大流行加劇了巴西的金融轉變

去年，線上經紀公司 XP Inc 抓住了這一機會，在 BMG 銀行 IPO 中佔據領先地位，這是 17 年來首次有新銀行贏得這一職位。

不僅沒有大規模贖回，巴西領先的股票管理公司在幾個小時內就籌集了數十億美元的資金。例如，Dynamo 在一天內為其 Cougar 基金籌集了 1 億雷亞爾（176 億美元）資金。

如果說股價下跌刺激了更大的需求的話——B3 證券交易所表示，過去兩個月有 400,000 萬人開設了帳戶。 20 月的 Estapar IPO 中，XNUMX% 的訂單來自散戶投資者群體。

負利率

事實證明，股票需求如此強勁的主要原因是固定收益利率處於前所未有的水平。

目前全國基準利率為 3%，央行貨幣委員會在上次會議紀錄中暗示將再調降 50 或 75 個基點。這將把實際利率推向負值。

企業尚未利用這些當地利率，因為隨著 Selic 利率下降，風險溢價上升。銀行家表示，這對發行公司的管理層產生了心理影響，而巴西企業債務按隔夜銀行間貸款 CDI 利率（當年複利）的百分比定價的方式使情況更加惡化。

隨著 Selic 下降的幅度和速度超出任何人的預期，向後 CDI 世界的轉變變得迫在眉睫 

「收益率仍然大致相同，例如 6%，」一位當地 DCM 銀行家表示。 「但現在的價格不再是 CDI 的 110%（採用更高的基準），而是 CDI 的 200%，財務長無法以這樣的水平進行列印。”

一些銀行家表示，他們已經與企業討論“CDI 加利差”，與其他市場一致。

這是有道理的，並將引起人們對企業個人風險成分的關注。

先前，當年度CDI為兩位數時，企業風險利差僅佔總價格的一小部分，以至於投資人很少關注，也沒有花時間進行差異化。

新基準

巴西冠狀病毒大流行的遺產之一將是對私人公司進行更深入的信用分析 — — 這並不是壞事。

還會有其他影響。

私人銀行家表示，CDI 基準（通常用於固定收益以外的更廣泛行業，例如衡量股票和當地對沖基金的表現）現在不適合用途。必須尋求新的基準。

所有這些趨勢在大流行之前就已經在整個行業中滲透，但隨著 Selic 下降的幅度和速度超出了任何人的預期，向後 CDI 世界的轉變變得越來越緊迫。