- 中美目標五月下旬達成貿易協定
- 3 月數據優於預期，但 4 月數據有下行風險
- 非洲豬瘟危機可能顯著推高通膨
- 習近平在「一帶一路」高峰論壇上闡述「一帶一路」倡議的關切
力爭在五月下旬達成貿易協定
美國總統川普週四表示，中國國家主席習近平即將抵達白宮。美國高級代表團將於週二前往北京，下週中國高級談判代表將前往華盛頓，目標是達成協議並宣布川普和習近平之間簽署峰會，見彭博社，24 月 XNUMX 日。
評論。 川普的訊息表明我們正在接近達成協議。我們預計這將在五月底或六月初的特習峰會上成為現實。
更多復甦訊號，但 4 月數據存在令人失望的風險
復活節前夕發布了另一批 1 月積極數據。工業生產、零售銷售、房地產價格和房屋銷售均有所改善（見圖表）。第一季 GDP 年增 6.4%（市場預期年增 6.3%）超出預期，多家銀行隨後將 2019 年成長預測從 6.4-6.2% 上調至 6.3% 左右。
評論。 令人鼓舞的是，看到更多跡象顯示中國經濟最糟糕的時期已經過去。然而， 我們應該為四月的下滑做好準備 因為 8.5 月的數據可能因農曆新年而扭曲。例如，工業生產成長了 XNUMX%，這似乎好得令人難以置信。下週XNUMX月PMI製造業將給予更多線索。我們認為近幾個月快速上升的財新 PMI 製造業有下行風險。 不過，我們仍然認為，在貿易緊張局勢緩和和經濟刺激的推動下，中國已經開始溫和復甦。 我們可能不會看到存款準備率進一步降低，但我們預計將加強有針對性的貸款措施，以增加中小型私人企業的信貸供應。
非洲豬瘟危機加劇
中國非洲豬瘟開始對豬肉產量產生更大影響 推高價格。據農業農村部稱，中國生豬業受到的影響“非常嚴重”，庫存減少，價格預計將在 2019 年晚些時候升至歷史新高，見南華早報 23 月 21 日。 36月份生豬存欄量較去年同期下降2.1%，XNUMX月第一週豬肉價格較去年同期上漲XNUMX%（XNUMX月第一週年增XNUMX%）。
截至375月底，中國生豬及仔豬存欄量為53億頭，較428月的200億頭減少129萬頭。一些估計表明，中國在疫情期間可能損失多達XNUMX億頭生豬，接近美國生豬存欄量的三倍。到目前為止，已報告了 XNUMX 例非洲豬瘟病例，但令人擔心的是，由於大型養豬場的漏報，數字要高得多。
評論。這場危機將在未來幾個月推高中國的通膨 在某種程度上，其他國家也是如此，因為全球豬肉供應將急劇萎縮。
中國的統計數據並未透露豬肉的重量，但估計約為 5%。因此，如果豬肉價格按照中國農業部的預測較去年同期上漲70%， 可能使總體通膨率增加 3.5 個百分點。我們預期中國人民銀行不會對通膨上升做出反應，因為這是暫時的供應衝擊，但會削弱消費者的購買力。中國家庭可能會用其他食品替代，但這也可能推高這些食品的價格。
我們預計進一步的刺激措施將刺激更多的私人消費成長 今年中國食品價格上漲將增加更多消費刺激措施的壓力。汽車、家用電器和電子產品等某些商品的補貼已經起草，但迄今為止措施的細節還很少。
中國在第二屆「一帶一路」高峰論壇上回應「債務陷阱」批評
中國本週將在北京主辦第二屆「一帶一路」高峰論壇，俄羅斯總統普丁、義大利總理孔特以及東協37國國家元首等10位全球領導人出席。習近平週五在論壇上發表講話，回應了對他於 2013 年發起的「一帶一路」倡議的一些批評。 Xi 突出 建立高品質、永續、抗風險、定價合理、包容性和可及性的基礎設施。他也強調中國將繼續擴大開放，見 SCMP 閲讀更多的細節。
美國一直強烈反對這項倡議，稱其為「面子工程」。歐盟也對債務問題和缺乏透明度提出了一些批評，但表示願意與中國合作。一些國家加入了“一帶一路”，義大利、盧森堡最近與中國簽署了諒解備忘錄。在評論中 運氣, 中國駐華盛頓大使邱天凱本週鼓勵美國與中國聯手：'想像中國和美國這兩個世界上最大、最具活力的經濟體在歷史上最雄心勃勃的發展項目上合作的潛力'。美國去年推出了自己的亞洲基礎設施倡議，儘管規模要小得多，參見 SCMP 30 2018月。
評論。 「一帶一路」倡議不斷擴大 隨著新國家的加入。截至目前，已有126個國家與中國簽署了合作文件。美國將繼續警告各國不要加入，但隨著中國經濟的崛起和美國經濟的相對衰退，美國的影響力正在減弱。中國透過更關注債務問題和永續性來回應批評，並鼓勵全球發展合作。同時，歐盟、美國和日本相互競爭的基礎建設項目將與「一帶一路」倡議並駕齊驅，促進對發展中國家的投資。
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