歐洲央行維持貨幣政策不變，重點轉向戰略審查

在即將舉行的會議上，歐洲央行成員可能會承認該地區經濟穩定，同時重申寬鬆的貨幣政策。 會議的重點將是戰略審查，這是二十年來對央行貨幣政策的首次評估。 我們預計貨幣政策不會發生任何變化——預計歐洲央行將存款利率維持在-0.5%不變。 與此同時，主要再融資利率和邊際貸款利率也分別維持在0%和0.25%不變。 1月20日生效的資產購買計劃的步伐也保持在每月XNUMXB歐元。

19 月份歐元區 1.3 國總體 HICP 同比上升 1.3%，為 2 月份以來的最高水平。 本月核心消費者物價指數也穩定在+XNUMX%左右。 雖然大幅低於歐洲央行+XNUMX%的目標，但總體數據的改善表明該地區經濟趨於穩定。

0.23 年第三季度實際 GDP 環比增長 3%，高於一季度前的增長 19%。 增長的最大貢獻者是消費。

7.5 年第三季度失業率也降至 3%，為危機後最低水平。

在領先指標方面，50.9 月份綜合 PMI 最終小幅升至 50.6，而初值和 XNUMX 月份最終讀數為 XNUMX。 該數據標誌著經濟前景溫和擴張。

在 XNUMX 月會議紀要中，歐洲央行注意到製造業初步企穩的跡像以及對其他經濟領域的溫和溢出效應。 央行重申增長前景“近期依然疲軟”，並預計“稍後”將實現溫和復蘇。 它還表明經濟前景仍然偏向下行，但“不太明顯”。 我們預計歐洲央行將承認自上次會議以來的經濟數據已趨於穩定。 然而，成員們仍將保持謹慎態度，並指出經濟增長面臨下行風險。

正如會議紀要所指出的，當前的貨幣政策刺激措施“似乎完全適當，為經濟增長和通脹發展提供了實質性支持。” 雖然呼籲對政策措施的有效性和貨幣政策立場的適當性保持警惕，但強調應給予這些措施時間以充分發揮對歐元區經濟的影響。” 我們預計這種觀點將在即將召開的會議上得到維持。

戰略審查可能會在會議上宣布。 雖然這將是一個漫長的過程，但我們預計市場將對通脹目標的修訂特別感興趣。 有傳言稱，當前“低於但接近 2%”的通脹目標可以修改為對稱目標。 最近，法國央行行長、歐洲央行管理委員會成員弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛剛剛敦促進行這樣的修訂。 正如他所建議的，通脹目標必須是“對稱的”。 如果“中心目標被視為上限，我們實現它的機會就較小”。 由於審查可能持續一年，我們預計一月份的會議不會立即做出決定。