主权基金面临的最大挑战是投资机会，而不是回撤

Covid-19大流行及其造成的经济大屠杀的奇怪之处在于，它并没有促使各国动用他们为在这样的时刻提供抵御能力而建立的资金。

国际主权财富基金论坛 (IFSWF) 和道富银行最近发布的研究显示，主权财富基金并未进行大规模清算来为政府提供流动性，尽管人们普遍预期它们会这样做。他们采访的 10 只基金中，只有 XNUMX 只被提取。 

9月2019日，当IFSWF启动2年年度审核时，其高管确认情况依然如此。挪威主权财富基金正在进行有史以来最大规模的撤资，阿曼的基金已重新调整用途，爱尔兰的战略投资基金设立了一个新的 XNUMX 亿欧元的流行病稳定和恢复基金 - 但除此之外，一切照常。

吸取的经验教训

为什么会这样呢？部分原因是全球金融危机的教训。然后，几家主权财富基金——当时的规模大多比今天规模较小，也没有今天那么复杂——通常通过出售股票来清算资金以应对当时的危机，结果是它们将损失锁定在底部。

这一次，当需要融资时，主权国家转而前往债务市场寻求极其廉价的借款。几个拥有主权财富基金的石油国家，最明显的是海湾国家，还有哈萨克斯坦，都利用国际债券来弥补预算缺口。

这与国际金融研究所 296 月份预计的情况截然不同，当时该机构表示，到 2020 年底，海湾主权财富基金的资产可能会减少 80 亿美元，其中价值 XNUMX 亿美元的提款。

相反，IFSWF 的审查谈到了流动性和赎回以外的挑战。最重要的似乎是找到好的地方来投入资金。这不仅仅是高等级债务收益率严重缺乏的问题。这是一个非常简单的论点，即决定更好的回报存在于流动性较差且难以进入的私人债务市场、私募股权和基础设施领域。但执行它完全是另一回事。

停滞

IFSWF 9月2017日公布的数据显示，自54.3年以来，公开披露的主权财富基金直接投资数量陷入停滞——股权投资金额从2017年的35亿美元下降至2019年的XNUMX亿美元。 

每笔交易的投资规模也有所下降：2019年主权财富基金私募股权投资的中值为25万美元，不到2016年的一半。 

基础设施和房地产的数据处于 IFSWF 开始整理以来的最低水平。地缘政治压力、全球经济增长放缓、公开市场流动性下降，以及对私募股权的巨大需求推高估值：这些都没有帮助。

如果说有好的一面的话，那就是主权财富基金在应对冠状病毒大流行时做出了精明的定位。 

总体而言，他们倾向于青睐科技、电信、基础设施和医疗保健——这些行业迄今为止在疫情期间表现最好。 

Vir Technology 是最适合进行 Covid-19 疫苗研究的生物技术公司之一，它得到了阿布扎比、新加坡和阿拉斯加州主权财富基金的支持，这一事实提供了一些证据，表明未雨绸缪基金知道在最恶劣的天气到来时他们在做什么在。