展望未来一周——美元是否会再次受到非农数据冲击？

由于对通胀上升的预测大多属实，投资者对美国劳动力市场健康状况的判断却并不准确。5月份的非农就业报告将是对市场的一次重要考验，尽管这一次，风险可能更倾向于出现积极的冲击。但繁忙的数据日程意味着交易员们需要关注的不仅仅是美国就业报告。澳大利亚和加拿大的GDP数据、欧元区CPI初值以及ISM PMI也是其他一些值得关注的数据。澳大利亚储备银行将拉开6月份央行会议的序幕，但不太可能像新西兰储备银行那样发出政策转变的信号。

在严重偏离预期之后，如何引导非农就业预期

4月份公布的就业数据远低于预期，创下历史最大跌幅之一，这令市场对美联储何时缩减刺激措施的预期有所降低。此前，美联储认为，面对不断攀升的通胀，美国经济复苏仍需大量支持，这一论点被认为力度不足。然而，市场现在确信，在经济复苏更加彻底、对通胀前景有更清晰的认识之前，美联储不会做出任何让步。

周五公布的最新非农就业报告不太可能改变这种局面，但鉴于最近一系列数据表现不佳，或许存在一种小风险，即一些市场参与者现在变得过于悲观，5月份出现大幅低于预期反而大幅超出预期的情况也不能排除。

分析师预测5月份新增就业岗位将达到621万个，较4月份的266万个显著增长。预计失业率将从6.1%降至5.9%，平均收入预计环比增长0.2个百分点。

达拉斯联邦储备银行的一项调查显示，企业在5月份招聘方面仍然面临困难，因此，人们对5月份就业市场能够摆脱季节性因素影响而出现大幅反弹的期望并不高。此前被认为是导致4月份人们不愿求职的慷慨失业救济金将持续到9月份，因此这种趋势似乎还会持续几个月。

尽管如此，5月份每周初请失业金人数持续下降，因此就业数据出现意外好转的可能性依然存在。此外，考虑到美国国债收益率正在回升，就业数据若出现超出预期的反弹，可能会进一步加剧美国债券的抛售，从而推高收益率和美元汇率。

除了非农就业数据外，投资者还将密切关注周二公布的ISM制造业采购经理人指数（PMI）和周四公布的非制造业采购经理人指数（PMI）。这两个指数在4月份均从数十年来的高位有所回落，但仍显示出强劲的增长势头。预计5月份这两个指数将略有改善。

澳储行将展现鸽派立场

新西兰储备银行或许刚刚迈出了政策正常化的第一步，但澳大利亚储备银行在周二的会议上一定会强调，它距离退出刺激计划还遥遥无期。澳储行最初似乎是量化宽松政策的“不情愿成员”，但自3月份以来，其资产负债表规模已大幅扩张，当时该央行加大了资产购买力度，以遏制债券市场通胀带来的冲击。

随着全球经济重启和疫苗接种率上升，全球收益率的上涨势头可能会加剧，澳大利亚储备银行（RBA）若想阻止国内收益率再次飙升，就必须继续在澳大利亚国债市场保持强大的购买力。然而，鉴于澳大利亚经济正在快速复苏，澳储行将越来越难以证明维持如此激进的债券购买计划的合理性。

政策制定者暗示将在7月会议上决定是否延长量化宽松政策，因此几乎可以肯定，在此之前，政策措辞不会有太大变化。他们会再次强调，要实现持续约3%的工资增长仍需取得进展，他们认为这是通胀率回升至2-3%目标区间的先决条件。此外，维多利亚州最近实施的新一轮封锁也为央行对经济前景保持谨慎态度提供了又一个理由。

澳储行政策转变的明确条件意味着，下周即将公布的大量经济数据不太可能对澳元汇率产生显著影响。自2月份以来，澳元兑美元汇率一直在盘整，在美联储或澳储行发出重大新政策信号之前，这种情况可能会持续下去。

本周伊始，周一将公布私营部门信贷数据，周二将公布建筑许可数据和第一季度净出口贡献数据。周三将关注第一季度GDP数据，周五将公布零售销售（终值）数据，为本周的市场走势画上句号。除了国内数据外，周一和周二公布的中国制造业PMI数据对澳元走势也至关重要。

国内生产总值和就业数据对加元至关重要

在加拿大，第一季度GDP数据或许更能刺激加元汇率波动。加拿大央行已开始逐步退出疫情期间的刺激措施，因此投资者将密切关注即将公布的数据，以判断这一进程何时结束。GDP数据将于周二公布，1月份的就业报告将于周五发布。

预计今年前三个月，区域性封锁措施将略微抑制经济增长，但随着加拿大近几周疫苗接种速度加快，市场关注的焦点将转向劳动力市场的复苏。4月份失业人数高达207万人，如果5月份劳动力市场强劲反弹，加元兑美元汇率或将突破1.20加元的关键水平。

欧元区通胀上升趋势或将不受影响

欧元区通胀率预计将于周二公布初值，届时将达到欧洲央行设定的接近但低于2%的目标水平。总体通胀率预计将从之前的1.6%同比升至1.9%。然而，与其他央行一样，欧洲央行将此次通胀飙升归因于去年较低的基数效应，不会对通胀目标的暂时性超调做出反应。

更重要的是，尽管欧洲央行官员近来一直在淡化有关他们将在6月份讨论放缓债券购买步伐的猜测，但欧元的积极走势基本保持不变。欧元区经济复苏开始赶上美国经济的迹象支撑着欧元，只要这种乐观情绪持续下去，欧洲央行采取更鸽派立场对欧元的下行压力可能有限。