欧元区采购经理人指数：放缓但尚未出现衰退

标普全球发布的欧元区采购经理人指数（PMI）初值是欧元区每月的重要数据之一，因为这些前瞻性指数往往与欧元区的GDP增长密切相关。6月份的初值将于周四（格林尼治标准时间08:00）公布，投资者将密切关注这些数据，以判断欧元区经济距离滞胀还有多远。目前的预测表明，滞胀的风险相当低。但这些数据能否给疲软的欧元带来一丝喘息之机呢？

能源危机丝毫没有缓解的迹象。

自乌克兰战争爆发以来，欧洲能源危机持续不断。就在油价开始小幅回落之际，俄罗斯开始减少对欧洲主要买家的天然气供应，导致天然气期货价格再次飙升。能源价格长期高企的前景对货币政策前景而言并非好兆头。

欧洲央行几乎肯定会在7月会议上加息25个基点，而要求9月进一步加息的呼声也越来越高。尽管欧洲央行和美联储今年的政策路径出现了显著分歧，但两家央行的共同之处在于，它们都在当前高度不确定的时期，不顾各自经济的强劲势头，继续推进紧缩政策。

欧元区第一季度GDP增速远超预期，但通胀也远超预期；5月份CPI同比上涨8.1%。年初以来能源价格飙升推动通胀大幅上涨，加上经济展现出令人惊讶的韧性，使得欧洲央行在未来几个月大幅加息的可能性大大增加。

仍在扩大

但这样做风险很大，因为加息速度过快可能会扼杀经济增长。调查数据显示，经济增长势头已经有所减弱。欧元区综合制造业和服务业采购经理人指数（PMI）5月份小幅下降至54.8，预计6月份将进一步回落至54.0。随着欧洲经济全面重启，制造业向服务业转型，加之持续存在的供应限制，制造业放缓的趋势似乎更为明显。制造业PMI可能在6月份创下自2020年11月以来的最低水平。

然而，经济停滞似乎并非近期内会出现，更遑论衰退。即使是欧洲较为僵化的劳动力市场，在疫情后也比以往更加强劲，这让政策制定者更有信心开始逐步恢复政策正常化。

欧元反弹走高，但这种上涨势头是否足够强劲？

如果6月份的PMI数据印证了欧元区经济增速放缓但远未陷入衰退的观点，欧元或将延续近期的反弹势头。欧元/美元目前正在测试5月份上涨趋势的50%斐波那契回撤位1.0567美元。若突破该水平，则50日移动均线将成为关注焦点，该均线即将与38.2%斐波那契回撤位1.0619美元相交，之后交易员的目光将转向5月份的高点1.0786美元。

然而，PMI数据的任何负面冲击都可能导致反弹乏力，并有可能再次测试1.04美元的支撑位。跌破这一支撑位可能会加速抛售，最初可能下探至5月份的难点1.0348美元，然后进一步下探至1.0245美元的123.6%斐波那契扩展位。

从中长期来看，欧元在夏季期间可能会出现盘整，投资者将密切关注经济增长和通胀前景的变化，以判断欧洲央行今年晚些时候的政策力度。不过，美联储是否会维持目前的鹰派立场，对于决定欧元的走势同样至关重要。