Lạm phát khu vực đồng tiền chung châu Âu tăng đột biến nhưng ECB vẫn đi đúng hướng

Ước tính lạm phát nhanh cho tháng 0900 sẽ được đưa ra khỏi Khu vực đồng tiền chung châu Âu vào thứ Ba lúc XNUMX:XNUMX GMT. Tỷ lệ tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng lên mức cao nhất trong gần một thập kỷ. Nhưng điều này không có khả năng đẩy nhanh các kế hoạch bình thường hóa chính sách tại ECB, giống như các ngân hàng trung ương khác, cho rằng sự gia tăng này chỉ là nhất thời. Do đó, đồng euro có thể phải vật lộn để tìm kiếm nhiều lợi nhuận từ dữ liệu, với bất kỳ sự thúc đẩy nào có khả năng tồn tại trong thời gian ngắn.

Lạm phát đang tăng nhanh, nhưng chỉ là 'nhất thời'

Áp lực lạm phát ở khu vực đồng euro rõ ràng đang nóng lên. Chỉ số hài hòa về giá tiêu dùng (HICP) dự kiến ​​sẽ đạt mức cao nhất kể từ cuối năm 2011 vào tháng 2.8, tăng lên 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái từ 0.9% trong tháng 1.4. Các biện pháp cơ bản về lạm phát cũng được dự báo sẽ tăng lên. HICP không bao gồm thực phẩm và năng lượng được dự báo sẽ tăng từ 0.7% lên 1.5%, và tỷ lệ không bao gồm rượu và thuốc lá tăng hơn gấp đôi từ XNUMX% lên XNUMX%.

Mức tăng đột biến dự kiến ​​sẽ đẩy lạm phát vượt xa mục tiêu đối xứng mới được thông qua của Ngân hàng Trung ương Châu Âu là 2%. Nhưng câu hỏi đặt ra là, liệu điều này có gióng lên hồi chuông cảnh báo đối với các nhà hoạch định chính sách, những người luôn mong mỏi chứng kiến ​​sự hồi sinh của áp lực lạm phát sau nhiều năm không đạt mục tiêu nghiêm ngặt trước đây là gần nhưng dưới 2%? Với việc 'tạm thời' là từ mới được yêu thích của các chủ ngân hàng trung ương, câu trả lời có lẽ là không.

ECB đã củng cố các tiêu chí của mình đối với tỷ lệ đi bộ đường dài

Sau khi kết thúc cuộc đánh giá chiến lược chính sách tiền tệ vào tháng 2, sau đó mở đường cho việc sửa đổi hoàn toàn hướng dẫn về phía trước, ECB đã đưa ra khỏi sổ sách của Fed bằng cách nới lỏng cách tiếp cận đối với cách nó nhắm mục tiêu lạm phát. Giờ đây, ECB không chỉ muốn lạm phát đạt mức “lâu dài” ở mức XNUMX% “trước khi kết thúc đường chân trời dự kiến”, mà còn muốn xem lạm phát cơ bản có xu hướng đạt được mục tiêu cùng lúc.

Điều đó có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách sẽ không vội vàng tăng lãi suất bất cứ lúc nào vì có thể mất vài năm để lạm phát hội tụ bền vững quanh mức 2% một khi ảnh hưởng từ đại dịch đã tan biến. Và trong khi những đồn đoán về kế hoạch cắt giảm của chính ECB cũng đang nhanh chóng trở thành chủ đề nóng trên thị trường gần đây, thì cuối cùng, thời điểm tăng lãi suất của Fed so với ECB là điều mà các nhà đầu tư quan tâm nhất.

ECB côn có thể không tụt hậu Fed nhiều, nhưng tăng lãi suất sẽ

Sự khác biệt trong lộ trình lãi suất giữa hai ngân hàng trung ương được cho là sẽ ảnh hưởng đến triển vọng của đồng euro so với đô la Mỹ trong một thời gian khá dài. Trong trung hạn hơn, đồng tiền đơn lẻ có thể tìm thấy một số hỗ trợ từ các cuộc đàm phán nhỏ. ECB rất có thể sẽ kết thúc chương trình mua khẩn cấp (PEPP) vào tháng 2022 năm XNUMX, do đó, nó phải bắt đầu lên kế hoạch về cách thức thực hiện điều này chậm nhất là vào tháng XNUMX, khoảng thời gian Fed dự kiến ​​sẽ thông báo cắt giảm tài sản của riêng mình.

Nhưng đó là nơi mà những điểm tương đồng kết thúc. Mặc dù nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu đang hoạt động không quá tệ và có rất ít nguy cơ biến thể Delta đẩy khối này vào một cuộc suy thoái khác nhờ tiêm chủng tăng vọt, nền kinh tế Mỹ thậm chí còn hoạt động tốt hơn. Bên cạnh triển vọng về một gói kích thích tài khóa lớn khác từ Quốc hội, vốn sẽ duy trì đà tăng trưởng, mối đe dọa lạm phát cao trở nên khó khăn ở Hoa Kỳ lớn hơn nhiều so với khu vực đồng euro.

Các doanh nghiệp Mỹ đang phải vật lộn với chi phí gia tăng từ nhiều nguồn, bao gồm cả tiền lương khi tình trạng thiếu công nhân dường như ngày càng trầm trọng hơn. Ngược lại, tỷ lệ thất nghiệp tương đối cao của Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ giúp hạn chế áp lực tiền lương, trong khi chi tiêu tiêu dùng thấp hơn cũng sẽ hạn chế việc tăng giá lớn.

Triển vọng Euro không sáng sủa

Vậy tất cả những thứ này sẽ để lại đồng euro ở đâu? Về mặt tích cực, sự phân kỳ chính sách tiền tệ chủ yếu được định giá và trừ bất kỳ sự bất ngờ nào từ Fed hoặc ECB, xu hướng giảm của euro / đô la kể từ tháng XNUMX có thể không còn nhiều nữa để chạy. Tuy nhiên, không có nhiều triển vọng về việc đồng euro sẽ tăng giá đáng kể trong vài tháng tới.

Trước mắt, euro / đô la đang phải đối mặt với thách thức ở mức trung bình động 50 ngày quanh mức 1.1810 đô la. Mức thoái lui Fibonacci 78.6% của mức tăng tháng 1.1823 / tháng 1.1909 cao hơn một chút ở mức 61.8 đô la. Các con số lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​vào thứ Ba có thể giúp cặp tiền này vượt qua vùng kháng cự này, có thể dọn đường cho mức đỉnh tháng XNUMX là $ XNUMX, có thể được tìm thấy dưới mức Fibonacci XNUMX% một chút.

Tuy nhiên, nếu sự phục hồi gần đây từ mức thấp nhất trong 9 tháng rưỡi là 1.1662 đô la bị chùn lại, thì euro / đô la có thể quay trở lại đáy này, trước khi giảm xuống mức mở rộng Fibonacci 123.6% là 1.1569 đô la.