为阻止冠状病毒传播而采取的封锁措施所造成的冲击再次主导了全球风险图景，导致分析师下调了 2020 年第二季度的关键经济因素，并重新评估了国家提供的特别支持与流动性相结合的财政影响来自中央银行的注资。
有两个因素尤其受到影响：自 127 年第一季度进行上次调查以来，174 个国家中有 1 个国家的经济前景 GNP 变量被下调，而就业/失业指标有 2020 个国家被下调。
自第一季度以来，共有 79 个国家的总风险评分被下调，其中阿根廷和黎巴嫩的风险评分再次大幅下降，反映出其持续存在的偿债问题，此外还有伊朗、伊拉克、利比亚、叙利亚和也门，这些国家的风险评分均出现下滑。首先是高风险的选择。
捷克共和国、墨西哥和斯里兰卡在风险状况较高的国家中也很引人注目，撒哈拉以南非洲地区的许多主权借款国都面临大宗商品风险、融资渠道收紧、国内政治问题和外债激增。
美国继续陷入民粹主义混乱，唐纳德·特朗普似乎意识到自己的支持率正在下降，通过国内外的仇外诉求来瞄准他的支持者
– Dan Graeber，GERM 报告
对于新兴市场和前沿市场来说，这也是一段艰难的时期，巴西、智利、印度、印度尼西亚、尼日利亚和秘鲁的投资者现在面临着更大的风险，但俄罗斯、柬埔寨或越南的风险却没有增加，这些国家在调查中都在上升。
在安全状况有所改善的 81 个国家中，大多数岛国显然能够提供更好的冠状病毒防护，包括百慕大、多米尼加共和国、斐济、海地、牙买加、马尔代夫，以及令人印象深刻的台湾。
根据调查的多因素指标，希腊、哈萨克斯坦、黑山、摩洛哥和巴拉圭也更安全。与此同时，瑞士仍然是全球最安全的国家，领先于新加坡和北欧国家，这些国家都拥有相对较强的宏观财政基础、更稳定的货币、低腐败等优势。
《欧洲货币》独特的“众包”风险调查是对金融和非金融领域参与分析师看法变化的快速反应指南，重点关注影响投资者回报的一系列关键经济、政治和结构性因素。
该调查每季度在数百名经济学家和其他专家中进行，对结果进行汇编和汇总，以及资本准入和主权债务统计数据的衡量，以提供总风险评分和排名。
美国降级
通常情况下风险较低的先进工业化国家受到了冠状病毒的冲击，尽管在美国，随着 11 月份总统选举的临近，这也带来了政治影响。
调查撰稿人、地缘政治分析师、GERM 报告创始人丹·格雷伯 (Dan Graeber) 表示：“唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 似乎意识到自己的受欢迎程度不断下降，美国继续陷入民粹主义混乱，通过国内外的仇外诉求来针对他的选民。”
“与此同时，新闻头条中呈现的经济与实际经济之间的脱节仍然日益严重。
“根据最新的联邦报告，美国的招聘人数有所增加，引发了总统推特上的一波热潮。然而，这些数据点是在美国南部冠状病毒病例急剧增加之前结束的。
“亚特兰大联邦储备银行根据最新的就业数据上调了对GDP的预测，尽管其对第二季度收缩35.2%的预测并不值得庆祝，而且经济学家担心联邦刺激计划最终耗尽时会发生什么七月。”
这种担忧在调查中得到了证实，美国风险评分在 2 年第二季度进一步下降，延续了长期下降趋势。
美国经济风险上升的主要原因是就业/失业指标得分下调，以及六项政治风险指标均较低。这意味着今年迄今为止，美国在全球风险排名中下降了四位，降至第 21 位，在比较风险指标方面，该国位于冰岛和以色列之间。
加拿大在 2 年第二季度也遭遇评级下调。格雷伯谈到加拿大时表示，就冠状病毒而言，该国正在“拉平曲线”，但其经济仍面临下行压力。
“在一定程度上依赖于阿尔伯塔省巨大的石油储量，原油价格持续走低意味着公司几乎没有剩下用于钻探的收入。惠誉评级 (Fitch Ratings) 2020 月底表示，冠状病毒大流行，加上全球石油需求低迷，增加了 XNUMX 年出现严重衰退的可能性。
“加拿大今年的 GDP 预计将收缩 7.1%，未来增长前景有限。”
日本和欧洲陷入低迷
日本的风险排名下降了 39 位，降至第 XNUMX 位，目前位于阿联酋和西班牙之间。主要经济指标下调，反映出一系列产出、销售和信心数据不佳、东京奥运会推迟以及失业率上升。
包括制度风险、监管和决策环境以及政府稳定性在内的政治因素也被下调，因为该国与韩国的外交和贸易关系不断恶化，执政党在一系列丑闻后受到低支持率的困扰。
由于Covid-19危机，比利时、法国、德国、意大利、荷兰和瑞典的经济疲软、财政压力加剧，投资者风险进一步上升。
经合组织预计，今年所有 G10 成员国的国内生产总值将大幅下降，失业率将大幅上升，其中法国、意大利和英国受影响最严重。英国的风险评分在调查中已趋于稳定，部分原因是政治稳定，但今年仍大幅下降，而未能达成脱欧贸易协议的前景是另一个风险因素。
在国际上，鉴于北京对Covid-19最初爆发的反应以及对“一带一路”倡议某些方面的持续抵制而受到广泛批评，北京的可信度已跌至新低
– 丹尼尔·瓦格纳，国家风险解决方案
独立主权风新兴国家不良贷款激增，如果7月份冠状病毒病例仍然增加，美国可能也会出现不良贷款激增。
“这样的金融危机将蔓延到欧洲银行并再次压低ECR评级。”
盖拉德接着指出，Covid-19 大流行加剧了欧洲国家内部和之间的不平等，这将产生各种后果。
“像西班牙这样的国家将尤其受到影响。鉴于那里的结构性高失业率，我预计未来三年内广义政府财政余额不会恢复到 2019 年的水平（占 GDP 的-2.8%）。”
他还看到大多数国家的非正规经济都在增长，特别是在南欧。
“这将削弱政府有效征税的能力。因此，我已经下调了欧洲五个顶级经济体的政府财政、监管和政策环境次级评级。我还降低了其中几家的腐败评级。”
他说，在德国，政府现在相信欧盟成员国之间需要团结。
“我们还不知道这种团结将如何实现。欧洲投资银行和/或欧洲稳定机制可能发挥关键作用。发行欧洲债券是另一种选择。无论如何，这一新框架将在中期内支持欧盟成员国的ECR评级，并使欧元比预期更具弹性。”盖拉德表示。
他还认为 Covid-19 危机是一个催化剂。
“中国当局的傲慢行为导致欧盟委员会和一些欧洲政府（例如法国和德国）试图重新获得某种形式的主权。
“一些跨国公司将把工作岗位转移到欧洲，其他公司可能会修改与中国公司的合作伙伴关系。接下来，欧盟委员会似乎决心打击规避欧盟市场规则的外国补贴。这种新范式必须仔细审查，因为它可能有助于欧洲‘再工业化’并在中期内提高 ECR 评级，并标志着民粹主义势头的终结。”
中国故事的两个方面
中国已成功抗击疫情并重新开放经济，在最新调查中看到了一些改善，尽管其风险评分仍低于去年年底的普遍水平。
有效的隔离和经济刺激措施正在支撑复苏前景，中国是少数例外国家之一，在工业部门前景和国内需求改善的推动下，今年国内生产总值实际GDP仍可能增长，尽管增长较弱。
作为回应，对银行和货币稳定性以及政府财政的预测已开始改善。
调查撰稿人、南洋理工大学教授弗里德里希·吴承认自四月份以来中国经济前景有所改善。
“国际货币基金组织和亚洲开发银行均将中国2020年GDP增长预期上调至1.0%至1.5%，XNUMX月至XNUMX月的数据显示中国的制造业活动、零售/汽车销售和房地产交易均大幅增长，这表明私人消费普遍复苏，”他表示。
尽管如此，由于与香港局势有关的外交政策问题以及与美国和英国关系恶化的影响，中国的得分仍比去年差。
Country Risk Solutions 首席执行官丹尼尔·瓦格纳 (Daniel Wagner) 显然很悲观，他认为在可预见的未来，中国的政治和经济环境将会恶化。
“在政治上，北京对言论自由和互联网自由的打压仍在继续，任何直言不讳地反对中国共产党的人都会成为政治迫害的目标，”他说。
“在国际上，鉴于北京对新冠病毒（Covid-19）最初爆发的反应以及对‘一带一路’倡议某些方面的持续抵制而受到广泛批评，北京的信誉已跌至新低。
“在经济方面，由于 Covid-2.5 以及跨境贸易和投资大幅减少，预计 2020 年 GDP 增长率仅为 6.1%，而 2019 年为 19%。即便如此，现在看来也存在不确定性，一些分析师表示，今年的 GDP 增长甚至可能为负。不管怎样，这都可能是半个世纪以来最糟糕的经济表现。”
新兴市场的情况好坏参半
并非所有国家都被视为更大的风险。例如，俄罗斯表现出进一步的改善，反映出该国对外部冲击的抵御能力相对较强，油价已脱离低点，而且宪法支持弗拉基米尔·普京的改革，以支持政府稳定和卢布。
相比之下，那些正在努力控制Covid-19、面临更严重的经济冲击且复苏初期趋于平稳的国家，其风险评分恶化，使其货币稳定面临风险。
参与调查的荷兰银行经济学家认为，未来几个月新兴市场货币将再次遭受损失。
他们在最近的一份研究报告中指出，经济数据的复苏主要是考虑因素。投资者情绪将恶化，许多国家的基本面似乎疲软，包括大宗商品价格和中美紧张局势。
巴西正陷入严重衰退，解决财政问题所需的税收和行政改革被推迟，这威胁到巴西雷亚尔。最新调查显示，自去年底以来，巴西在全球风险排名中下降了 14 位，总体排名下降了 24 位。
印度尼西亚是另一个跌幅较大的国家，第二季度下降了 13 位，总体排名高达 28 位，突显了卢比的类似不确定性。其他跌幅较大的国家包括墨西哥、印度和撒哈拉以南非洲地区的大量负债累累的主权国家，这些国家都因大宗商品冲击和融资渠道受限而陷入困境。
非洲濒临崩溃
尽管南非多年来的评级下调现已趋于稳定，但非洲大陆其他债券发行国的风险正在变得更大。其中包括埃塞俄比亚、肯尼亚、纳米比亚和坦桑尼亚，以及石油生产国喀麦隆、加蓬和尼日利亚，这些国家在疫情后的贸易、旅游业和投资方面陷入困境。
独立经济学家贾瓦拉·卡努 (Jawhara Kanu) 表示，由于政府持续进行重大投资、对 Covid-19 疫情的良好管理、埃塞俄比亚航空公司等脆弱行业得以维持运转以及该国作为经济体的重要性日益增强，埃塞俄比亚的风险绩效指标可能看起来很强劲。区域玩家。然而，更深入地审视该国的政治经济就会发现其潜在的脆弱性。
“这种脆弱性的一个层面是不同种族之间以及国家军队和全国抗议者之间无尽的种族分歧。这在最近的安全镇压行动中得到体现，导致至少 235 人死亡，全国互联网全面瘫痪。”卡努说道。
“另一层是与埃及围绕埃塞俄比亚复兴大坝的争端，这不仅为增加游说和外部干预该国内部问题提供了空间，而且也为政府在国家安全的掩护下扩大权力提供了空间。”
Macroafricaintel 首席经济学家拉菲克·拉吉 (Rafiq Raji) 表示，尼日利亚 3 年经济可能萎缩 10% 至 2020%。
“为遏制冠状病毒传播而实施的为期五周的封锁阻止了仍脆弱的复苏。经济衰退几乎是肯定的，第二季度和第三季度可能出现收缩，尽管某些经济部门的复苏速度将快于其他部门，”他表示。
“随着不良贷款迅速增加，银行已经开始重组贷款。由于许多公司在封锁期间无法开展太多业务，并且仍在努力使事务井然有序，因此许多公司没有现金流来偿还贷款。”
仍然存在诸多挑战，例如油价大幅下跌、监管环境脆弱以及普遍存在的不安全感
银行稳定性无疑是调查中被下调的经济因素之一。
拉吉还表示，尽管目前油价高于每桶 40 美元的关键水平，但并不乐观，因为政府被迫将产量限制在预算目标以下，以遵守欧佩克减产的要求。此外，公共债务不断上升令人担忧偿债成本相对于收入而言较高，从而敲响了警钟。
拉吉表示：“由于硬通货流入可能减少，加上外国投资组合投资者急切地希望退出奈拉敞口，预计今年剩余时间奈拉将持续贬值，因此对尼日利亚有很多需要谨慎的地方。”
一位驻美国的经济学家补充说，近年来，在尼日利亚北部持续冲突和青年“膨胀”加剧经济增长的背景下，尼日利亚提供基本公共服务所需的公共财务管理体系几乎没有改善。不确定。
“仍然存在无数挑战，例如油价大幅下跌、脆弱的监管环境和普遍的不安全感。随着全球大流行的进一步加剧，人们可以预测短期内情况可能会恶化。”
尽管如此，她在尼日利亚面临的挑战中为非洲复兴带来了一些希望，并表示政府正在向受疫情影响的公民提供一些经济救济，而且尼日利亚是一个充满活力和复原力的国家，因此经济衰退可能“深度但短暂”。
事实上，并非该地区所有国家的风险都变得更高，还有其他更大的因素可能会提振非洲大陆的部分地区，正如政治经济研究中心主任迪里·塞克（Diery Seck）所解释的那样：“创建西非共同货币，这将有助于提高货币和银行政策的稳健性。西非的区域一体化正在不断加强，通过自贸区实现政策协调和一体化的前景更加光明。”
亚洲的赢家和输家
亚洲各地许多国家都在经受住这场风暴，并且调查结果也得到了升级。其中包括孟加拉国、柬埔寨、台湾和越南，这些国家在未采取全面封锁的情况下采取了果断行动阻止Covid-19传播，并且随着企业搬迁以避免对中国征收贸易关税，这些国家也从投资中受益。
尽管如此，仍有一些国家感受到了政治经济因素评级下调的影响，其中包括印度尼西亚、马来西亚、斯里兰卡、韩国、泰国、香港和新加坡。
Country Risk Solutions 的瓦格纳表示，新加坡极易受到全球经济趋势的影响，今年受到了沉重打击。
“该国贸易和工业部预计今年GDP负增长在0.7%至4.0%之间。尽管如此，这个城市国家拥有惊人的自我重塑能力，并有望从即将到来的金融公司撤离香港中获益。新加坡是一个有吸引力的选择。”
南洋理工大学的吴表示，当局有效地处理了这场危机，但他补充道：“南洋理工大学是一个区域贸易、金融和旅游中心。如果新加坡过于仓促地重新开放边境，输入的 Covid-19 病例可能会激增，并且将不得不再次实施封锁，这对经济及其公民来说将是一个挫折。”
他还严厉批评香港的激进抗议者，称他们正在“自食其果”。
“他们从反逃犯法运动中越过了‘红线’，主张独立，挑战北京的主权权利，”他说。
“香港许多私营企业和和平居民实际上支持中国实施的国家安全法，因为该法只针对少数激进分子，对香港企业和生活的正常日常运营影响不大。”
无论该法律有何优点，它仍然增加了投资风险。
瓦格纳表示：“鉴于北京于 2015 年通过了《国家安全法》，该法的实施并不令人意外。”
该法强调“中国必须在各地捍卫其国家安全利益”，并且“几乎影响到中国公共生活的各个领域”。该法的授权范围涵盖政治、军事、金融、宗教、网络空间、意识形态和宗教。
“这部法律改变了香港的政治和经济格局，从一个思想和言论自由蓬勃发展的地方，变成了一个人们现在必须生活、企业必须在担心说或做可能被解释为对中国国家威胁的事情的情况下运作的地方。安全。
他警告说：“许多国际企业——尤其是金融服务行业的企业——现在可能会选择搬迁到不考虑这一点的国家。”
中东欧分裂
中欧和东欧的表现比大多数地区要好得多，波斯尼亚和黑塞哥维那、爱沙尼亚、匈牙利、黑山和斯洛文尼亚在第二季度和今年上半年都进行了升级。然而，保加利亚、捷克共和国、波兰和罗马尼亚的评级也大幅下调。
对于波兰，北高银行高级经济学家 Adam Antoniak 指出了 Covid-19 危机的经济影响以及总统选举中不太可预测的政治格局。
“虽然在本次议会竞选开始时，现任总统安杰伊·杜达在民意调查中处于领先地位，甚至有机会在第一轮选举中获得连任，但面对与大流行相关的普遍不满，他的领先优势开始缩小随着时间的推移，”他说。
与此同时，反对派公民联盟用拉斐尔·特扎斯科夫斯基取代了总统候选人埃瓦·基达瓦-布文斯卡，后者在第一轮选举中赢得了选民的广泛支持。
“现在第二轮的结果是千钧一发。对于执政的议会多数派来说，与反对派总统的合作可能会更加麻烦，因此政治前景变得更加不确定。”
波兰的一些政治风险指标被下调以反映这一点，捷克共和国也发生了类似的降级，以应对对总理安德烈·巴比斯正在进行的欺诈调查以及由此引发的反政府抗议活动。
拉丁美洲与病毒作斗争
拉丁美洲较大经济体的前景因遏制病毒所需的封锁而受到严重打击。全球贸易冲击对大宗商品价格的影响也影响到许多国家，包括铜生产国智利和秘鲁。
自10月以来，智利的政治和社会稳定风险因圣地亚哥地铁票价上涨引发的生活成本上涨而引发的一系列民间抗议活动增加，这凸显了该国日益严重的不平等现象。
由于智利现在面临经济危机，总统面临着尽量减少危机造成的困难的压力，以及今年晚些时候推迟举行的宪法公投的影响的不确定性，许多风险因素得分已经恶化。其中包括政府稳定性、机构风险、监管和政策环境，以及国内生产总值、就业和政府财政。
随着政府在棘手的债务重组之外继续应对经济危机，阿根廷的风险似乎也更大，墨西哥和巴西也是如此。
Finamex 首席经济学家杰西卡·罗尔丹 (Jessica Roldan) 指出，这场危机对墨西哥来说来得不是时候，因为：“由于商业信心恶化，以及主要政府参与者在‘规则’方面缺乏一致的信息，GDP 的主要组成部分出现了下降或放缓。”游戏'来进行。
“在危机期间，谨慎的财政政策反应只关注最脆弱的群体，让大多数企业和家庭独自应对封锁和社会疏远措施的影响，从而增加了就业复苏放缓的可能性和生产活动，这削弱了国家实现持续增长的能力。”
罗尔丹还指出，危机的政治层面将在明年受到考验，届时中间和地方选举将显示执政党莫雷纳党的表现。
在巴西，总统博尔索纳罗的独裁倾向、内阁不稳定以及对亚马逊雨林破坏的冷漠令人担忧，风险大幅增加。
Velours International 风险分析师拉斐尔·拉格纳多 (Raphael Lagnado) 表示，由于缺乏对疫情的协调应对措施，巴西受到了很大影响。
“党派之争已经成为政策制定的标志，引发了政治危机，并阻碍了社会距离的遵守。巴西的体制和宏观经济基础依然强劲，但在接下来的几个月里，政府有效行动的能力将持续恶化。
“主要经济风险源于国民生产总值下降（从 5.3 月份预测的 9.1 年 -2020% 降至 4.84 月份的 -5.35%）、急剧但受控制的货币贬值（XNUMX 月中旬兑美元汇率为 XNUMX 雷亚尔，目前为 XNUMX 雷亚尔），以及中期来看，由于利率极低以及可能使用财政宽松政策来加速经济复苏，通胀和流动性问题将会出现。”
中东和北非地区的石油生产商必须适应
油价减半正在打击中东更脆弱的碳氢化合物出口国，耗尽本已疲软的收入来源，从而加剧预算赤字和债务负担。阿尔及利亚、伊朗、伊拉克、利比亚和科威特等国家的得分不断恶化，叙利亚、也门和黎巴嫩都面临危机。
外交政策协会经济学家法迪·哈达丁指出，海湾合作委员会（GCC）国家尤其容易受到影响。
“长期以来被认为是经济结构性弱点的过度依赖能源出口的后果已经变得更加明显，这种情况对巴林等公共财政状况严峻的国家构成了特别重大的挑战。和阿曼。
“石油的故事以及大流行病也将影响劳动力市场。这可能是重新调整对外国工人（尤其是海湾合作委员会）依赖的时刻，这可能会削弱充满活力的消费者基础，进而大幅改变生活水平。
“油价暴跌只会让不可避免的事情更快发生，暴露出石油收入依赖以及工资和社会福利方面的大规模公共支出是有限度的事实。
“在区域经济一体化和政策协调方面，它还可能对海湾合作委员会（作为一个区域组织）构成制度/政策风险。换句话说，海湾合作委员会国家在财政和货币政策制定方面可能会变得更加独立。”
然而，情况并非全是悲观。一些国家的得分在本季度有所提高，包括以色列、约旦、埃及，尤其是摩洛哥，该国的得分取得了令人印象深刻的成绩。
尽管摩洛哥经济仍将受到Covid-19大流行的打击，就业/失业指标进一步下调凸显了这一点，但该国的生产极其多样化，分析师倾向于预计该国摆脱低迷的速度将比当旅游业恢复时，其他北非借款人。
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