长期风险上升是美国投资者面临的关键问题

“更广泛的问题是，严重程度最终是否会更接近 2008 年或 1929 年大萧条”

在《欧洲货币》1 年第一季度的国家风险调查中，美国的风险评分有所下降，尽管随着经济反弹，美国的风险评分可能会有所改善——因为全球冠状病毒大流行的打击是迄今为止影响该调查经济风险因素评分的最大因素今年。

第一季度经济按年率萎缩5%，低于临时预测的4.8%，导致GDP、失业率和货币稳定得分下降，美元承压。

第二季度的国民经济状况可能会更糟，因为为了保护公众健康，经济将暂时搁置，旅行和旅游业也受到限制。

可以理解的是，经济预测者正在发布越来越令人担忧的预测情景。

本周，经合组织预测，继 7.3 年增长 2020% 后，2.3 年美国实际 GDP 将下降 2019%，其中私人消费和固定投资均大幅下降 8%，出口量下降 10%。

经合组织还提出了双重打击情景，其中包括可能出现的第二波感染，显示今年 GDP 收缩 8.4%。

弹回

令人鼓舞的是，2.5 月份出现了回补，建筑、零售、制造和医疗保健领域恢复了约 13.3 万个就业岗位，失业率从 14.7 月份战后高点 XNUMX% 降至 XNUMX%。

情况仍然很糟糕，但情况可能会更糟，经合组织预测，2021 年 GDP 增长 4.1%，令人鼓舞，这与私营部门经济学家对经济反弹的预测一致。

刺激计划对公共财政造成的压力是一个长期风险因素 

 – Marco Vicenzino，全球战略项目

注销美国资产是一个傻瓜游戏，许多参与《欧洲货币》国家风险调查的分析师都充分论证了美国是一个安全的选择。

调查撰稿人、地缘政治风险和国际商业咨询公司全球战略项目总监 Marco Vicenzino 表示：“Covid-19 封锁结束后的兴奋情绪可能会蔓延到第三季度初。”

他补充道：“在目前的早期阶段，市场总体上仍然与政治和社会现实脱节。”他指出，就业报告带来了积极性，而且人们普遍认为刺激方案将在两党广泛支持下按要求继续实施，特别是在 11 月份的情况下。总统选举临近。

欧洲货币众包调查的其他贡献者也持类似观点。其中包括印第安纳大学教授罗伯特·尼尔（Robert Neal），他指出股市对放松封锁的乐观反应。

标准普尔 500 指数现已回到 XNUMX 月份的水平之上，道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数均出现类似的上涨。尼尔表示，“市场往往善于预测反弹”。

潜在风险

然而，围绕投资者面临的大局也形成了共识，这种共识因冠状病毒的影响而放大。

这从不断恶化的（广义政府）财政赤字中可以明显看出，去年财政赤字已增至 GDP 的 7.3%。据 OECD 预测，到 15 年，这一比例将扩大到 GDP 的 2020%，明年仍将占 GDP 的 10.5% 左右。

这将使总债务从占 GDP 的 108.5% 上升至 133.1%，但在第二波浪潮中情况会更糟，更不用说任何高于预期的支出承诺或较低的税收收入。

维琴奇诺警告说：“刺激计划对公共财政造成的压力是一个长期风险因素。”

尼尔补充道：“财政赤字正在被淡化，以允许政府花更多的钱，但这肯定会在某个时候成为一个问题，首先是在州一级。”

他还指出了其他潜在的风险因素。其中包括贸易政策，它已成为“一种实现政治目标的机制，且没有减弱的趋势”。

尼尔指出，商业部门，尤其是小企业，“将面临消费者行为改变和资本准入紧张的严峻气候”，他还提到了流行病和社会动荡等“特殊风险”的作用。

维琴奇诺同意，持续政治动荡的可能性，以及美国总统选举年经常伴随的不寻常的不确定性——特别是导致 3 月 XNUMX 日大选的 XNUMX 月至 XNUMX 月期间——都是值得警惕的因素。

“市场的兴奋可能为时过早，从长远来看，其基础的持久性值得怀疑，”他表示。

美国风险评分突显了这一点，在《欧洲货币》的调查中，美国风险评分长期下降，突显了人们对美国的不安情绪在蔓延，专家每季度判断的各种经济、政治和结构性风险指标的评分均被下调。

美国的得分在过去十年中下降了 10 个百分点，是 24 个接受调查的 174 个国家中仅有的 XNUMX 个得分下降了两位数的国家之一。

这并不意味着美国突然成为主要风险，但在全球风险排名从第15位滑落至第19位之后，它不再被称为镀金的超安全投资。

维琴奇诺列出了其他不可预测的变量，增加了美国回归的长期不确定性，他首先指出，人们对这种病毒知之甚少，除了可能出现第二波疫情外，还可能出现更危险的变异毒株。

他接着指出，消费者支出很低，而且尚不清楚何时会回升。显然，就业和收入不稳定将会产生影响，维琴奇诺质疑有多少工作岗位将永久消失。

“失业率仍远高于 2008 年大衰退时的水平，”他令人震惊地表示，“普遍可以肯定的是，2020 年大封锁的严重程度将超过 2008 年大衰退。

“更广泛的问题是，严重程度最终是否会接近 2008 年或 1929 年大萧条，或者介于两者之间。”

对于追赶“后新冠”热情的美国投资者来说，仍值得注意的是风险有所增加。

这意味着未来可能会有一些阴沉的日子。