Tỷ lệ thất nghiệp thấp trong lịch sử có vẻ rất tuyệt, nhưng báo cáo việc làm của tháng XNUMX mang một cảnh báo

Tăng trưởng việc làm vững chắc trong tháng 3.9 và tỷ lệ thất nghiệp XNUMX% thấp trong lịch sử là những dấu hiệu tích cực cho nền kinh tế, nhưng tốc độ tăng trưởng năng suất chậm chạp và tăng trưởng tiền lương âm thầm làm dấy lên những dấu hiệu đỏ.

Nền kinh tế gia tăng việc làm 164,000 vào tháng trước, và tỷ lệ thất nghiệp giảm nhiều hơn dự kiến, nhưng tăng trưởng tiền lương chỉ là 0.1 phần trăm, một nửa những gì được mong đợi.

Các nhà kinh tế cho biết báo cáo chủ yếu là tích cực. Nhưng cùng với các dữ liệu khác trong tuần này, nó làm nổi bật sự phân chia giữa thị trường lao động thắt chặt và tăng trưởng năng suất chậm, chạy với tốc độ chậm chạp của 0.7 phần trăm trong quý đầu tiên.

Trong khi thị trường nhìn thấy tăng trưởng tiền lương chậm hơn như một khả năng phanh trên Fed tốc độ đi bộ đường dài, các nhà kinh tế nói rằng Fed sẽ xem xét việc tuyển dụng mạnh mẽ và giảm tỷ lệ thất nghiệp như một ánh sáng màu xanh lá cây để tiếp tục tăng lãi suất.

Xu hướng tăng trưởng năng suất thấp cho thấy các doanh nghiệp chưa bơm tiền vào các loại chi tiêu sẽ duy trì tăng trưởng kinh tế cao hơn và tăng trưởng thu nhập trong tương lai, có thể gây ra các vấn đề dài hạn cho nền kinh tế nếu Fed tiếp tục leo thang.

“Main Street vẫn ổn mà không tăng năng suất. Tiền lương đang tăng. Tạo việc làm thật tuyệt vời. James Paulsen, chiến lược gia đầu tư tại Leuthold Group, cho biết. “Nhưng đối với Phố Wall, tỷ lệ thất nghiệp là 3.9% và nếu bạn vẫn tạo ra 100,000 việc làm, bạn vẫn sẽ phải chịu áp lực về chi phí, tiền lương và lạm phát, và bạn vẫn sẽ bị Fed tăng lãi suất. Vấn đề, không có năng suất là thiếu tăng trưởng là vấn đề đối với Phố Wall và cổ phiếu. ”

Các nhà kinh tế đã dự kiến ​​tăng trưởng việc làm mạnh mẽ của 192,000 và giảm tỷ lệ thất nghiệp xuống 4 phần trăm. Mặc dù số lương thấp hơn, với các bản sửa đổi tháng trước, trung bình ba tháng cho tăng trưởng việc làm là 208,000.

Lần thất nghiệp cuối cùng ở mức thấp này là vào năm 2000, khi các công ty tăng cường tuyển dụng trong thời gian bùng nổ công nghệ cao. Trước đó, tỷ lệ thất nghiệp xung quanh 3 phần trăm được nhìn thấy lần cuối trong 1960.

Cổ phiếu được giao dịch thấp hơn, trong khi lợi suất trái phiếu giảm, nhưng đồng đô la vẫn mạnh hơn. Lợi nhuận di chuyển ngược lại.

Các nhà kinh tế kỳ vọng tăng lương sẽ tăng lên, nhưng các nhà giao dịch cho biết thị trường trái phiếu đã xem mức tăng lương chậm hơn như một dấu hiệu cho thấy Fed sẽ không phải tăng tốc độ tăng tốc của nó. Sản lượng Kho bạc 10 năm giảm xuống còn 2.92 phần trăm.

Paulsen cho biết nền kinh tế hiện là “mặt trái” của nơi mà nó đã từng hồi phục trước đó, khi nó “tốt cho Phố Wall nhưng lại tệ cho Phố Chính”.

Michael Gapen, giám đốc kinh tế Mỹ tại Barclays, không ngạc nhiên bởi tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn dự kiến ​​và nói rằng một phần là do sự sụt giảm số lượng người tham gia thị trường lao động. Một người 410,000 khác rời khỏi lực lượng lao động, đưa tổng số lên đến 95.74 triệu.

Ông nói: “Tin xấu là các báo cáo về lao động như thế này cho thấy lực cung của nền kinh tế đang không tăng lên. “Nếu bạn cần tăng sản lượng bằng cách bổ sung thêm người thì đó là dấu hiệu cho thấy phía cung vẫn bị mắc kẹt và tiềm năng tăng trưởng vẫn thấp. Tôi đang xem các báo cáo thị trường lao động này như những gì đã từng là tin tốt, và Goldilocks hiện tại là tin xấu hơn là tin tốt ”.

Joseph LaVorgna, nhà kinh tế trưởng Americas tại Natixis, cho biết tỷ lệ tham gia giảm nhẹ là điều cần theo dõi nhưng còn quá sớm để loại trừ khả năng tăng năng suất trong tương lai.

“Chúng tôi cần một thời gian để xem việc cắt giảm thuế diễn ra như thế nào. Có khả năng việc cắt giảm thuế mang lại cho chúng ta nguồn vốn sâu hơn và theo thời gian, bạn có thể nhận được một số tăng trưởng về năng suất. Đồng thời, cũng có khả năng thị trường lao động eo hẹp có thể buộc các công ty nâng cấp kỹ năng của [người lao động] theo cách sẽ không xảy ra nếu có nhiều lao động hơn, ”ông nói.

LaVorgna cho biết sự thiếu tăng tốc trong tiền lương chủ yếu là do năng suất yếu. Nhưng ông nói nếu cải cách thuế gây ra chi tiêu kinh doanh nhiều hơn, điều đó sẽ làm cho người lao động phải trả lương.