美國：耐用品訂單于3月份出現反彈

2.7 月份耐用品訂單增長 2%。 核心資本貨物訂單表明經濟進入第二季度有動力，但核心資本貨物出貨量仍然表明明天第一季度 GDP 報告中的企業支出疲軟。

1月份訂單反彈，一季度商業支出依然疲軟

2.7 月份耐用品訂單強勁增長 1.1%，1.6 月份的跌幅向上修正為拖累 31.2%（此前為-25.4%）。 近幾個月受到商用飛機行業波動的影響； 繼 0.4 月份下降 XNUMX% 後，XNUMX 月份訂單猛增 XNUMX%。 不包括運輸在內的訂單本月小幅增長 XNUMX%。

核心資本貨物訂單（未來商業支出的關鍵領先指標）1.3 月份增長 0.2%，表明經濟可能將勢頭帶入第二季度。 但是，核心資本貨物出貨量的下降（下降 1%）仍然表明明天第一季度 GDP 的首次估計中企業支出的表現疲軟。

如果未來幾個月核心資本貨物訂單的增長持續下去，則表明第二季度的企業支出將更加強勁——至少今天的核心訂單數據表明企業支出的放緩速度沒有最初擔心的那麼快。

波音 737 MAX 的影響

737月初，在發生兩起致命空難後，世界各地的航空當局停飛了737 MAX飛機，波音公司宣布停止交付並削減737系列的產量。 正如我們之前所寫，最近停止交付對耐用品運輸的總體影響可能是巨大的。 過去幾年，波音10 MAX幾乎佔據了波音訂單的一半，去年飛機訂單幾乎佔耐用品訂單總額的XNUMX%。

737 月份耐用品訂單的強勁表現表明，XNUMX MAX 的停飛並不是影響 XNUMX 月份訂單的重要因素。 只有一家航空公司取消了訂單，而且大範圍取消的可能性仍然不大，這表明訂單可能仍會不斷增加。然而，XNUMX 月中旬停止交付表明，耐用品運輸的價值將在未來幾個月內受到飛機的拖累。 XNUMX 月份非國防資本貨物出貨量持平，仍然表明第一季度設備支出結果疲軟（下圖）。

波音公司在 737 月中旬將 52 飛機的產量從每月 42 架削減至 737 架，這表明我們將在第二季度看到產量下降的影響。 我們警告說，對GDP前景的確切影響取決於許多因素，包括波音公司以較低生產率生產多久、世界各地的航空當局何時向航空公司發出飛行許可以及波音公司能夠多快清理一些積壓訂單。 此外，鑑於波音公司週三宣布撤回前瞻性財務指引，737 MAX 回歸的時間在很大程度上仍不確定。 根據我們目前的假設，2 產量下降將使第二季度 GDP 增速下降約 0.2 個百分點。

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