美聯儲的前景如何令市場擔憂

美聯儲的利率前景更加鷹派，這可能令市場擔憂。

美聯儲官員在杰羅姆·鮑威爾主持的第一次會議上將 2019 年基金利率預測中值從 2.9% 上調至 2.7%，將 2020 年基金利率預測中值從 3.4% 上調至 3.1%。 相對於市場預期，這些預測是激進的。

儘管如此，未來兩年的收緊政策總計僅增加約 30 個基點。

更令人擔憂的是，仔細觀察有多少美聯儲官員比中位數更加鷹派。 這表明市場面臨的風險肯定是未來幾年美聯儲立場更加強硬。

可以肯定的是，如果經濟數據弱於預期，特別是如果通脹沒有達到美聯儲 2% 的目標，情況可能會發生變化。 但如果經濟遵循當前的預測，美聯儲很快就會變得比目前的立場更加鷹派。

在鮑威爾作為美聯儲主席的第一次新聞發布會上，人們對這些預測提出了很多疑問，但他淡化了這些預測的重要性。 鮑威爾表示：“經濟預測摘要是各個利率預測的匯總。” “委員會在這次會議上做出了一項決定，那就是將聯邦基金利率提高25個基點。 經濟預測的摘要是個人預測的彙編和記錄。”

也就是說，預測不是政策，但它們可以表明風險所在。

美聯儲對今年的預測顯示，基金利率的中值預測為 2.1%，但有 2.4 名官員高於中值（超過委員會的一半）。 他們預測基金利率平均為 XNUMX%，即比中值多加息一次——今年總共加息四次。

相比之下，只有兩名官員預測基金利率低於中位數，這表明市場的尾部風險是利率上升，而不是下降。

這個問題一直持續到 2019 年。五位官員的預測中值為 2.9%。 四名官員低於中位數，但六名官員高於中位數。 這六位官員的平均預測更為鷹派，為 3.4%。 一項預測高達 3.9，即比當前水平高出 2.28 個百分點。

換句話說，40% 的委員會成員比 2019 年的中位數更加鷹派，而只有 27% 的成員更加鴿派。 鴿派人士的預測僅略低於中位數。

2020 年風險有所平衡，但水平較高。 預測中位數為 3.4%，其中 XNUMX 名官員處於中位數，XNUMX 名低於中位數，XNUMX 名高於中位數。 但同樣，平均值顯示出鷹派傾向。

低於中位數的平均率為 2.65%。 上述人士的平均預測為：3.95%，即比中值高出 55 個基點，其中一位官員的預測為 4.9%。

所有這些都引發了人們對美聯儲聲明中一條關鍵路線的支持的質疑，該聲明稱：“聯邦基金利率可能在一段時間內保持在低於預期長期水平的水平。” 委員會中相當大一部分人似乎不太願意接受“低於正常”的利率。

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