冠状病毒：迪拜发行罕见的 1 亿迪拉姆伊斯兰债券

迪拜政府四年来首次发行伊斯兰债券，证明即使在油价处于历史低位且全球大流行的情况下，海湾主权国家仍然有融资选择。

海湾国家正面临低油价、经济放缓和全球健康大流行的完美风暴。迪拜是该地区最开放的经济体、旅游目的地和地区商业中心，尤其容易受到经济放缓的影响。

迪拜政府以私募形式发行的 1 亿迪拉姆八年期伊斯兰债券，利率为 4.7125%，由渣打银行独家牵头。迪拜自 2014 年以来就没有在公开市场发行债券，但进行了多次私募，最近一次是在 2017 年。

据消息人士透露，此次交易是由反向询价推动的。 DCM 的一位高级银行家表示，该交易已出售给酋长国的银行，他们将能够向央行回购该交易。

“对于迪拜来说，这是一种自我融资的好方法，而无需阿布扎比再次开具支票，”他说。

预计该交易将为酋长国的银行释放一些急需的流动性。

尽管迪拜的顶级银行资本充足且稳健，尽管央行采取了改善流动性的措施，但它们正受到提款的挤压，可能需要进入市场。

拉斯马拉投资银行固定收益基金和投资组合主管道格·比特康表示：“政府的首要任务是从当地银行提取资金来支付支出。” “企业还利用备用流动性来增强其现金头寸。”

在冠状病毒危机爆发之前，迪拜的财政就已经紧张，酋长国房地产行业的问题似乎将演变成一场全面的经济危机。

迪拜政府迅速采取行动遏制 Covid-19 的传播，对居民的限制比许多其他国家更为严格。遛狗、购物和锻炼都需要获得许可，任何违规行为都会被处以巨额罚款。

迪拜制定了为期三个月的 1.5 亿迪拉姆经济刺激计划，通过降低某些费用来降低经营成本来支持企业。

但分析人士表示，迪拜的经济也是该地区最容易受到社交距离影响的经济，旅游和娱乐等行业占迪拜经济产出的三分之一。

2020 年迪拜世博会被认为是迪拜中小企业部门的催化剂，也是游客收入的巨大推动力，但它的推迟预计也会给经济带来更大的压力。这也引发了人们的担忧，迪拜的几家负债累累的企业将被迫寻求重组措施。

根据凯投宏观的研究，政府相关实体 (GRE) 总债务达 71 亿美元，其中约 43 亿美元（占 GDP 的 40%）将在 2024 年之前到期。

救助

阿联酋航空已经陷入财务困境，需要迪拜政府的救助。

凯投宏观 (Capital Economics) 高级新兴市场经济学家杰森·图维 (Jason Tuvey) 表示：“政府支持其他陷入困境的政府相关企业的能力受到其自身巨额债务负担的限制。” “结果是，政府相关企业不得不（再次）重组债务或者迪拜转向阿布扎比融资的可能性越来越大。”

但银行家们预计富裕的邻国阿布扎比不会像 2009 年那样实施救助。

“当时阿联酋正处于起步阶段，现在他们拥有功能齐全的银行，央行推出了大规模刺激措施，”该地区一位资深 DCM 银行家表示。 “公司治理有很多；是的，会有压力，但我没有看到有人会肚子疼。”

政府支持其他陷入困境的政府相关企业的能力受到自身巨额债务负担的限制 

 – 贾森·图维，凯投宏观

迪拜的这笔交易是在海湾国家大量借贷之际达成的。阿布扎比和卡塔尔本周在公共债券市场筹集了 17 亿美元。

虽然卡塔尔和阿布扎比的交易是其年度融资计划的一部分，而不是直接应对冠状病毒或石油相关需求，但这笔资金将受到欢迎。

德意志银行中东和北非 DCM 主管哈立德·拉希德 (Khalid Rashid) 表示：“印度尼西亚表示，最新发行的部分收益将用于与 Covid-19 救援相关的工作。” “然而，中东的动态有所不同，因为该地区各国正在经历面临 Covid-19、全球金融危机和低油价的挑战时期。我预计未来几周将有更多发行人进入市场。”

一些消息人士称，他们预计沙特阿拉伯将在未来几周内发行债券。