強勁的國內外需求拉動二季度GDP增長4.1%

美國經濟第二季年化成長率為 4.1%，基本上符合市場普遍預期（4.2%）和我們 4.3 月預測的 XNUMX%。 消費者支出、商業投資和出口的強勁擴張推動了本季的成長。

實際個人消費支出在第一季僅成長 4%（之前為 0.5% 向下修正）後，本季成長 0.9%。 消費強度廣泛地基於商品和服務。

商業投資成長7.3%，強於預期。 結構投資連續第二季強勁成長（+13.3%），智慧財產權的堅定擴張（+8.2%）也扮演了一定角色。 由於油價上漲導致鑽井活動蓬勃發展，採礦勘探、豎井和油井（包括頁岩油產業）的投資年化成長了 97%。 設備投資成長率從前五季的平均成長 3.9% 放緩至 9.4%。

除商業投資外，財政刺激措施也很明顯，本季聯邦政府支出增加了 3.5%。

本季住宅投資下降 1.1%，這是連續第二季下降。

在出口成長 9.3% 和進口僅成長 0.5% 的推動下，淨貿易對本季的成長貢獻了整整一個百分點。 這種強勁的部分原因是大豆和核心出貨量暫時激增，以因應中國徵收的關稅。 僅此一項因素就為本季的成長帶來了約 1 個百分點。

同時，由於大部分農產品出貨量都已耗盡，庫存投資的下降使本季的成長減少了大致相同的幅度（約 1 個百分點）。

除了通常的基準數據更新外，這次的年度綜合修訂還包括將實際 GDP 重新調整為 2012 年價格，並改變季節性調整方法以減輕殘留季節性。 總體而言，這些變化使過去五年的年平均成長基本上沒有受到影響，但季節性調整方法的變化使季度成長概況改變了整整一個百分點。

關鍵含義

如預期，美國經濟第二季錄得巨大成長。 如此強勁的表現之後，接下來會發生什麼事？ 減稅和財政刺激支出應會繼續廣泛支持下半年的經濟活動。 但貿易政策的不確定性無疑削弱了國內外企業信心，可能導致企業推遲進一步投資。 正如本季早些時候強勁的農產品出口數據所證明的那樣，關稅已經扭曲了經濟活動。 展望未來，下半年經濟成長應維持在 3.0% 附近，但貿易緊張局勢升級可能會導致這一預期下降。

鑑於數據的前瞻性，今天的報告不太可能說服聯準會改變其逐步貨幣政策正常化的計畫。 我們預計聯準會今年將升息兩次，2.5 月目標區間上限達到 XNUMX%。