美元重夺王位，股市企稳

• 交易员采取防御措施，美元走高，英镑陷入痛苦
• 逢低吸纳，股市企稳，但仍脆弱
• 黄金交易重磅，国会今天举行政府关门投票

美元不俘虏任何人

美元昨天突破了几个关键阻力位，重新夺回了外汇市场之王的宝座，而这一强劲走势背后并没有任何明显的催化剂。一些参与者可能只是在采取防御措施，对冲一系列破坏性的情况，例如收益率持续上涨、能源危机加剧或供应瓶颈导致的全球经济放缓。

储备货币可以说是所有资产类别中唯一的防御性对冲工具，因为在收益率不断上升的世界中，债券、日元和黄金都没有特别有吸引力。反过来，由于对通胀加剧的担忧（供应中断没有任何改善）以及央行最终将被迫踩刹车的预期，收益率似乎正在走高。

从理论上讲，央行不应该对供应中断引起的通胀做出反应，因为利率只能影响经济的需求方面。但实际上，他们愿意忍受通胀痛苦的程度和时间是有限度的。事实上，从美联储主席鲍威尔昨天的言论来看，原本认为这次通胀事件将是短暂的信心正在迅速消退。

至于美元，既然技术壁垒也已经消失，很难看出什么会阻碍它的发展。我们目前正处于最佳位置，美元既享受避险需求，又享受央行分歧带来的资金流入，使其成为最终的“全天候”货币。

股市企稳，但市场情绪不稳定

华尔街仍陷入困境。市场情绪略有改善，标准普尔 500 指数昨天收盘上涨，但复苏并不令人信服。投资者正试图在缺乏股票替代品与威胁前景的各种风险（从收益率上升到电力和商品短缺）之间取得平衡。

结果导致交易出现一些波动，标普 500 指数的技术面也变得更加黯淡，因为该指数仍被困在 50 日和 100 日移动平均线之间。纳斯达克指数在这方面表现更糟，昨天创下了新低。

资产管理公司面临的一个问题是，尽管最近出现了有关收益率上升的所有头条新闻，但主要经济体的实际收益率仍然严重为负。因此，债券仍然是亏损资产，因此削减股票敞口的唯一真正原因是试图避开更深层次的调整，而不是购买其他东西。股票还是现金——这就是游戏的名称。

展望未来，尽管逢低吸纳者也在伺机而动，但由于仍有一些风险尚未解决，此次调整似乎尚未结束。今天的主要事件将是美国参议院投票避免政府关门，但预计市场不会有太大反应。投资者已经看过这部电影很多次了——有很多戏剧性的情节，但总是以幸福的结局结束。

英镑和黄金保持沉重

股市抛售和美元复苏的另一个受害者是英镑，由于英国的双赤字，英镑与风险情绪高度相关。除此之外，英镑似乎还面临着英国央行可能过早加息以对抗通胀的担忧，这最终可能弊大于利，因为增长势头似乎已经减弱。

金价也面临压力，受到常见因素的影响——实际利率上升和美元走强。金条的基本面似乎相当严峻，因为我们可能仍处于美国实际收益率复苏的早期阶段，而且技术面也不太好，如果突破 1,680 美元，则在每盎司 1,720 美元区域之前没有太多支撑。