英萨纳：为什么美联储的新通胀政策可能会适得其反

某些经常被忽视的市场可能会告诉我们，美联储的新政策框架将立即产生一些意想不到的后果。

虽然这可能是一个大胆的主张，但有确凿的证据表明，一些变化已经正在重塑经济和通胀前景。尽管经济仍深陷 1930 世纪 XNUMX 年代以来最严重的衰退，但美联储的新政策框架对通胀预期产生了显着影响。

诚然，本周公布的制造业数据强于预期，第三季度 GDP 可能会反弹 25%，而第二季度因冠状病毒封锁导致 GDP 年率收缩近 32%。

然而，尽管股市出现了反弹，但经济的反弹充其量似乎也是微弱的，因为联邦政府的救助资金已经到期，小企业陷入困境，并且由于担心病毒尚未传播，商务和个人旅行陷入停滞。治愈。

简而言之，很难想象美国经济会如此迅速而有力地增强，以至于美联储以前的“双重使命”，即最大失业率和稳定物价能够同时得到满足。

尽管如此，衡量通胀预期的关键指标——10年期通胀“收支平衡”自XNUMX月份以来几乎翻了两番，大宗商品价格飙升，美元跌至近三年来的低点，而长期利率则勉强走高。

让我们来详细分析一下：10 年期通胀盈亏平衡点已从 1.73 月份的 2%（股市和经济分别触及低点）升至 250%，接近美联储之前固定的 1,000% 目标。由于住宅建设和购买的激增，木材价格从去年的每 900 板英尺 2000 美元飙升至今天的 3 美元以上。 （这远高于 52 年代中期房地产泡沫期间达到的价格峰值。）铜价已升至每磅 XNUMX 美元以上，创 XNUMX 周新高，也是经济活动加速的指标。

据称，随着中国经济比世界其他地区更强劲地反弹，中国将再次囤积铜。黄金和白银分别突破多年新高，而美元则日益加速跌至 2 年来的低点。

虽然在这种不确定的经济环境下很难想象，但这些迹象是否表明经济将比预期更强劲地反弹，新冠病毒将被征服，混乱的世界将比目前预期更全面、更快地恢复正常？这是可能的。

美国食品和药物管理局正在快速开发治疗方法和疫苗，以治疗和预防该病毒导致人们重病或更严重。大多数人预计联邦政府将在 1 月份通过额外的救助计划，再向经济注入 1.5 万亿至 XNUMX 万亿美元。

但随着一些临时性裁员成为永久性的，以及颠覆性技术减少了对劳动力的需求，失业率大幅下降，很难看到经济增长如此之快，以至于物价压力加速到美联储新期望的水平。

此外，世界经济的“全球化”程度正在降低，这一发展可能会在数十年的通货紧缩之后对商品和服务的定价产生“积极”影响。

看起来，如果没有长期的、高于趋势的经济增长，我们也可能会出现通货膨胀。

换句话说，美联储的新框架有可能几十年来首次出现为了通胀而通胀的情况，而这并不是美联储想要的结果。

虽然市场信息最近在一定程度上被扭曲，但一些信息是由我们通常不像关注股票和国债那样密切关注的市场产生的。这一信息表明，如果经济中重要的部分——就业和增长——没有出现预期的改善，通胀可能会加速。

除非或直到我们得到的不仅仅是预期通胀的回升，否则货币和财政政策可能会产生一些只有某些市场警告的意想不到的后果。

虽然还为时过早，但现在是时候比我们多年来更密切地关注这些未成熟的市场了。通胀保护对于您的投资组合来说可能是一个好主意，因为 43 年的抗击通货紧缩战争可能已经胜利，尽管现在只有少数人知道这一点。

罗恩·因萨纳 (Ron Insana) 的评论，他是 CNBC 和 MSNBC 的撰稿人，也是四本华尔街书籍的作者.