美聯儲下週將做出重大決定

當美聯儲下週召開會議時，市場可能會看好廣泛預期的加息，並朝著中央銀行未來的方向發展。

美聯儲基準基金利率上升了四分之一，已經浮出水面。 這會將資金目標提高到2％到2.25％，這是最近一次超過10年前的目標。

對於投資者而言，神秘之處將在於官員如何看待未來，尤其是在他們發表公開聲明時，這似乎表明人們對隨著經濟復甦而需要採取的激進政策持不同意見。

目前，大多數Fedspeak的結論一直是加息的穩定但漸進的延續，以及資產負債表的持續放鬆，資產負債表主要包括央行在金融危機期間和之後為刺激經濟而購買的債券。 。

然而，聯邦公開市場委員會的成員顯然正在努力解決在加息工作結束之前還需要做多少工作。

摩根士丹利（Morgan Stanley）經濟學家在一份報告中表示：“本次會議傳達的信息將是繼續逐步加息，同時謹慎看待風險-無論是上行還是下行。”

經濟面臨的上行風險是增長將繼續，甚至懷疑論者都表示懷疑。他們認為，2018年的快速步伐僅僅是臨時財政刺激措施不會持續的結果。 這種上行空間帶來了價格壓力和市場估值的通貨膨脹的可能性，這可能迫使美聯儲以比市場認為的更為激進的方式加息。

不利的一面是，與中國的貿易戰仍在繼續，加上人們擔心全球經濟增長可能會放緩，部分原因是像美聯儲這樣的央行開始使政策正常化。

主席杰羅姆·鮑威爾將在這兩個地方之間留下走鋼絲，在FOMC會議後發布的聲明和之後與記者的新聞發布會上。

保德信金融（Prudential Financial）首席市場策略師昆西·克羅斯比（Quincy Krosby）表示：“顯然，這是朝利率正常化的方向發展。 “新聞發布會將很重要，因為鮑威爾主席務實。 他說話清晰，將被問到“您在哪裡看到中立匯率？”

中性利率的問題至關重要，因為它決定了美聯儲官員認為他們需要去指導一個充分就業的經濟體和健康的通脹率約為2百分比的地方。

該委員會可能要做的一件事就是從會議後聲明中刪除自2008年貨幣刺激計劃以來一直使用的一種措辭，即該政策將保持“寬鬆”。 美聯儲觀察家們希望這一措辭能夠使聲明更加支持中性的措辭。

這只是美聯儲新面貌的一個變化，美聯儲越來越多地由在危機時代的大部分政策出台後加入董事會的成員組成。

克里希納·瓜哈（Krishna Guha） ，Evercore ISI全球政策和中央銀行戰略負責人。

Guah認為，市場的誘惑是將這些舉動視為鴿派的標題，他認為這是一個錯誤。 最近的公開聲明，特別是長期溫和的州長Lael Brainard，表明了對通脹和市場估值的擔憂，這些擔憂將導致至少在2019中期繼續加息。

然而，這是事情變得有趣的地方。

如果大多數經濟學家是正確的，並且經濟增長降溫到2020年，美聯儲可能必須做出突然的政策改變。 下週的會議將允許官員發表對經濟的看法，投資者可相應地調整其長期戰略家。

“投資者越來越低估了降息幅度，” Capital Economics美國經濟學家安德魯·亨特（Andrew Hunter）在一份報告中表示。 他說，問題在於“美聯儲將能夠在不導致經濟增長顯著放緩的情況下將利率提高到該水平。”

“財政刺激措施只會給經濟帶來暫時的提振，隨著刺激措施的消退以及貨幣緊縮政策開始對經濟活動造成更大的打擊，我們繼續預計經濟下滑將迫使美聯儲不再加息。並最終扭轉了方向，”亨特補充說。

市場一直錯誤定價美聯儲今年大部分時間的意圖，並不相信官員何時表示可能加息四次。 這就形成了一個市場而非美聯儲的局面。

據芝加哥商品交易所稱，最近，聯邦基金期貨市場的交易員已經到來，將12月份的87百分比機會增加到第四次。 2019將於3月和6月進行額外加息。 在那之後，它變得更像一個猜謎遊戲。

下週的會議可能會為市場提供一個機會，使美聯儲的想法再次調整。

“您在市場上仍然有這種拉鋸戰。 關鍵在於經濟是否有能力保持增長並繼續走高。” Prudential的Krosby說。 “這是一次非常重要的會議。”