欧洲央行前瞻——按计划于 3 月淘汰 PEPP

本周欧洲央行会议的焦点是鉴于新的 Omicron 变种以及自 2020 月会议以来欧洲各地冠状病毒病例数迅速增加，PEPP 是否会延长至 0 年 0.25 月之后。欧洲央行官员最近的评论表明事情将按计划进行。最新的经济预测也将发布。我们预计上调明年的通胀预测。政策利率维持不变，主要再融资利率、贷款边际利率和存款利率分别维持在0.5%、XNUMX%和-XNUMX%。

货币政策

在 2022 月的会议纪要中，政策制定者指出，“根据目前的事态发展判断，PEPP 下的净购买预计将于 50 年 1 月结束”。本月早些时候，法国总统克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 在路透社下一次会议上发表的评论表明，该计划保持不变。我们预计 PEPP 步伐将在 22 年第一季度降至 120B 欧元/月。总统确认，央行在结束 PEPP 后“并非没有弹药”，并指出了 APP 计划和债券购买再投资。我们预计欧洲央行将 APP 规模增加 20B 欧元，基础金额为每月 2022B 欧元。关于政策利率，她指出，欧洲央行“不太可能”在 XNUMX 年加息，因为人们担心紧缩政策将“抑制我们所看到的增长”。

经济预测

另一个焦点是更新的员工经济预测。我们预计 GDP 增长前景不会有太大变化。欧元疲软部分抵消了通胀上升对经济增长的压力。关于通胀，拉加德在上述会议中表示，“通胀呈驼峰状，驼峰最终会下降”，并补充说，它将“在2022年期间下降”，并且“我们看到它在2022年期间朝着我们的目标迈进” 。因此，我们预计 2 年通胀预期将上调至 +2022% 目标以上，然后在 2023 年回落至低于该水平。央行将首次引入 2024 年通胀预测，该预测可能较上一年有所上升。