên thực tế, tập trung vào hai tuần qua để mua PEPP Tính riêng, mua ròng trong giai đoạn này trung bình chỉ đạt 12 tỷ euro mỗi tuần. Mặc dù thừa nhận rằng các khoản mua lại lớn hơn bình thường đã làm giảm số liệu mua ròng, nhưng rõ ràng ECB dường như đã hoạt động kém tích cực hơn bình thường trong thời gian gần đây. Chúng tôi cũng nhận thấy ECB có nhiều khả năng để tăng tốc độ mua PEPP của mình trong phạm vi 1,850 tỷ euro hiện tại và vẫn tiếp tục các giao dịch mua đó trong một thời gian dài. Với tốc độ mua PEPP là 20 tỷ euro mỗi tuần, ECB sẽ có 48 tuần mua còn lại, trong khi với tốc độ mua PEPP là 25 tỷ euro mỗi tuần, ECB sẽ còn lại 39 tuần mua.
Cuối cùng, ECB cũng đưa ra các dự báo kinh tế cập nhật, mặc dù chỉ có những thay đổi vừa phải so với triển vọng trước đó vào tháng 2021. Các dự báo tăng trưởng GDP hầu như giống hệt nhau, với tăng trưởng GDP năm 4.0 ở mức 3.9% (so với 2022% trước đây) và tăng trưởng GDP năm 4.1 ở mức 4.2% (so với 2021% trước đây). Chủ tịch ECB Lagarde cũng cho biết rủi ro đã trở nên cân bằng hơn. Đối với lạm phát CPI, dự báo năm 1.5 được nâng lên 1.0% từ 2022%, nhưng hầu như không có thay đổi đáng kể đối với dự báo lạm phát cho năm 2023 và XNUMX.
Số liệu GDP quý 4 của khu vực đồng tiền chung châu Âu tiết lộ nền kinh tế bị khuất phục
Tuần này cũng chứng kiến việc công bố bảng phân tích chi tiết dữ liệu GDP quý 4 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, cho thấy động lực trong nước với khu vực này đã giảm đáng kể vào cuối năm ngoái. Tiêu đề kết quả GDP quý 4 cho thấy mức giảm 0.7% so với quý trước và 4.9% so với cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, các chi tiết cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng giảm 3.0% so với quý trước, trong khi chi tiêu đầu tư không bao gồm tài sản trí tuệ (sau này là một thành phần dễ bay hơi), chỉ tăng 0.3%. Do đó, thước đo nhu cầu nội địa cơ bản cuối cùng của chúng tôi giảm 1.6% so với quý trước, nhiều hơn mức suy giảm tiêu đề của GDP quý 4, một dấu hiệu cho thấy động lực trong nước còn khiêm tốn. Giống như chính chúng tôi, ECB cũng dự đoán nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ thu hẹp hơn nữa trong Q1-2021.
Về mặt bạc, và người ta phải trông khá khó khăn cho một người, Q4 đã chứng kiến mức lương thưởng cho nhân viên tăng 0.6% so với quý trước, sau khi mức lương thưởng tăng vọt trong quý 3. Kết hợp với việc giảm chi tiêu của người tiêu dùng trong quý 4, khả năng là tỷ lệ tiết kiệm của các hộ gia đình ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu tăng lên trong quý 4 từ mức vốn đã tăng trong lịch sử. Điều đó sẽ giúp các hộ gia đình châu Âu có vị thế tốt để cuối cùng thúc đẩy sự phục hồi của người tiêu dùng, nhưng chỉ khi nền kinh tế được mở cửa trở lại hoàn toàn và dân số nói chung được tiêm chủng đầy đủ hơn.
Chính sách ôn hòa của ECB vẫn tồn tại, nhưng chưa thể nới lỏng hơn nữa
Với những nhận xét từ các nhà hoạch định chính sách của ECB trong những tuần gần đây, và “sự điều chỉnh chính sách” của ngày hôm nay, chúng ta có vẻ khá rõ ràng rằng xu hướng chính sách tiền tệ ôn hòa của ECB có thể vẫn tồn tại trong một thời gian. Cho dù điều đó dẫn đến hành động chính sách tiền tệ hơn nữa, chẳng hạn như lãi suất giảm hoặc một sự gia tăng khác trong tổng quy mô của chương trình mua tài sản vẫn chưa chắc chắn. Việc hành động chính sách như vậy có xảy ra hay không phần lớn phụ thuộc vào mức độ phục hồi kinh tế trung hạn của Khu vực đồng tiền chung châu Âu mạnh mẽ như thế nào và tốc độ phân phối vắc xin trên toàn khu vực. Tuy nhiên, ngay cả một thành kiến chính sách ôn hòa dai dẳng cũng có thể đủ để hành động như một sự kiềm chế đối với đồng euro trong thời điểm hiện tại. Gần đây, chúng tôi đã điều chỉnh dự báo tỷ giá EUR / USD thấp hơn và chỉ kỳ vọng mức tăng rất khiêm tốn theo thời gian, trong khi chúng tôi cũng tiếp tục nhận thấy rủi ro đi xuống đối với những dự báo giảm giá được sửa đổi đó.
Signal2forex.com - Các tín hiệu và robot Forex tốt nhất
