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Forex Datasource 最近的一份报告指出,电子外汇交易活动的增加以及交易前和实时分析工具的采用,使得 QEA 的重要性日益凸显。

QEA 的定义是分析通过类似交易所的市场环境执行的外汇订单的交易前流动性、交易时市场影响和即时策略变化影响的过程。

据 Curex 首席执行官 James Singleton 称,许多观察人士认为 Mifid II 的最佳执行要求是 QEA 使用量增加的主要原因,尽管第三方顾问和 TCA 提供商也在通过推广帮助金融机构分析其执行情况和交易替代方案的产品来刺激需求。

“金融机构认识到交易前和交易后分析循环带来的好处,尽管由于其规模、复杂程度和传统做法的不同,其速度也各不相同,”他说。

FairXchange 的创始人 Guy Hopkins 表示,鉴于外汇交易的各种选择,使用 QEA 在很大程度上是一个商业决定。他指出,资产所有者对执行质量的审查程度很高,以至于它是分配委托的一个显著因素。

FlexTrade 外汇战略计划高级副总裁 Vinay Trivedi 也认为,从内部基准测试的角度分析执行交易员的业绩,是一种强烈的驱动力。

“我们看到机构投资者正在对其托管机构的执行流程进行此类分析,许多机构投资者也开始分析其资产管理人和交易员的业绩,”他说,“为了解决这个问题,许多基金现在都设立了专门的外汇对冲和交易执行部门。”

现在,交易员也会根据他们的交易表现接受评估,在某些情况下甚至会获得报酬。

“高质量的执行分析是一种准确、透明的评估交易员表现的方法,”全球交易分析公司总裁约翰·哈利根表示。“此外,执行分析还能衡量经纪商的表现,并帮助交易员有效地安排交易。”

New Change FX (NCFX) 首席执行官 Andrew Woolmer 认为,信息的可获得性是另一个促成因素。

“买方公司在外汇交易中使用电子交易的增长意味着这些客户现在能够实时了解价差、偏斜、成交率、响应时间以及执行缺口、正常化的临时和永久市场影响和衰减等因素。”

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鲁本·科斯塔
Santos,ITG

当被问及这种分析如何融入最佳执行策略时,ITG 多资产类别分析主管 Ruben Costa-Santos 表示,值得注意的是,最佳执行适用于整个投资过程,而不仅仅是外汇执行方面。

“例如,当外汇订单源自跨境证券交易时,最佳执行需要在证券交易执行的背景下考虑,并考虑时机、内部净额结算机会和市场风险等因素,”他说道。

BidFX 首席执行官 Jean-Philippe Malé 解释说,投资者可以根据执行质量报告的输出结果,微调其可用的流动性提供商 (LP) 名单。

“大多数投资者会考虑在交易点相对于中性中间价位估算滑点,而其他投资者则会关注特定提供商的单个合约的收益率衰减,”他说。

“一些更高级别的基准指标,例如当日最高价/最低价,历来被被动型投资者使用。对于非现货交易者来说,挑战在于找到可靠的远期点数数据来源。”

精细视图

外汇数据源报告中提出的一个问题是,如果能更细致地了解平均交易规模,算法交易的表现会在多大程度上得到改善。

吉尔·西格尔鲍姆,
FXALL

FXall负责人吉尔·西格尔鲍姆表示:“细粒度的交易数据有助于深入了解影响交易执行的具体因素。在制定改进交易绩效的方案时,这些数据有助于过滤异常值,并对交易进行准确分类。”

NCFX 的 Woolmer 补充道,通过使用毫秒级数据分析交易,可以很容易地评估流动性提供者的表现,尤其是在最后观察窗口内。

“这有助于客户了解有限合伙人在交易中所做的工作,并在此基础上选择更明智的有限合伙人,”他说。

FlexTrade 的 Trivedi 表示,使用正确的数据集并确保不同场所和经纪商之间的数据一致性对于有效使用 QEA 至关重要,同样重要的是要纳入一些方法,利用客户的目标来理解大量可用的数据。

他说:“这就需要提供警报功能等服务,以突出显示与该用户相关的特定问题。”

“还必须有一个反馈回路,以便将从交易成本分析 (TCA) 中得出的结论反馈到交易过程中——例如,确保交易后分析可以为交易前决策提供信息。”

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