聯邦公開市場委員會會議紀要暗示加息“很快”，政策前景被關稅和債務掩蓋

XNUMX月FOMC會議紀要顯示，委員們仍然認為XNUMX月加息是合適的。 然而，他們就有關政策利率“進一步逐步上調”承諾的前瞻性指引的變化進行了辯論。 一些人判斷政策利率接近中性水平，而一些人則建議強調即將公佈的數據對貨幣政策決策的重要性。 委員們普遍對經濟發展持樂觀態度。 然而，他們擔心特朗普徵收貿易關稅對經濟的負面影響，以及“股市波動伴隨著企業債務風險利差上升”。

XNUMX月加息已完成

會議紀要顯示，“與他們的判斷一致，即漸進式的政策正常化仍然是適當的，幾乎所有參與者都表示，如果有關聯邦基金利率的最新信息出現，很可能很快就會有理由再次上調聯邦基金利率的目標範圍。”勞動力市場和通脹符合或強於他們當前的預期”。

本週末的 G20 峰會和 6 月 12 日的 OPEC 會議不太可能導致貨幣政策立場發生重大轉變。 下週五將公佈美國 2019 月份就業報告。 非農就業增長和工資增長將受到密切關注。 隨後將在 2020 月 XNUMX 日發布通脹報告。輕微的下行意外不應影響 XNUMX 月加息。 然而，它們可能會導緻美聯儲在考慮 XNUMX 年和 XNUMX 年加息時更加謹慎。

前瞻性指引的變化

正如會議紀要中所建議的，委員們指出，前瞻性指引“可能需要在未來的會議上進行修改，特別是提及委員會對聯邦基金利率目標範圍“進一步逐步上調”的預期的措辭”。 “許多與會者”建議，應在即將舉行的會議上開始改變措辭，“在評估經濟和政策前景時更加重視對傳入數據的評估”。 這一變化將有助於“傳達委員會應對不斷變化的經濟環境的靈活方法”。

中性利率

會議紀要顯示，“一些與會者指出，聯邦基金利率目前可能接近中性水平，聯邦基金利率的進一步上調可能會過度減緩經濟活動的擴張，並對通脹和通脹預期造成下行壓力”。 正如我們在上一份報告中提到的，當前的聯邦基金利率目標（2-2.25%）並不是真正“略低於”或“接近”美聯儲工作人員XNUMX月份預測的中性利率中值。 然而，由於中性利率不是一個固定數字，可以根據經濟發展而變化。 我們希望了解 XNUMX 月會議上中性利率中值是否會出現下調。